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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 올해 에너지저장 업계가 이른바 '비수기 없는 강력한 호황'을 이어가면서, A주 시장에서는 밸류체인 기업들의 주가 상승세로 이어지고 있다.

업계에서는 이미 주문 물량이 길게는 2027년 2분기까지 배정된 상태로 '돈이 있어도 셀을 못 구하는' 극심한 수급불균형 국면에 직면한 상태다. 이로 인해 저장용 배터리 가격이 급등하고, 저장용 배터리에 초점을 둔 기업들의 공격적 증설 투자가 이어지는 흐름으로 이어지고 있다.

가격, 수요, 생산력이 한꺼번에 폭발하는 이례적 업사이클이 도래하면서, A주 리튬배터리 전(全) 산업체인에 걸친 실적 개선과 밸류에이션 재평가를 동시에 견인하고 있어 주목된다.

◆ 이례적 호황 "돈 있어도 못 산다"

업계에서는 "셀 한 개 구하기 어렵고, 주문은 2026년 말까지 꽉 차 있다"는 말이 자주 회자되고 있다.

이는 산업체인 전반의 현실을 반영하는 표현으로, 업스트림 리튬 광산 공급의 타이트화, 미드스트림 셀 공장의 풀 가동, 다운스트림 시스템 가격 인상까지 이어지는 일련의 흐름 속에서 △수급 불균형이 촉발한 가격 상승과 △증설의 '투 트랙' 흐름이 리튬 배터리 제품(셀∙모듈∙팩) 전반의 가치를 끌어올리고 있는 것으로 해석된다.

올해 1분기 에너지저장 시장은 이례적으로 강력한 호황기를 지나고 있다.

중국 신흥산업연구기관 가오궁산업연구원(高工產業研究院∙GGII) 데이터에 따르면 2026년 1분기 중국 저장용 리튬 배터리 출하량은 215GWh에 달해 전년 동기 대비 139% 증가했다.

또 다른 데이터로 중국자동차동력전지산업혁신연맹에 따르면, 1분기 중국의 동력 및 ESS 배터리 누적 판매량은 437.1GWh로 전년 동기 대비 52.9% 증가했다. 이 가운데 동력 배터리는 291.9GWh로 34.3% 증가했으며, ESS 배터리는 145.1GWh로 111.8% 급증했다.

선도 업체들의 생산라인은 거의 전부 풀가동 상태이며, 주문은 통상 2026년 말, 길게는 2027년 2분기까지 배정이 끝난 상태다.

"지금은 돈이 있어도 물건을 못 산다"는 말이 나올 정도다. 선전의 한 중견 가정용 ESS 업체 관계자는, 톱 티어 및 2선급 셀 업체들의 생산능력이 이미 대형 고객에게 선점된 탓에, 자사로서는 어쩔 수 없이 소형 공장으로 눈을 돌려 물량을 메우고 있다고 털어놨다.

전문가들은 이번 에너지저장 사이클의 출발은 단순한 시장 '테마 장세'가 아니라, 밸류체인 기본 펀더멘털 변화의 결과로 봐야 한다고 강조한다.

블룸버그 산하 에너지조사기관 블룸버그NEF 통계에 따르면 2026년 글로벌 고정식 ESS(양수발전 제외) 신규 설치 규모는 기가와트(GW) 기준으로 33% 성장할 것으로 전망된다. 이 가운데 유럽·중동·아프리카(EMEA)와 라틴아메리카가 주요 성장 엔진으로 꼽힌다.

업계에서는 동력 배터리와 ESS 배터리가 핵심 소재 체계와 제조 공정을 공유한다는 점에 주목하고 있다. 이러한 기술적 동질성은 산업 전반에 긍정적인 영향을 미친다. 동력 배터리의 대규모 양산은 소재 비용 절감과 공정 성숙도를 높이고, ESS 배터리는 이러한 기술 진보의 수혜를 직접적으로 누릴 수 있다. 동시에 ESS 시장의 급성장은 동력 배터리 기술의 업그레이드를 촉진하는 선순환 구조를 형성하고 있다.

중원증권(中原證券)은 리서치 보고서를 통해 "ESS는 에너지 강국 건설과 신형 에너지 시스템 구축에서 더욱 중요한 역할을 할 것"이라며 "향후 ESS용 리튬 배터리 수요 증가율은 동력 배터리를 크게 상회할 것"이라고 전망했다.

화서증권(華西證券) 전력·신에너지 연구팀 역시 "ESS 수요 확대와 전기차 탑재 배터리 용량 증가를 배경으로, 리튬 배터리 산업 체인은 새로운 증설 사이클에 진입했다"면서 "산업 전반의 고성장 흐름을 긍정적으로 평가하며, 다수 세부 분야가 수혜를 입을 것"이라고 분석했다.

◆ '셀 대란' 촉발한 '양대 요인'

1. 셀 가격 급등

리튬 ESS 밸류체인 중에서 가장 강한 가격 결정력은 미드스트림인 '셀 부문'이 쥐고 있다는 평가가 나온다.

2026년 1분기 여러 요인이 겹쳐 촉발된 에너지저장 산업체인 가격 인상 랠리 속에서 셀은 가장 뜨거운 영역이 됐다.

중국 유력 경제매체 21세기경제보도(21世紀經濟報道)에 따르면 2월 말 기준 LFP 셀 평균 가격은 전월 대비 4~6% 상승했다. 저장용 LFP 셀 가격만 놓고 보면 2025년 1월 대비 21% 오른 수준이다.

구체적으로 주력 제품인 314 암페어시(Ah) 대용량 LFP(리튬인산철) 셀 가격은 2025년 말 와트시(Wh)당 0.26~0.31위안 수준에서 0.36~0.39위안으로 뛰었고, 일부 톱티어 업체는 0.4위안을 넘는 가격을 제시하고 있어, 상승 폭이 25~35%에 이르는 것으로 파악된다.

이번 가격 급등은 단일 요인으로 설명하기 어렵다.

탄산리튬 가격은 2분기 들어 톤당 15만~16만 위안 구간에서 등락하고 있고, 구리 가격은 이미 톤당 9만 위안이라는 역사적 고점까지 치솟았다. 여기에 전해액의 핵심 소재인 헥사플루오로인산리튬(LiPF₆) 등 핵심 소재 가격까지 오르면서, 셀 제조 원가는 지속 상승하고 있다.

2. 수급 긴장감 심화

정책 변수로 확대된 수급 압박은 셀 가격에 적지 않은 영향을 미치고 있다.

중국 정부는 2026년 4월부터 배터리 제품의 부가가치세 수출 환급률을 9%에서 6%로 낮추고, 2027년부터는 배터리 제품의 부가세 수출 환급을 전면 폐지할 계획이다.

이러한 정책 변화로 인해 해외 고객들이 환급 축소 이전에 서둘러 발주를 늘리는 '수출 쏠림' 현상이 나타나면서, 내수 시장 공급 압박이 한층 가중된 상태다.

보다 근본적인 요인은 구조적 수급 미스매치다.

업계는 현재 주력 314 Ah 셀에서 500 Ah 이상 급의 대용량 차세대 제품으로의 기술 전환기를 지나고 있다.

신규 라인 구축에는 통상 12~18개월이 소요되는데, 이는 2026년 상반기가 구형·신형 라인 교체가 겹치는 '진공기'라는 뜻이기도 하다.

시장 수요는 여전히 구형 셀에 집중돼 있는 반면, 신규 증설 캐파는 아직 본격 가동 전인 신형 셀에 몰려 있어 '수요는 구형에, 공급은 신형에 집중'된 미스매치가 구형 셀 공급난을 심화시키고 있다는 지적도 나온다.

블룸버그 산하 에너지조사기관 블룸버그NEF는 "강한 수요와 높은 원자재 가격에 힘입어 중국 배터리 가격이 최소한 2026년 상반기까지는 고위 수준을 유지할 것"으로 내다봤다. 이후 금속 가격이 조정 국면에 들어가고, 수요 증가 속도가 둔화되며, 앞서 앞당겨졌던 주문이 줄어들 경우 배터리 가격 상승 압력은 점차 완화될 것이라는 설명이다.

다만, 배터리 가격 상승세가 둔화된다 해도 ESS 고속성장은 지속될 것으로 예상된다. 블룸버그NEF는 "ESS 시장의 본격적인 슈퍼사이클 서막은 이제 막 올려졌다"는 평가를 내렸다.. 정책이 아니라 '실질 가치'가 이끄는 장기 사이클이 이제 시작됐다는 설명이다.

지난 2년간 리튬 배터리 업계는 혹독한 공급 과잉과 재고 조정을 겪었고, 탄산리튬 가격은 톤당 6만 위안이라는 역사적 저점까지 떨어지며 업계 대부분이 적자에 빠졌던 바 있다. 이제 생산능력의 공급과잉 국면이 정리되고 업계 집중도가 크게 높아지면서, 공급과 수요 관계가 근본적으로 역전됐다는 평가다.

<"돈 있어도 못 산다"② 中 에너지저장 산업 슈퍼사이클 도래>로 이어짐.

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pxx17@newspim.com