"대우조선, 2Q부터 파생상품손실 없다"-대신

기사입력 : 2009년05월13일 08:16

최종수정 : 2009년05월13일 08:16

대신증권은 대우조선해양의 1/4분기 영업이익이 기대에 못미쳤지만 환율 하락으로 2/4분기부터 파생상품손실이 발생하지 않을 것이라고 내다봤다.

이에 매수 투자의견과 목표주가 3만5000원을 유지해싿.

전재천 애널리스트는 13일 "작년 4/4분기 대비 올해 1분기 말 순현금이 4300억원 수준 감소한 것으로 파악되며 이는 대형 3사 중 가장 양호한 현금흐름"이라며 "대우조선해양은 올해 예상실적 기준으로 대형 3사 중 가장 저평가돼있다"고 설명했다.

투자의견 매수(BUY), 목표주가 35,000원 유지

대우조선해양(042660)에 대한 투자의견을 매수, 목표주가 35,000원을 유지한다. 1분기 영업이익이 기대에 못미치지만 투자의견 매수를 유지하는 이유는 1) 원화 절상 시, 그동안 동사의 할인 요인이었던 통화옵션에 따른 영업외 파생상품손실이 2분기부터는 더 이상 발생하지 않을 전망이며 2) 대형 3사 중, 1분기 중 현금흐름이 가장 양호한데 반해 3) 2009년 예상 실적 기준, PER 4.9배, PBR 1.6배 수준으로 대형3사 중 가장 저평가 되어 있기 때문이다.

1분기 영업이익 실망스러우나 2분기부터 영업이익이 증가할 전망으로 문제되지 않음

동사의 매출과 영업이익, 세전이익은 2,942십억원(QoQ -20%), 153십억원(QoQ -73%), 124십억원(QoQ -71%)이다. 2008년 4분기 영업 실적이 놀라울 정도로 잘 나왔던 만큼이나 1분기 영업이익은 실망스러운 실적이다. 2008년 4분기 중 후판 재고가 늘어나며 가장 높은 가격의 후판이 1분기 내내 투입되며 영업이익율 2.9%pt하락요인으로 작용한 것으로 추정된다. 또한 1분기에 해외 기자재 의존 비중이 높은 Drillship의 건조물량이 늘어나며 환율 상승과 함께 원가가 늘어난 것도 영업이익 감소 요인으로 작용하였다. 그러나 후판가 하락에 따라 영업이익이 1분기를 바닥으로 2분기부터 상승할 것으로 전망되는 상황에서 실망스러운 1분기 실적은 큰 문제가 되지 않는다는 판단이다.

한편, 동사의 할인요인으로 작용하였던 영업외 파생상품 손실이 원화가 절상 기조로 전환되며 2분기부터 발생하지 않을 것으로 전망되며 이와 관련된 할인은 제거되어야 한다는 판단이다.

동사의 1분기 현금흐름은 대형3사 중, 가장 양호

동사는 2008년 4분기 대비 2009년 1분기 말 순현금이 430십억원 수준 감소한 것으로 파악되며 대형3사 중, 가장 양호한 현금흐름이다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00