[GAM]'서학개미 픽' 카메코 ②골드만 매수론과 과장 염려

기사입력 : 2024년04월15일 14:10

최종수정 : 2024년04월15일 15:28

"향후 7년 우라늄 평균가 과거 10년의 약 3배"
"지정학적 갈등, 수요 캐나다로 더 옮겨갈 듯"
"매출 대부분 과거 장기계약, 시세 낮았을 때"
"수혜 누리려면 1년 넘게 90달러 초과 유지"
"경계감 왜? 미국 업체 공급 개선 가속 가능성"

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<'서학개미 픽' 카메코 ①올해 우라늄 제3차 강세장?>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 카메코와 같은 생산업체에 우라늄 가격 상승은 호재로 읽힌다. 신규 광산 개발이나 기존 광산의 확장 등까지 시간이 오래 걸려 당장 생산량이 종전과 동일하다고 해도 판매가가 올라가기 때문에 더 많은 매출과 이익을 거둘 수 있다. 카메코의 2023년 연간 매출액과 주당순이익은 각각 약 26억캐나다달러, 0.78캐나다달러로 전년 대비 39%, 136% 증가했다. 잉여현금흐름은 232% 늘었다. 카메코는 20여개국이 작년 12월 폐막한 유엔기후변화협약당사국회의(COP28)에서 2050년까지 원전 설비용량을 2020년의 3배로 늘리기로 한 점을 상기하며 앞으로의 경영 상황을 낙관했다.

카메코 시가레이크 우라늄 광산[사진=블룸버그통신]

카메코는 증산을 위해 광산 수명 연장 등의 작업에 착수했으나 올해 생산량은 1800만대로 작년 1760만파운드와 크게 변함이 없는 수준으로 전망했다. 그럼에도 코이핀의 컨센서스 집계치에 따르면 애널리스트들은 올해 연간 매출액과 주당순이익을 각각 31억캐나다달러와 1.42캐나다달러로 22%, 82% 증가를 예상했다. 골드만삭스는 "우라늄의 수요가 늪고 가격이 상승함에 따라 카메코의 실적 컨센서스는 상향 조정될 가능성이 크다"며 "이 회사는 우라늄·핵연료 산업의 전체 가치사슬에 노출될 수 있는 매력적인 대상"이라고 했다.

*카메코는 캐나다에서 맥아서리버(McArthur River) 광산과 키레이크(Key Lake) 광산 지분 70%, 시가레이크(Cigar Lake) 광산 지분 55%를 갖고 있다. 또 카자흐스탄 인카이 광산 합작투자(JV)에서 40%의 지분(카자톰프롬이 60% 소유)을 보유 중이다. 관련 광산 모두 '1티어' 광산으로 분류되는데 이는 광산 규모나 생산량 등의 면에서 최상위 수준을 의미한다. 아울러 신흥광산과 2티어 광산에도 지분이 있다. 지분율이 높을수록 광산에서 발생하는 수익이나 비용, 의사결정에 대한 권한도 이와 비례해 커진다.

현재 미국 주식시장에 상장된 카메코의 주가는 50.47달러(11일 종가)로 최근 1년 사이 2배가 됐다. 회사의 주가수익배율(PER, 포워드<결산 미발표 향후 4개 분기 주당순이익 추정치 누계분 기준>)은 49배로 보통 광산업체가 받는 밸류에이션보다 높다. 시킹알파가 집계한 업계 중앙값은 12배 정도다. 그럼에도 골드만삭스는 "향후 7년 동안 미국의 우라늄 현물가격은 평균 95달러가될 수 있다"며 "2013년부터 2023년까지의 평균보다 약 170% 높은 수치"라고 했다. 그러면서 골드만삭스는 카메코의 목표가로 현재가보다 10% 높은 55달러로 제시했다.

다른 은행의 소속 애널리스트들의 생각도 크게 다르지 않은 듯하다. 팁랭크스에 따르면 담당 애널리스트 10명이 향후 1년 내 실현을 상정하고 내놓은 목표가 평균값은 현재가보다 8% 높은 54.68달러다. 투자의견은 10명 가운데 9명이 매수, 1명이 중립으로 강세론이 압도적으로 많다. 앞으로 지정학적 갈등 고조에 따라 세계 우라늄 수요가 2위인 캐나다로 더욱 이동할 것으로 예상되는데 카메코가 이런 흐름의 수혜를 누릴 것으로 전망도 나온다. 스태티스타 자료(2022년 자료) 따르면 우라늄 소비량이 가장 많은 국가는 미국(18%)이고 다음은 중국(11%), 3번째는 프랑스(9%)다. 총 23%를 차지하는 미국과 프랑스는 캐나다와 우호적인 관계다.

일각에서는 경계론도 나온다. 현재 카메코의 매출액 대부분이 우라늄 가격이 낮았을 때 형성된 장기계약에서 비롯되기 때문에 카메코가 주식시장이 기대하는 것과 같은 수혜를 누리려면 U3O8 가격이 1년 넘게 90달러를 웃도는 수준을 유지해야 한다는 관점에서다. 물론 가격 자체는 과거보다 높은 수준이 전망되지만 폐쇄 광산 재개 등 공급 상황에서의 개선 흐름을 예상했을 때는 그럴 가능성이 크지 않다는 것이다. 투자자들이 지나치게 높은 우라늄 가격을 상정하고 있다는 얘기다. 시킹알파에서 주식 분석 글을 게재하는 해리슨 슈워츠 씨는 카메코와 관련 분석에서 이같이 주장했다.

슈워츠 씨는 미국 광산업체들의 생산 동향을 변수로 언급했다. 그동안 미국 기업의 우라늄 생산량이 쪼그라든 것은 매장량이 감소했기 때문이라기보다는 중앙아시아에서의 수출과 생산 증가로 인한 수익성 상실 때문인데 우라늄 가격이 지금처럼 높은 상황에서는 미국 업체들의 공급 가속화가 전개될 수 있다고 봤다. 그는 2년 안으로 가속화가 실현될 수 있다고 보고 공급량 개선폭에 따라 U3O8 현물 가격이 70달러 밑으로 떨어질 수 있다고 했다. WNA에 따르면 미국의 연간 생산량은 75톤으로 세계 12위로 집계됐다.

슈워츠 씨는 "카메코는 [우라늄 가격의 변동에 매우 민감하게 반응하는] 초순환적인 주식"이라며 "따라서 PER이 15배 미만이거나 10배에 가까이 접근하지 않는 이상 매수하지 않을 것"이라고 했다. 그는 이어 "개인투자자들의 열광으로 인해 현재 가격대를 유지하거나 더 상승할 수 있고 모멘텀을 쫓는 군중에 맞서서 그 거래의 반대편에 있고 싶지는 않다"면서도 "카메코의 펀더멘털을 고려하면 장기간 현재 가격은 유지하지 못할 것이라고 확신한다"고 했다.

한편 한국예탁결제원에 따르면 이달 5일부터 11일까지 일주일 동안 우리나라 투자자들은 카메코 주식을 약 320만달러(약 44억원)어치 순매수한 것으로 집계됐다. 개별 종목과 상장지수펀드(ETF)를 포함한 미국 주식 순매수 상위 50위 가운데 48위를 기록했다.

bernard0202@newspim.com

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가덕신공항 공사기간 22개월 연장 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국토교통부와 가덕도신공항건설공단이 가덕도신공항 부지조성공사를 연내 재입찰하기로 했다. 앞선 사업자 선정이 네 차례나 유찰되고 수의계약 추진도 중단되면서 표류하던 사업에 대해, 정부와 공단이 정상화 로드맵을 마련해 다시 추진에 나선 것이다. 부산 강서구 가덕도신공항 예정지 부지가 내려다보이는 대항전망대에 위치한 비행기 모형 [사진=최지환 기자] 21일 국토교통부와 가덕도신공항건설공단은 가덕도신공항 부지조성공사를 설계·시공 일괄입찰(턴키) 방식으로 연내 입찰 공고할 계획이라고 밝혔다. 가덕도신공항 사업이 네 차례 유찰되고 현대건설 컨소시엄과의 수의계약 절차가 중단된 이후 사업 지연 우려가 커진 데 따른 조치다. 정부와 공단은 입찰방식과 공사기간, 사업관리 체계 전반에 대한 기술 검토를 거쳐 사업 재개 방안을 마련했다. 가덕도신공항 공사는 부산 강서구 가덕도 일대 666만9000㎡에 활주로와 방파제 등을 포함한 공항 시설 전반을 건설하는 사업이다. 본래 개항 목표는 2029년 말이었으나, 올 5월 기존 우선협상대상자로 지정된 현대건설 컨소시엄(이하 현대건설)이 해상과 육상을 아우르는 대규모 고난도 공사임을 고려할 때 108개월의 공사 기간이 필요하다는 입장을 고수하자 국토부가 지위를 박탈하면서 착공이 지연되고 있다. 입찰은 턴키 방식으로 추진된다. 해상 연약지반이 두껍게 분포한 가덕도 지역 특성을 고려해 토석 채취, 연약지반 처리, 방파제 설치, 해상 및 육상 매립, 활주로 설치 등 복합 공정을 유기적으로 연계할 수 있도록 시공사의 책임성과 전문성을 강화하기 위한 선택이다. 공사기간은 연약지반 안정화 확보에 중점을 두고 기존 84개월에서 106개월로 연장했다. 정부는 지반 계측을 통해 안정화가 앞당겨질 경우 후속 공정을 신속히 연계해 전체 공기를 탄력적으로 운영한다는 방침이다. 해상공사 장비 제작 기간과 공사용 도로 개설 등 사전 준비 기간도 반영됐다. 공사비는 당초 10조5000억원에서 건설투자 GDP디플레이터 상승률을 적용해 10조7000억원으로 상향 조정된다. 공단은 종합적 사업관리(PgM) 체계 도입을 통해 토목·건축·항행시설 등 복수 프로젝트를 통합 관리하고, 관계기관 협의체를 상시 운영해 안전과 품질을 관리할 계획이다. 정부는 연내 입찰 공고를 거쳐 사업자 선정과 기본설계를 진행하고, 2026년 하반기 우선 시공분 착공을 추진한다. 행정 절차와 공사가 계획대로 진행되면 2035년 개항이 목표다. 공항 접근성 강화를 위한 도로·철도 인프라도 병행 추진한다. 정부와 지방자치단체, 공공기관, 연구기관, 민간 등이 참여하는 거버넌스를 통해 지역 발전 및 북극항로 시대 대응 전략도 함께 마련할 방침이다. 김윤덕 국토부 장관은 "가덕도신공항은 여객·화물 수요를 충분히 처리할 수 있는 관문 공항으로 건설돼야 한다"며 "안전을 최우선 가치로 삼되, 관계기관과 협력해 사업이 최대한 신속히 추진되도록 하겠다"고 말했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-11-21 16:00

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박철우 서울중앙지검장 취임 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 박민경 인턴기자 = '대장동 개발 비리 특혜 사건' 항소포기 논란이 채 가시기도 전 박철우(53·사법연수원 30기) 신임 서울중앙지검장이 21일 취임했다. 항소포기의 지휘 라인에 있던 박 지검장이 중앙지검장으로 오면서, 검찰 안팎에선 불만이 커지는 모습이다. 박 지검장은 이날 오전 9시께 중앙지검으로 첫 출근했다. 그는 출근길에 취재진과 만나 '대장동 수사팀에서는 지검장이 (대검찰청 반부패부장 시절) 항소포기 의견을 전달했다고 주장하는데 이에 대해 어떤 입장인가'라는 질문에 "저에 대해 정확하지 않은 내용이 많이 퍼져있는 것 같다"고 답했다. 단 그는 어떤 내용이 정확하지 않은지에 대해선 "말씀드리기 적절하지 않다"며 답을 피했다. 박철우 서울중앙지검장이 21일 중앙지검 청사 앞에서 취재진 질문에 답하고 있다. [서울=뉴스핌] 박민경 인턴기자 = 2025.11.21 pmk1459@newspim.com 또 '항소포기 사태 당사자의 지검장 부임에 대해 직원들의 반발 목소리가 있다'는 지적에 박 지검장은 "검찰 구성원들이 반발하는 것은 충분히 이해한다"고 말했다. 그러면서도 '충분히 이해하고 공감하면 (항소포기)에 대한 입장을 말해줘야 하는 것 아닌가'라는 질문엔 "아니 이해하고 공감하다고 했지 않은가"라며 다소 신경질적인 반응을 보였다. 그는 이외에 항소포기에 반발한 검사를 징계하는 것에 대한 입장 관련 질문도 "언급하는 것은 적절하지 않은 것 같다"며 답을 피했다. 박 지검장은 취임사를 통해 "요 근래만큼 그동안 쏟아부은 열정이 송두리째 부정당하는 것 같은 박탈감과 자괴감이 드는 시기는 없을 것"이라며 "저 또한 억울한 감정을 부정할 수 없는 게 솔직한 심정"이라고 말하기도 했다. 최근 본인을 둘러싼 논란에 대해 간접적으로 억울함을 호소한 것으로 해석된다. 박 지검장은 대장동 항소포기 논란의 중심에 있는 인물이다. 대장동 항소 기한이 만료된 후 수사·공판팀은 입장문을 통해 "모든 내부 결재 절차가 마무리된 이후인 지난 7일 오후 무렵 갑자기 대검과 중앙지검 지휘부에서 알 수 없는 이유로 수사·공판팀에 항소장 제출을 보류하도록 지시했다"고 밝혔다. 이후 대장동 수사·공판팀을 이끈 강백신 대구고검 검사는 당일 오후 8시45분께 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장이 재검토 지휘를 내렸다고 주장했다. 이에 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장은 항소포기 관련 지휘에 깊이 관여한 인물로 지목됐다. 애초 항소포기 사태는 당시 검찰총장 직무대행을 맡고 있던 노만석 전 대검 차장이 사의를 표하면서 일단락되고, 항소포기에 반발한 검사장들의 평검사 전보 징계 국면으로 넘어가고 있었다. 하지만 이후 박 지검장이 새롭게 임명되면서 내부 반발은 더욱 커지고 있다. 수도권의 한 고검 검사는 "항소포기 일련의 과정을 봤을 때 구체적인 설명이나 어떠한 언급도 하지 못할 것이라 생각했고 실제로 그랬다"며 "수사팀은 물론 중앙지검 내부 반감이 큰데, 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인지 의문"이라고 지적했다. 재경지검의 한 부장검사도 "조직에 칼을 꽂은 공으로 좋은 자리를 차지한 사람이 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인가"라며 "내부 반발만 더욱 커질뿐이다. 제대로 리더십을 발휘할 수 있을 거라고 전혀 기대되지 않는다"고 강하게 비판했다. hyun9@newspim.com 2025-11-21 14:45