"CJ홈쇼핑, 올랐어도 여전히 매력적...목표가 25%↑"-신영

기사입력 : 2009년04월07일 08:51

최종수정 : 2009년04월07일 08:51

서정연 신영증권 애널리스트는 7일 CJ홈쇼핑과 관련, "상품믹스를 효율적이고 유연하게 조정해 경기불황에도 불구하고 매출 및 이익을 방어하고 있다"며 "또한 동방CJ의 성공적인 안착은 향후 해외사업 진출에 따른 성장 동력이 확보됐다는 점에서 긍정적"이라고 말했다.

서 애널리스트는 또 이런 투자포인트를 근거로 CJ홈쇼핑의 목표주가를 25% 상향조정한 7만5000원, 투자의견 '매수'를 제시했다.

다음은 리포트 내용이다.

◆ 1Q 실적점검

CJ홈쇼핑의 올 1/4분기 취급고와 영업이익은 전년대비 각각 1.5%, 2.3% 감소한 3714억원, 245억원에 이를 전망이다.

경기불황 여파로 취급고와 영업이익이 큰 폭으로 감소할 것을 우려했던 것에 비하면 이번 분기 선전했다고 판단된다.

특히 지난해 1/4분기 영업이익이 56.1%나 성장하며 턴어라운드를 보였었기에 올 1/4분기는 부담이 높은 상황이었다. 이 점을 감안하면 전년 수준의 이익 방어는 매우 양호한 결과라 생각된다.

◆ 밸류에이션 및 투자포인트

CJ홈쇼핑에 대한 긍정적인 투자의견을 유지하는데 그 근거는 다음과 같다. ▲ 첫째는 영업가치 증대다. 경기 불황에 대응해 상품믹스를 효율적이고 유연하게 조정해 매출 및 이익을 방어하고 있기 때문이다.

이런 MD구성 능력 향상은 종전 영업가치에 적용했던 프리미엄 할인을 해소시키는 요인이라 판단된다. 따라서 수정EPS에 적용하던 Target PER 5.0배를 20%할증해 6.0배를 새로이 적용했다.

▲ 둘째, 동방CJ가 성공적으로 안착했고 해외사업 진출로 인한 향후 성장 동력이 확보됐다는 점이다.

언급한 투자포인트를 바탕으로 CJ홈쇼핑의 목표주가를 기존 6만원에서 7만5000원으로 25% 상향했으며 투자의견은 매수(B)의견을 유지한다.

연초 대비 큰 폭으로 주가가 상승했기에 단기 급등에 따른 부담이 여전히 존재한다. 하지만 중장기적인 투자 매력도를 갖췄다 생각되며 따라서 주가의 하방경직성이 높다 판단된다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00