한국증권 노근창 애널리스트는 12일 반도체 산업과 관련, "D램 가격은 공급과잉으로 향후 3개월간 2.0∼2.5달러 정도이며 내년 1/4분기 초에는 가격이 다시 하락할 것"이라고 진단했다.
그는 "NAND 가격은 올 하반기에도 안정적이지만 내년 상반기에는 신규 공장의 물량 증가로 약세가 예상돼 하반기에나 수요 증가로 안정될 전망"이라고 덧붙였다.
다음을 리포트 요약이다.
■ Web 2.0과 산업 Paradigm 변화
Web 2.0 환경 하에서의 Windows Vista의 보급, Contents 양의 증가와 Device간 Data Traffic 증가는 모두 Memory 산업의 양적 성장을 이끌 것으로 보인다.
■ 반도체 시장 규모
07년에는 USD 269.3십억(YoY +2.5%)에 그칠 전망이나, 08년에는 수요 증가에 힘입어 8.7% 신장한 USD 292.6십억을 기록할 것으로 예상된다. 08년 NAND Flash의 금액 비중은 전체 Memory시장의 30.4%에 달할 것으로 보인다.
■ DRAM 시장 전망
DRAM Bit Growth는 07년과 08년에 각각 72.1%, 63.8%를 기록할 전망이다. DRAM 가격은 공급과잉 우려가 여전하다는 점에서 향후 3개월간 512Mb 기준으로 USD 2.0∼2.5대의 Box권을 형성할 것으로 예상된다. 08년 1분기 초에는 가격이 다시 하락할 가능성이 크지만, Cash Cost수준과 DRAM Cost 비중 3%대 가격대에서의 지지는 가능할 것으로 예상된다.
■ NAND 시장 전망
07년 Bit Growth는 137.4%를 기록할 것으로 예상되며, 2008년에도 100%대가 지속될 것으로 보인다. 07년 수요는 고용량 Music Phone이 견인할 것으로 예상된다. NAND가격은 하반기에도 안정적인 모습을 보일 전망이며, 08년 상반기에는 신규 공장의 물량 증가로 약세가 예상되지만 하반기부터 수요 증가에 힘입어 크게 안정될 전망이다.
■ 삼성전자 - TP: 700,000원(상향), 투자의견: 장기매수(유지)
DRAM 부문의 수익성 악화로 07년 실적이 YoY로 악화되고 있지만 반도체, TFT-LCD, 휴대폰, TV 시장에서의 안정적인 시장 점유율을 고려할 때 가격 경쟁이 둔화되는 08년부터 실적은 점진적으로 회복될 것으로 예상된다. 또한, 삼성카드 상장 등으로 인해 자산 가치도 크게 부각될 수 있을 것으로 보인다.
■ 하이닉스 - TP: 41,000원(상향), 투자의견: 매수(유지)
08년 2분기까지는 이익의 변동성이 클 것으로 예상되나, 08년 4분기부터 DRAM과 NAND 모두 공급 부족에 접어들 것으로 예상됨에 따라 장기적인 관점에서의 매수 전략이 유효해 보인다. 단기적으로는 08년 상반기에 재차 공급 과잉으로 접어들 것이라는 점에서 Box권 매매 전략을 권고한다.
그는 "NAND 가격은 올 하반기에도 안정적이지만 내년 상반기에는 신규 공장의 물량 증가로 약세가 예상돼 하반기에나 수요 증가로 안정될 전망"이라고 덧붙였다.
다음을 리포트 요약이다.
■ Web 2.0과 산업 Paradigm 변화
Web 2.0 환경 하에서의 Windows Vista의 보급, Contents 양의 증가와 Device간 Data Traffic 증가는 모두 Memory 산업의 양적 성장을 이끌 것으로 보인다.
■ 반도체 시장 규모
07년에는 USD 269.3십억(YoY +2.5%)에 그칠 전망이나, 08년에는 수요 증가에 힘입어 8.7% 신장한 USD 292.6십억을 기록할 것으로 예상된다. 08년 NAND Flash의 금액 비중은 전체 Memory시장의 30.4%에 달할 것으로 보인다.
■ DRAM 시장 전망
DRAM Bit Growth는 07년과 08년에 각각 72.1%, 63.8%를 기록할 전망이다. DRAM 가격은 공급과잉 우려가 여전하다는 점에서 향후 3개월간 512Mb 기준으로 USD 2.0∼2.5대의 Box권을 형성할 것으로 예상된다. 08년 1분기 초에는 가격이 다시 하락할 가능성이 크지만, Cash Cost수준과 DRAM Cost 비중 3%대 가격대에서의 지지는 가능할 것으로 예상된다.
■ NAND 시장 전망
07년 Bit Growth는 137.4%를 기록할 것으로 예상되며, 2008년에도 100%대가 지속될 것으로 보인다. 07년 수요는 고용량 Music Phone이 견인할 것으로 예상된다. NAND가격은 하반기에도 안정적인 모습을 보일 전망이며, 08년 상반기에는 신규 공장의 물량 증가로 약세가 예상되지만 하반기부터 수요 증가에 힘입어 크게 안정될 전망이다.
■ 삼성전자 - TP: 700,000원(상향), 투자의견: 장기매수(유지)
DRAM 부문의 수익성 악화로 07년 실적이 YoY로 악화되고 있지만 반도체, TFT-LCD, 휴대폰, TV 시장에서의 안정적인 시장 점유율을 고려할 때 가격 경쟁이 둔화되는 08년부터 실적은 점진적으로 회복될 것으로 예상된다. 또한, 삼성카드 상장 등으로 인해 자산 가치도 크게 부각될 수 있을 것으로 보인다.
■ 하이닉스 - TP: 41,000원(상향), 투자의견: 매수(유지)
08년 2분기까지는 이익의 변동성이 클 것으로 예상되나, 08년 4분기부터 DRAM과 NAND 모두 공급 부족에 접어들 것으로 예상됨에 따라 장기적인 관점에서의 매수 전략이 유효해 보인다. 단기적으로는 08년 상반기에 재차 공급 과잉으로 접어들 것이라는 점에서 Box권 매매 전략을 권고한다.
