회생절차로 채권자의 강제 집행 금지 조치
1년내 '단기차입금·리스부채' 등 만기채 1조원 넘어
3년 연속 적자, 지난해 최대 부채비율 3211%
[서울=뉴스핌] 이나영 기자 = 홈플러스가 4일 기업회생절차에 들어갔다. 법원의 회생절차 개시 결정에 따라 홈플러스는 앞으로 법원 관리 아래 회생계획 수립과 채무조정 절차를 밟게 된다. 홈플러스가 6개월 안에 상환해야 할 단기 시장성 조달 수단인 기업어음(CP)과 전자단기사채(전단채) 규모는 약 2000억원 수준인 것으로 파악됐다. 1년 내 상환해야 할 전체 단기성 차입금(리스료 포함)은 약 1조원을 넘어선다.
최근 홈플러스는 신용등급 하락으로 자금 조달이 막힌 데다, 대규모 인수금융 부담과 장기간 적자가 이어지며 자체적인 현금 창출만으로는 단기채 대응이 불가능해진 상황이다. 사모펀드 MBK파트너스가 홈플러스를 인수한 이후 이어진 대규모 인수금융 부담과 장기간 영업적자 및 자산 매각에도 개선되지 않은 재무구조에 결국 법적 보호를 통한 채권 동결을 선택한 것으로 분석된다.
◆ '6개월 내 2000억원·1년 내 1조원' 막힌 자금줄…기업회생 불가피
홈플러스가 6개월 내 상환해야 할 단기성 채무만 약 2000억원, 1년 내 상환해야 할 전체 단기성 차입금은 약 1조원을 넘어선다.
한국신용평가에 따르면 홈플러스는 올해 8월까지 만기가 도래하는 전단채 금액은 800억원, CP는 1160억원으로 총 1960억원에 달한다. 또한 1년 내 CP·전단채를 포함한 단기차입금 등으로 약 1조1448억원을 상환해야 한다. 이 가운데는 리스부채도 포함돼 있다.
그동안 홈플러스는 점포 매각과 기업어음 발행 등으로 자금을 조달해왔지만, 지난 2월 한국신용평가가 기업어음·단기사채 신용등급을 'A3'에서 'A3-'로 하향 조정하면서 상황이 급변했다. 신용등급 하락으로 추가 차입과 자금 조달이 어려워졌고, 기존 대출 한도 축소 가능성도 커졌다.
홈플러스 관계자는 "신용등급 하락에 따른 선제적 대응 차원"이라고 설명했다. 다만, 유통업계에서는 실제로는 유동성 위기가 심화되면서 선택지가 좁아진 끝에 기업회생 절차를 택한 것이라는 해석도 나온다.
홈플러스는 지난 2020년 이후 안산·대구·대전둔산·탄방·가야·동대전·연산·해운대·내당·광주계림·순천풍덕·부천소사·부산반여 등 주요 점포를 매각하고, 시화·울산·구미 등은 매각 후 재임대하는 '세일 앤드 리스백(Sales & Lease Back)' 방식으로 유동성을 확보해왔다. 이를 통해 마련한 자금은 2조5000억원이 넘었지만 고금리와 부동산 경기 침체로 추가 유동화가 어려워진 상황이었다. 여기에 신용등급 하락까지 겹치면서 신규 자금 조달 길마저 사실상 막히며 유동성 압박이 더욱 커졌다.
◆ 재무부담 과중…"지난해 최대 부채비율 3211%, 3년 연속 적자"
홈플러스의 재무제표는 수년간 이어진 적자와 차입금 상환 부담이 반영되며 꾸준히 부담이 커져온 것으로 나타났다. 한국신용평가 자료에 따르면 지난해 2월 말 기준 홈플러스의 부채비율은 3211%로 역대 최고치를 기록했다. 1년 전(944%)과 비교해 크게 상승했으며, 이후 일부 자산 매각과 상환전환우선주 조건 변경 등 재무구조 개선 조치를 반영하면서, 지난해 11월 말 가결산 기준으로는 1408.6%까지 낮아졌다. 이는 일부 자산 매각과 상환전환우선주 조건 변경 등의 재무구조 개선 조치가 반영된 결과로 풀이된다.
매출은 소폭 회복세를 이어가며 지난 2022년 6조9829억원, 2023년 7조321억원, 2024년 7조3485억원을 기록해 7조원대를 유지했다. 그러나 영업손실은 3년 연속 지속됐다. 같은 기간 영업손실은 각각 1335억원, 2602억원, 1994억원으로 적자를 기록했다.
현금창출력 지표인 상각전 영업이익(EBITDA) 또한 지난 2020년 7351억원에서 지난해 3214억원까지 감소하며, 현금흐름 확보에 어려움을 겪었다. 반면, 매년 약 6000억원 수준의 리스부채 상환과 이자비용 부담은 꾸준히 유지되며 영업에서 창출한 현금만으로 이를 감당하기는 쉽지 않은 구조가 이어졌다.
한국신용평가는 "홈플러스의 현금창출력 대비 순차입금 규모가 상당히 높은 수준이다"며 "단기간 내 실적 개선을 통해 재무부담을 완화하기엔 쉽지 않은 상황으로, 단기 자금 소요에 대응하기 위한 직접적인 유동성은 충분치 않다"고 평가해 기업회생 절차 신청 배경에 이러한 유동성 환경이 크게 작용한 것으로 분석했다.
홈플러스 관계자는 "회생절차가 개시되더라도 협력업체 대금과 임직원 급여는 정상적으로 지급할 예정"이라며, 영업 활동에 차질이 없도록 하겠다는 입장이다. 또한 "대형마트·익스프레스·온라인몰 등 모든 채널은 평소와 같이 운영될 것"이라고 강조했다.
nylee54@newspim.com
