아시아 증시의 파티가 끝나가고 있다. 파티의 종료를 알리는 경고음은 한국증시에서부터 울려퍼지고 있는 중이다.월스트리트저널(WSJ)은 14일 서울발 기사를 통해 최근 고유가에 연준리 금리인상 우려, 그리고 중국경제 경착륙 가능성 등 3대 악재에 가장 취약한 모습을 보인 한국증시는 애널리스트들의 추가 약세 전망이 공감대를 형성하는 가운데, 기업 및 정책당국은 이들 우려요인의 충격을 최소화하기에 노력하고 있다고 전했다.신문은 중국 경기둔화 우려에도 불구하고 삼성전자나 현대차 등의 올해 대 중국 수출전망이 전혀 위축되지 않고 있고, 정책당국이 고유가에 대해 세금감면으로 적극적인 대처양상을 보이고 있는 점은 긍정적이라고 설명했다.무엇보다 신문은 증시 투자자들 및 경제전문가들은 아시아 증시 전반에 대해 '약세전망'을 내놓고 있는 중인데, 일단 이런 약세전망은 최근까지 아시아 주요국들의 경기회복이 빠른 속도로 진행되고 있는 것과 대조적이라고 지적했다.사실 올해 1분기 동남아시아 경제는 평균 7% 이상의 GDP성장률을 기록했고, 동북아시아의 선진경제들도 중국경제의 급격한 팽창에 힘입어 높은 성장률을 구가했다. 일본은 1분기 성장률이 무려 6.1%에 달할 정도였다. 국제통화기금(IMF)은 최근 올해 아시아 경제 평균성장률 전망치를 7%로 높여 잡았다.하지만 이런 경제성장 소식에도 불구하고 아시아 증시의 투자자들은 '악재'에 좀 더 민감한 모습이고, 이런 상황에 대해 일부 정책당국은 "투자자들이 과민반응하고 있다"며 시장을 진정시키기 위해 애쓰고 있다고 신문은 전했다.◆ 외국인 투자자들의 한국증시 '엑소더스', 추가하락 vs. 과민반응 바로 이런 상황을 가장 극명하게 나타내고 있는 곳이 바로 한국이다. 세계 11위 경제대국인 한국은 최근 등장한 3대 악재에 가장 취약한 모습을 보여주고 있다고 WSJ는 강조했다.전적으로 수입원유에 의존하고 있고, 대중 수출비중이 급격하게 증가한 상태인 데다 외국인 투자자들이 증시 내 점유율이 40%를 넘어서고 있어 연준리(FRB)의 금리인상으로 큰 영향을 받을 수밖에 없는 구조라는 것.특히 지난 4월 27일부터 5월 19일 사이 외국인 투자자들은 한국증시에서 36억2,000만달러어치를 팔아치웠는데, 이는 1992년 한국이 자국 증시를 해외투자자들에게 개방한 이후 최대규모의 '엑소더스'로 기록된다고 신문은 지적하기도 했다.4월 26일 매도공세가 시작된 이후 종합주가지수는 20%나 하락했지만, 일부 증시전문가들은 지수의 추가하락 우려를 제출하고 있다. 예를 들어 이승국 BNP파리바 리서치헤드는 "현재로서는 바닥이 어디인지 예측할 수가 없다"고 털어놨다.이렇게 추가 하락 전망이 애널리스트들 사이에서 공통된 견해로 등장하는 가운데, 한국 기업들의 경영자들은 이같은 증시 비관론이 과도한 것이라며 반발하고 있는 중이다. 기업인들은 최근들어 가장 우려가 심한 부분은 바로 중국경제의 경착륙시 한국경제가 입을 타격에 대한 것이지만, 실례로 한국경제가 이 때문에 붕괴되거나 하지는 않을 것이라고 강조하고 있다고 WSJ는 전했다.◆ 한국경제, 중국발 악재와 고유가 부담 극복할 것인가지난 1분기 한국경제는 5.9%의 양호한 성장률을 기록했지만, 내수부진과 유가상승 등으로 인해 전반적인 재계신뢰지수는 하락세를 나타냈다. 하지만 삼성전자 등 대형 수출기업들의 낙관적인 전망으로 인해 지난 해와 비교하자면 상황이 훨씬 나은 편이라고 하는 것이 맞다.그런데 삼성전자와 같은 국제적인 경쟁력을 갖춘 기업조차 중국 경기둔화 우려 속에 4월 말 이후 주가가 30%나 폭락한 상태다. 삼성전자는 현재 외국인 투자자들의 지분비중이 57% 정도로, 이들의 매매동향이 주가흐름을 좌우하고 있다고 해도 과언이 아니다.현재 중국은 삼성전자의 수출시장 중 3위를 차지하고 있고, 지난 해 대중 수출규모만 해도 67억달러로 한해 전체 수출액의 15%에 달했다. 그러나 중국현지에 12개의 공장을 건설한 삼성전자는 중국이 긴축정책을 구사해도 급격한 경기둔화가 나타날 위험은 작은 편이라고 주장했다.삼성전자 IR팀은 자신들이 중국에서 판매하는 제품이 대부분 소비제품이기 때문에 경기둔화의 영향이 최소화될 것이라고 강조했다. 중국은 주로 소비제품 최종가공을 통해 서구시장에 수출하는 전략을 채택하고 있기 때문에 내수 위축이 이런 소비제품 수출에 미치는 영향이 상대적으로 작다는 것이다.심지어 중국정부가 노골적으로 투자과열을 막겠다고 천명한 자동차업종에서도 올해 매출전망이나 대규모 시설투자 계획은 오히려 강화되고 있다. 대표적으로 현대자동차는 올해 중국 매출전망치를 13만대에서 15만대로 늘려 잡았다. 이들은 2008년까지 총 60만대 연간 매출을 예상하고 있는 중이다. 또 현대자동차는 연산 50만대 수준의 중국 현지 제2 자동차 공장 건설을 계획하고 있는 중이기도 하다.중국 경기둔화에 따른 타격이 예상보다 크지 않다면, 올해 한국경제에 가장 큰 부담은 고유가 문제로 집중된다. WSJ는 CSFB측은 현재와 같은 수준의 고유가 행진이 지속될 경우 올해 한국경제 성장률은 1.5%포인트 줄어들게 될 것이란 경고를 제출하기도 했다고 전했다.그러나 한국정부는 최근 고유가에 따라 수입관세를 3%에서 1%로 줄이고 필요하면 세금부담을 더 줄이겠다고 적극적인 대응에 나서고 있는 중이기 때문에 고유가로 인한 충격도 어느 정도 흡수될 가능성이 있다고 신문은 전했다. [뉴스핌 Newspim 취재본부] 김사헌 기자 herra79@newspim.com