카프로, 4Q 우호적 영업환경으로 실적개선 전망 -CJ투자

기사입력 : 2007년11월07일 09:00

최종수정 : 2007년11월07일 09:00

CJ투자증권 이희철 애널리스트는 7일 카프로와 관련, "국내 카프로락탐(나일론원료, CAPA 26.5만톤)독점 생산기업으로서 원료가 부담과 과도한 상각비 등으로 3/4분기 실적 부진을 기록할 것"이라며 "다만 최근 카프로락탐 수급이 점차 타이트해지고 있어 정기보수가 마무리되는 올 4/4분기 이후에는 뚜렷한 실적 개선이 예상된다"고 설명했다.

그는 이어 "우호적 영업환경 및 빠른 재무구조 개선이 전망된다며 신규매수추천한다"고 덧붙였다.

다음은 리포트 요약이다.

-국내 카프로락탐 독점 생산기업, 원료가 부담, 과도한 상각비 등으로 실적 부진

동사는 국내 유일의 카프로락탐(나일론원료, CAPA 26.5만톤) 생산업체로서, 과거 과도한 투자에 따른 상각비 부담과 원료가 강세, 구조조정 여파 등으로 올해까지 3년 연속 당기순손실을 기록할 것으로 추정된다. 금년 3분기 경상흑자 전환 예상에도 불구하고 4분기에는 10월 약 4주간의 정기보수 시행에 따른 생산차질로 재차 영업적자를 기록할 것으로 예상된다.

-금년 4분기를 저점으로 2008년 본격 턴어라운드 전망

하지만 최근 카프로락탐 수급이 점차 타이트해지고 있어 정기보수가 마무리되는 금년 4분기 이후에는 뚜렷한 실적 개선이 예상된다. 즉, 전세계 생산능력은 설비투자가 당초 예상보다 부진해 2010년까지 연평균 1.4% 증가에 머물 전망인 반면, 세계수요는 연평균 2.6%~2.9% 성장세를 나타낼 것으로 추정되기 때문이다. 카프로락탐에 대한 직물(섬유)용 수요 증가세는 둔화되고 있으나 산업용원사(타이어코드), 카펫, EP 등의 수요가 견조한 것으로 보인다. 특히 ’08년에는 대만(1.5만톤) 등의 소규모 신증설 외에는 이렇다 할 CAPA 증가가 없어 수급상황이 매우 타이트할 전망이다. 한편 카프로락탐 생산과정에서 병산되는 유안비료(CAPA 72만톤)는 최근 글로벌(중남미,동남아) 수요 급증으로 판가가 톤당 30~60불 상승하며 수익성에 상당폭 기여할 것으로 예상된다.

- 우호적 영업환경 및 빠른 재무구조 개선 전망 감안하여 신규 매수 추천. TP 13,000원

주력제품인 카프로락탐과 유안비료의 업황이 뚜렷한 호전세를 보이고 있어 제품마진이 견조한 수준을 유지할 전망이다. 연간 600억원에 달하는 감가상각비를 감안한 ’08년 EBITDA는 1,320억원 내외로 추정되며, 2,500억원 내외의 차입금도 빠르게 축소될 전망이다. 향후 추정 EBITDA에 시장대비 30% 정도 할인된 주가배수(6배)를 적용할 경우 동사 적정주가는 13,000원 내외로 판단된다. 현주가대비 상승여력이 높아 신규로 매수 추천한다.

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00