[뉴스핌=안보람 기자] 우리선물은 이번주 국채선물에 대해 경기 ‘저점’통과 여부에 대한 한국은행의 진단에 대해 관심을 가질 필요가 있다고 조언했다.
우리선물 전성웅 애널리스트는 "금통위를 앞두고 발표될 물가지표는 시장의 부담을 덜어줄 것으로 판단된다"며 "신용스프레드 동향은 국채 현선물 시장에 대한 선호가 이어지고 있음을 보여주고 있다"고 설명했다.
지난달 생산자물가는 지난 5월에 이어 (-) 상승률을 기록할 가능성이 크다는게 전 애널리스트의 판단으로 이는 국채선물 시장에 우호적 재료로 작용할 것이란 분석이다.
전 애널리스트는 "금통위를 앞둔 물가지표의 둔화는 한은의 통화정책 기조 변경에 대한 부담을 덜어 줄 수 있다"고 판단했다.
아울러 그는 "신용스프레드는 지난 한주간 등급별로 5~6bp가량 추가로 확대되는 등 지속적을 확대되고 있다"며 "이런 신용스프레드 동향은 국채 현선물 시장에 대한 선호를 반영한다"고 설명했다.
이에 그는 "이번주 시장 방향을 결정할 최대 변수인 금통위 결과를 제외하고 신용스프레드 동향을 국채선물 시장의 보조지표 정도로 생각해 본다면 일단 우호적 기조가 이어질 가능성이 있다"고 내다봤다.
전 애널리스트는 "5월 광공업생산이 전월 대비 5개월 연속 상승세를 이어간 이후 한은이 경기 ‘저점’ 이라는 진단을 내릴 경우 국채선물 시장은 다시 한 번 하락 압력을 받을 것"이라고 예상했다.
하지만 저점 통과 여부에 대한 특별한 언급이 없다면 지난 금통위 이후 진행되고 있는 낙폭 회복 시도를 이어갈 것이란게 전 애널리스트의 판단이다.
이에 그는 "한은의 경기 인식에 대한 변화를 감지할 필요가 있어 보인다"고 조언했다.
다음은 보고서 요약이다.
지난 주 소비자물가 상승률이 2.0%에 그치자 한은의 통화정책 기조변경에 대한 우려도 크게 감소하였다. 달러/원 환율 안정과 연 초부터 상승세를 이어가고 있는 원자재 가격이 최근 주춤한 모습을 보이며 물가지표의 상승률 둔화의 원인으로 지목되고 있다. 하지만 최근 물가지표의 상승률 둔화의 원인은 무엇보다 지난 해 원자재 가격 및 환율 상승으로 인한 물가 급등, 그리고 이에 따른 기저효과에서 그 원인을 찾을 수 있을 것이다. 원자재 가격과 환율이 안정을 찾으며 물가 상승 압력이 약화되면서 상대적으로 지난 해 급등했던 물가 지표로 인해 상승 폭 둔화가 두드러지고 있는 모습이다. 금주 6월 생산자물가 지표의 발표를 앞두고 있는데 지난 해 6월 생산자물가 상승률이 전년 동월 대비 10.5%를 기록한 이후 5개월 연속10% 이상의 높은 수치를 기록한 점을 감안하면 6월 생산자물가는 지난 5월에 이어 (-) 상승률을 기록할 가능성이 커 보인다. 금주 금통위를 앞두고 물가지표의 둔화는 한은의 통화정책 기조 변경에 대한 부담을 덜어 줄 수 있는 만큼 국채선물 시장에 우호적 재료로 작용할 것으로 판단된다.
신용스프레드는 지난 한 주간 등급별로 5~6bp가량 추가로 확대되며 6월 초 신용스프레드가 확대 기조로 전환한 이후 지속적으로 확대되고 있는 모습이다. 상대적으로 AA 이상 우량 등급의 신용스프레드 확대 폭이 비우량 등급에 비해 확대되었는데 등급 자체의 선호도 차이라기 보다는 상대적으로 BBB등급에 대한 시장의 관심이 그만큼 적었기 때문이라 생각되며 경기회복이 가시화 될 것에 대한 기대감으로 그 동안 우량 등급에 쏠렸던 관심이 식어가면서 나타나는 현상이라 생각된다.
일부 경제 지표가 호조세를 보이고 있으나 아직 본격적인 경기 회복을 위해서는 시간이 필요한 상황이라는 점에 점차 공감대가 형성되면서 국채에 대한 관심이 증가하고 있는 점도 신용스프레드의 확대 원인으로 작용하고 있는 것으로 판단된다. 이는 상대적으로 국채시장에 대한 선호도가 증가하고 있다는 것으로 해석해 볼 수 있으며 최근 국채 현선물 시장의 가격 동향을 통해서도 확인할 수 있다.
금주 시장 방향을 결정할 최대 변수인 금통위 결과를 제외하고 신용스프레드 동향을 국채선물 시장의 보조지표 정도로 생각해 본다면 일단 우호적 기조가 이어질 가능성을 고려해 보게 된다.
6월 금통위에서 시장의 예상대로 정책금리를 기존 수준으로 동결하였으나 금융시장을 안정시키지는 못하였는데 경기 회복에 대한 자신감을 일부 표현하였기 때문이다. 6월 금통위에서 한은 총재는 기존의 경기 하락 속도가 완화되고 있다는 입장에서 일단 하락세가 끝났다는 입장으로 변화를 주었는데 잠재적인 인플레이션 가능성에 대한 우려도 약하게나마 내비치며 이후 국채선물 가격 급락의 원인을 제공하였다. 7월 금통위에서도 일단 정책금리는 동결될 것으로 판단되는 가운데 한은의 경기 상황에 대한 인식이 시장의 방향을 결정할 요인이 될 것으로 보인다.
물가나 유동성에 대한 언급도 시장에 영향을 미치겠지만 지난 금통위에서 기저효과와 수요 및 공급 측면의 물가 상승 압력이 약화되고 있어 당분간 인플레이션에 대한 우려에 대해서는 크게 신경 쓰지 않을 것임을 밝혔고 현재 유동성 수준이 과잉은 아니라는 입장을 밝혔기 때문이다. 아직 한은이 경기의 저점 여부에 대해서는 특별한 언급을 하지 않았는데 5월 광공업생산이 전월 대비 5개월 연속 상승세를 이어간 이후 한은이 경기 ‘저점’ 이라는 진단을 내릴 경우 국채선물 시장은 다시 한 번 하락 압력을 받을 것으로 판단된다. 하지만 저점 통과 여부에 대한 특별한 언급이 없다면 지난 금통위 이후 진행되고 있는 낙폭 회복 시도를 이어갈 것으로 판단되는 만큼 한은의 경기 인식에 대한 변화를 감지할 필요가 있어 보인다.
* 레인지 : 109.50 ~ 110.40
우리선물 전성웅 애널리스트는 "금통위를 앞두고 발표될 물가지표는 시장의 부담을 덜어줄 것으로 판단된다"며 "신용스프레드 동향은 국채 현선물 시장에 대한 선호가 이어지고 있음을 보여주고 있다"고 설명했다.
지난달 생산자물가는 지난 5월에 이어 (-) 상승률을 기록할 가능성이 크다는게 전 애널리스트의 판단으로 이는 국채선물 시장에 우호적 재료로 작용할 것이란 분석이다.
전 애널리스트는 "금통위를 앞둔 물가지표의 둔화는 한은의 통화정책 기조 변경에 대한 부담을 덜어 줄 수 있다"고 판단했다.
아울러 그는 "신용스프레드는 지난 한주간 등급별로 5~6bp가량 추가로 확대되는 등 지속적을 확대되고 있다"며 "이런 신용스프레드 동향은 국채 현선물 시장에 대한 선호를 반영한다"고 설명했다.
이에 그는 "이번주 시장 방향을 결정할 최대 변수인 금통위 결과를 제외하고 신용스프레드 동향을 국채선물 시장의 보조지표 정도로 생각해 본다면 일단 우호적 기조가 이어질 가능성이 있다"고 내다봤다.
전 애널리스트는 "5월 광공업생산이 전월 대비 5개월 연속 상승세를 이어간 이후 한은이 경기 ‘저점’ 이라는 진단을 내릴 경우 국채선물 시장은 다시 한 번 하락 압력을 받을 것"이라고 예상했다.
하지만 저점 통과 여부에 대한 특별한 언급이 없다면 지난 금통위 이후 진행되고 있는 낙폭 회복 시도를 이어갈 것이란게 전 애널리스트의 판단이다.
이에 그는 "한은의 경기 인식에 대한 변화를 감지할 필요가 있어 보인다"고 조언했다.
다음은 보고서 요약이다.
지난 주 소비자물가 상승률이 2.0%에 그치자 한은의 통화정책 기조변경에 대한 우려도 크게 감소하였다. 달러/원 환율 안정과 연 초부터 상승세를 이어가고 있는 원자재 가격이 최근 주춤한 모습을 보이며 물가지표의 상승률 둔화의 원인으로 지목되고 있다. 하지만 최근 물가지표의 상승률 둔화의 원인은 무엇보다 지난 해 원자재 가격 및 환율 상승으로 인한 물가 급등, 그리고 이에 따른 기저효과에서 그 원인을 찾을 수 있을 것이다. 원자재 가격과 환율이 안정을 찾으며 물가 상승 압력이 약화되면서 상대적으로 지난 해 급등했던 물가 지표로 인해 상승 폭 둔화가 두드러지고 있는 모습이다. 금주 6월 생산자물가 지표의 발표를 앞두고 있는데 지난 해 6월 생산자물가 상승률이 전년 동월 대비 10.5%를 기록한 이후 5개월 연속10% 이상의 높은 수치를 기록한 점을 감안하면 6월 생산자물가는 지난 5월에 이어 (-) 상승률을 기록할 가능성이 커 보인다. 금주 금통위를 앞두고 물가지표의 둔화는 한은의 통화정책 기조 변경에 대한 부담을 덜어 줄 수 있는 만큼 국채선물 시장에 우호적 재료로 작용할 것으로 판단된다.
신용스프레드는 지난 한 주간 등급별로 5~6bp가량 추가로 확대되며 6월 초 신용스프레드가 확대 기조로 전환한 이후 지속적으로 확대되고 있는 모습이다. 상대적으로 AA 이상 우량 등급의 신용스프레드 확대 폭이 비우량 등급에 비해 확대되었는데 등급 자체의 선호도 차이라기 보다는 상대적으로 BBB등급에 대한 시장의 관심이 그만큼 적었기 때문이라 생각되며 경기회복이 가시화 될 것에 대한 기대감으로 그 동안 우량 등급에 쏠렸던 관심이 식어가면서 나타나는 현상이라 생각된다.
일부 경제 지표가 호조세를 보이고 있으나 아직 본격적인 경기 회복을 위해서는 시간이 필요한 상황이라는 점에 점차 공감대가 형성되면서 국채에 대한 관심이 증가하고 있는 점도 신용스프레드의 확대 원인으로 작용하고 있는 것으로 판단된다. 이는 상대적으로 국채시장에 대한 선호도가 증가하고 있다는 것으로 해석해 볼 수 있으며 최근 국채 현선물 시장의 가격 동향을 통해서도 확인할 수 있다.
금주 시장 방향을 결정할 최대 변수인 금통위 결과를 제외하고 신용스프레드 동향을 국채선물 시장의 보조지표 정도로 생각해 본다면 일단 우호적 기조가 이어질 가능성을 고려해 보게 된다.
6월 금통위에서 시장의 예상대로 정책금리를 기존 수준으로 동결하였으나 금융시장을 안정시키지는 못하였는데 경기 회복에 대한 자신감을 일부 표현하였기 때문이다. 6월 금통위에서 한은 총재는 기존의 경기 하락 속도가 완화되고 있다는 입장에서 일단 하락세가 끝났다는 입장으로 변화를 주었는데 잠재적인 인플레이션 가능성에 대한 우려도 약하게나마 내비치며 이후 국채선물 가격 급락의 원인을 제공하였다. 7월 금통위에서도 일단 정책금리는 동결될 것으로 판단되는 가운데 한은의 경기 상황에 대한 인식이 시장의 방향을 결정할 요인이 될 것으로 보인다.
물가나 유동성에 대한 언급도 시장에 영향을 미치겠지만 지난 금통위에서 기저효과와 수요 및 공급 측면의 물가 상승 압력이 약화되고 있어 당분간 인플레이션에 대한 우려에 대해서는 크게 신경 쓰지 않을 것임을 밝혔고 현재 유동성 수준이 과잉은 아니라는 입장을 밝혔기 때문이다. 아직 한은이 경기의 저점 여부에 대해서는 특별한 언급을 하지 않았는데 5월 광공업생산이 전월 대비 5개월 연속 상승세를 이어간 이후 한은이 경기 ‘저점’ 이라는 진단을 내릴 경우 국채선물 시장은 다시 한 번 하락 압력을 받을 것으로 판단된다. 하지만 저점 통과 여부에 대한 특별한 언급이 없다면 지난 금통위 이후 진행되고 있는 낙폭 회복 시도를 이어갈 것으로 판단되는 만큼 한은의 경기 인식에 대한 변화를 감지할 필요가 있어 보인다.
* 레인지 : 109.50 ~ 110.40
