채권시장이 과열국면으로 진입할 수 있는 조건들이 무르익고 있다. 수급호조에 대한 기대감이 확산되고 세계적인 지정학적 불안감이 고조되고 있다. 이같은 채권시장 안팎의 요인들은 지금까지 채권매수를 자제케한 금리레벨에 대한 경계감을 무너뜨리를 가능성이 높아졌다. 레벨경계의 둑이 무너진 후 금리가 얼마나 떨어질지는 예상하기 어렵다. 과열국면으로 진입할 가능성도 배제할 수 없다. 일단 과열국면으로 진입할 수 있는 조건들은 성숙돼 있다고 봐야할 것 같다. 과열로 치달을지 여부는 시장의 몫이다. 수급호조는 이미 시장이 예상해온 바이지만 최중경 재경부 국제금융국장이 전일 "현재의 외환시장 수급상황이라면 3월은 물론 4월에도 외환시장안정용 국고채를 발행할 필요가 없을 것"이라고 밝히면서 수급호조에 대한 기대감이 증폭되고 있다. 외환시장안정용 국고채를 발행하지 않으면 이번주와 다음주 2주일간 국채발행에 공백이 생긴다. 4월에도 외환시장안정용 국고채가 발행되지 않는다면 4월 국고채발행물량은 3조원정도가 되지 않겠느냐는 관측이 나온다. 3월에 2분기 물량을 대거 끌어당겨 발행하면서 5조7천억원이나 발행했기 때문에 4월 국채발행물량은 3분기 것을 앞당기더라도 3월보다 상당폭 줄어들 수 밖에 없다는 것이다. 4월 국고채발행물량이 3조원 수준밖에 안된다면 현재의 채권수요를 감안할 때 수요가 공급에 비해 상당한 우위를 점하게 된 것이라는 점은 명백하다. 이와관련 재경부관계자는 "4월 국채발행소요는 적은 것이 사실이지만 조절할 여지는 있다"면서도 3월보다는 줄어들 수 밖에 없다는 점은 사실상 시인했다. 대외적으로는 대만의 총통선거후 야당의 불복종으로 대만정국이 혼미로 빠져들고 있는 가운데 이스라엘군이 팔레스타인 무장단체인 하마스의 정신적 지도자 야신을 살해함으로써 중동긴장이 다시 고조되고 있다. 팔레스타인은 즉각 이스라엘과 미국에 대한 보복을 다짐해 테레에 대한 우려가 커지고 있다.지정학적 불안 고조는 안전자산선호로 이어졌고 이로인해 미국의 국채값은 나흘만에 반등(국채수익률 하락)한 반면 주가는 급락했다. 달러는 주요 통화에 약세를 보이고 금값은 오르는 등 국제 금융시장이 요동쳤다. 오늘 채권금리는 대내적인 수급호조 기대와 대외적인 지정학적 불안에 따른 안전자산선호로 내림세를 보일 것으로 예상된다. 3년만기 국고채수익률 기준 4.45%가 하향돌파되면 4.40%에서 저항을 받을 것으로 보이지만 국채선물 시장에서 숏스퀴즈 상태가 벌어지면 금리가 얼마나 더 떨어질 지 가늠하기 쉽지 않다. 만일 이런 상황이 벌어지면서 과도하게 떨어진 금리는 가파르게 반등할 수 있다는 점을 유의할 필요가 있을 것 같다. 지정학적 프리미엄은 정치상황 전개에 따라 언제 사라질지 모르는 유동적인 것이다. 3년만기 국고채수익률 기준 4.40-4.50%, 국채선물은 109.40-109.75 사이에서 움직일 것으로 예상된다. 금리가 하락요인이 있기는 하지만 과열국면으로 진입한다면 변동성이 커질 수 있다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr