이번주 채권금리는 오는 7일 금융통화위원회가 콜금리를 내릴지 여부에 따라 출렁거릴 것으로 보인다.채권금리는 지난주에 이미 콜금리인하를 반영하며 움직였다. 콜금리를 인하를 놓고 재경부와 한국은행이 맞서는 듯한 인상을 주고 있어 시장참가자들 사이에서도 콜금리 인하에 대한 시각차가 팽팽하다. 콜금리를 인하하면 채권금리가 일시적으로 더 내려가고 동결하면 금리가 다소 반등할 것으로 예상된다. 그러나 콜금리를 인하해 채권금리가 내려가면 차익실현의 기회로 삼고, 콜금리를 동결해 채권금리가 반등하면 저가매수 기회로 삼는 것이 좋을 것이라는 견해가 많은 편이다.◆ 이번주 3년국고채수익률 3.39-3.61% 예상.. 콜금리 인하-동결 시각차 팽팽 뉴스핌이 13명의 채권전문가들을 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 3.39-3.61%로 나타났다.지난주말 3년만기 국고채수익률이 전주말보다 0.04%포인트 내린 3.51%로 마감한 것을 감안하면 아래로 12bp, 위로 10bp 열어놓은 것이다. 응답자들은 콜금리인하 여부에 따라 채권금리가 더 내려가거나 반등할 것으로 예상했다.콜금리를 내릴 것이란 의견과 동결할 것이란 견해는 팽팽히 맞섰다. 13명 가운데 7명은 콜금리를 내릴 것으로 예상했고 6명은 콜금리를 동결할 것으로 전망했다.재경부는 경기부양을 위해 콜금리 인하를 주장하고 있고 한국은행은 물가상승을 감안해 콜금리동결 쪽에 무게를 두는 듯한 분위기여서 전망이 쉽지 않다는 의견이 지배적이었다. 콜금리를 내릴 경우 3년만기 국고채수익률은 3.30%까지 하락할 것이란 견해가 일부 있었지만 3.40% 수준에서 막힐 것이란 견해가 더 많았다. 콜금리를 동결할 경우 3.60%이상 상승하기는 어려울 것이란 견해에 힘이 실렸다. ◆ 콜금리의 역발상.. 인하시엔 차익실현, 동결땐 저가매수기회로 활용콜금리를 내려 채권금리가 하락하면 차익실현 기회로, 콜금리를 동결해 금리가 반등하면 저가매수기회로 삼는데 낫다는 견해가 많은 게 눈길을 끌었다.금통위가 이번에 콜금리를 내릴 경우 지난 8월과는 상황이 다르다는 지적이다.지난 8월에는 금통위가 콜금리를 0.25%포인트 내린후에도 추가인하 기대감이 시장을 지배했다. 3년만기 국고채수익률은 콜금리를 내린 날 17bp가 빠졌고 그 이후에 30bp 이상이 더 빠졌다. 콜금리 추가인하 기대감을 빠른 속도로 반영했기 때문이다.그러나 이번 금통위는 사정이 좀 다를 것이란 견해에 힘이 실리고 있다.금통위가 콜금리를 0.25%포인트 내리면 적어도 연말까지 두달동안은 콜금리를 추가로 내리지 않을 것인 견해가 지배적이다. 내년에는 상반기중 추가인하가 가능하다는 견해와 추가인하가 어렵다는 견해가 엇갈린다. 콜금리를 더 내릴 가능성이 두달이상 없다고 한다면 콜금리와 채권금리가 스프레드가 지금처럼 좁혀지기는 어렵고 어느정도 정상적인 모양새를 갖출 것으로 예상되기 때문에 콜금리인하후 금리낙폭이 커지면 차익실현 기회로 삼는게 좋다는 것. 반대로 금통위가 이번에 콜금리를 내리지 않으면 11월에 내릴 가능성이 있기 때문에 실망매물이 나와 채권금리가 반등하면 매수기회로 삼아야 한다는 견해도 많았다.◆ 한은-재경부 콜금리인하 시각차.. 시장은 어느 쪽에 줄 설지 고민콜금리 인하를 놓고 재경부와 한국은행간에 시각차를 드러내고 있다.재경부는 내수침체 지속과 수출둔화를 감안해 콜금리를 내려야 한다는 주장을 하고 있다. 내년에 5%의 성장률을 달성하기 위해서는 재정-통화등 모든 정책을 총동원할 것이란 점을 여러차례 강조하고 있다. 한국은행에 콜금리를 내리라는 압력을 노골적으로 가하는 듯한 인상을 주고 있다.반면 한국은행은 콜금리인하 여부에 대해서는 입장표명을 하지 않으면서도 재경부의 콜금리인하 주장발언에 대해서는 상당한 불쾌감을 드러내고 있다.정부는 성장에 경도될 수 밖에 없지만 한국은행은 물가안정이 임무라는 한은 고위간부의 발언은 성장 못지않게 물가도 중시할 수 밖에 없는 한은의 고민을 표현한 것으로 볼 수 있다. 콜금리인하가 내수를 살리는데 별 효과를 내지 못할 것이란 분석이 지배적인 상황에서 유가는 50달러를 넘어서며 물가상승압력이 커지는 점을 감안하면 한은이 선뜻 콜금리를 내리기도 쉽지 않다는 것이다. 힘센 재경부와 한은이 콜금리인하를 놓고 견해차를 드러내고 있기 때문에 시장참가자들은 콜금리전망을 하기가 어렵다며 푸념하고 있다.재경부에 줄을 설지, 한은에 줄을 설지 고민이라는 말이 많이 나오고 있다.콜금리인하와 동결이 나름대로 다 논리를 가지고 있고 기관간 힘겨루기 양상을 띠고 있다는 점이 시장참가자들을 곤혹스럽게 하고 있는 것이다. 재경부가 노골적으로 한은을 압박하는 듯한 모습을 보여주는 걸 자제하고 한은과 물밑에서 조용히 의견을 조율하는 게 시장에 혼란을 덜 줄 것이란 의견에 귀를 기울일 필요가 있을 것 같다. 수급면에서는 월요일 1조4200억원의 3년만기 국고채입찰은 가볍지만 화요일 2년만기 통안증권입찰은 물량이 늘어날 가능성이 있어 주의가 필요하다. 월요일에 발표될 8월 산업생산과 화요일 발표되는 9월 소비자물가는 목요일 금통위가 콜금리를 내릴지 여부를 가늠해 볼 수 있는 경제지표라는 점에서 주목된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr