미국 연준은 9월에도 금리를 동결했다. 금리동결 배경으로 경기둔화 추세가 지속될 것 같고, 인플레이션압력도 시간이 지남에 따라 완만해질 것이란 의견을 내놓았다. 8월와 큰 차이는 없지만, 주택경기 냉각에 대해 좀 더 분명한 표현이 사용되었고, 최근 유가하락 여건을 반영했다.시장의 관심은 역시 연준의 추가금리인상 가능성에 놓였다. 이번 금리동결도 제프리 래커 리치몬드 연방준비은행 총재의 반대에 직면했고, 연준은 여전리 인플레이션 리스크가 남아있어 필요할 경우 금리인상을 단행할 수도 있음을 시사했다.아래서는 월스트리트저널(WSJ)이 소개하는, 이번 연준의 정책결정과 향후 전망에 대한 월가 주요 경제전문가들의 의견을 들어봤다.전문가들은 아직도 조만간 금리인하로 이어질 것이란 의견과 연내 추가금리 인상 전망 사이에서 동요하는 모습이다. 하반기 경기가 연준의 예상대로 추세선을 밑도는 수준으로 충분히 약화될 것인지 여부가 관건인 듯하다.◇ 美 경기, 연착륙 추세서 다시 강화될지 여부가 관건 - 버나드 보몰(Bernard Baumohl, Economic Outlook Group)연준 정책결정자들은 다시 사무실로 돌아가서 퍼즐을 풀기 시작했다. 다음 번엔 뭘까? 최근 경제적 여건이 변화되면서 점차 전환점이 작동하고 있다는 조짐이 보인다. 만약 경제가 연착륙 흐름을 끝내고 다시 강화된다면 이것이 금리나 주가 그리고 환율에 미칠 영향은 심대할 것 같다. 결론은 아직은 연착륙 가능성이 높아보이지만, 갈수록 성장률이 더 빨리질 리스크가 존재한다는 것이다.◇ 연준, 점차 금리인하 준비하게 될 것 - BNP파리바 시장경제팀(BNP Paribas Market Economics)불꽃놀이 같은 건 기대하지 말라. 연준, 특히 버냉키가 이끄는 연준은 원래부터 보수적인 본능을 가졌으며, 혁명보다는 점진적인 변화를 선호한다. 주택경기 하락세가 심화되고, 경기의 변곡점이 등장할 조짐이 강화된다면 연준은 먼저 추가긴축 성향을 문구에서 제거할 것이고, 그 다음 경기 약화추세가 강화될 경우 신속하게 금리를 인하하게 될 것이다.◇ 경제 및 물가전망 변함없으면 당분간 정책기조 고수할 듯 - 조슈아 샤피로(Joshua Shapiro, MFR Inc.)이번 성명서는 사실 8월과 거의 유사하며, 이는 연준이 성장속도가 완만하고 근원물가는 점차 안정될 것이란 생각에 변화가 없음을 보여준다. 결국 이 같은 연준의 전망에 심각한 변화를 이끌어 낼 요인이 발생할 때까지는 통화정책 기조의 현상유지가 이어질 것 같다. 역시 변화요인은 경제전망의 상하 큰 변화, 그리고 근원물가의 예상보다 강한 변화가 될 것이다.◇ 연준 하반기 경기전망 틀렸다. 한 차례 추가인상하게 될 것 - 스티븐 스탠리(Stephen Stanley, RBS Greenwich Capital)이번 성명서에 큰 변화가 없다는 것은 내년 초 금리인하를 예상하는 시장의 기대가 다소 과도하다는 것을 새삼느끼게 했다. 우리는 여전히 연준의 하반기 경기전망, 즉 잠재성장률을 밑돌 것이란 예상이 틀릴 것이라고 보고 있다. 유가하락 속에 소비지출 증가세가 생각보다 강하다는 것이 최근 드러났기 때문이다. 따라서 연말까지 추가 한 차례 금리인상이 단행될 것으로 본다. 아마도 10월 회의에서 그렇게 될 것으로 보고 있다.◇ 상당기간 동결 가능성..추가긴축하려면 물가지표가 크게 변화해야 - 스티븐 우드(Steven Wood, Insight Economics)연준은 상당한 기간 금리를 동결하게 될 것 같다. 추가긴축에 나서려면 인플레이션 압력과 기대 인플레이션 수준이 생각보다 악화되어야 한다. 그러나 최근 에너지물가의 하락과 완만한 근원물가지표들을 볼 때 추가긴축까지 가려면 최소한 몇달간 지표가 생각보다 악화되어야 가능할 것 같다.◇ 추가긴축 가능해..시장의 태도는 너무 온건 - 모건스탠리 미국경제팀(Morgan Stanley U.S. Economics)단기적으로 경기가 다시 강화되는 양상을 목도하게 될 것 같다. 이는 주로 최근 유가하락 때문이다. 그리고 근원 소비자물가 수준은 좀 더 높아질 가능성이 있다. 이 같은 변화는 여전히 긴축성향을 견지한 연준이 연내에 다시 금리인상 게임에 돌입하도록 독려할 것 같다. 만약 우리 판단이 틀리고 경기가 잠재수준을 밑돌 경우라도 연준이 내년 중반 이전에 금리를 인하하기는 어려울 듯 하다. 어떤 방향이든 현재 금융시장은 우리가 보기에는 너무 온건한 편이다.◇ 여전히 5.75% 전망 고수..10월에 인상한다고 말하기엔 부담 - 베어스턴스 미국경제팀(Bear Stearns U.S. Economics)지금 연준은 주택경기 냉각을 통해 경제가 완만해지고 있다는 점에 주목하고 있다. 그러나 여전히 근원물가 압력이 강화되었다는 점, 일부 인플레이션 리스크가 존재한다고 본다는 점도 분명하다. 우리가 보기에는 물가나 성장 펀더멘털이 연준의 추가금리인상을 요구하며, 아직 연준의 긴축사이클은 5.75%에서 종료될 것이란 전망을 고수한다. 그러나 지금은 다음 번 금리인상이 10월에 단행될 것이라고 말하기는 이른 것 같다.◇ 내년 여름까지 동결 지속 후 연말까지 4.75%로 두차례 금리인하할 듯 - 브라이언 비선(Brian Bethune, Global Insight)두 차례 금리동결은 최근 경제지표들이 시사하는 바를 따른 것이다. 내년 여름까지 금리동결이 이어질 가능성이 매우 높아진 듯 하다. 아마도 내년 연말까지는 금리를 두 차례 인하해 연방기금금리가 4.75%를 기록하게 될 것 같다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com