달러/원 환율이 전날(19일) 거의 2개월만에 최저치를 기록했다.지난 7월 하순 이래 단단하게만 여겨졌던 955원을 하향한 뒤 손절매물이 출회되며 예상보다 낙폭이 컸다는 점이 눈에 띈다. 달러/원 환율은 지난 7월 하순 이래 9월 상순까지 950원 이상으로 저점이 높아진 뒤 970원을 고점으로 하는 박스권이 형성됐었다.더욱이 7-8월 경상수지 적자 가능성이 커진 가운데 막상 7월중 경상수지가 적자로 나타나고 이랜드의 한국까르푸 인수건이 나오면서 955원이 지지력으로 각인된 상황이었다.일시적으로 955원을 하회하긴 했으나 저가 결제 수요 등이 바로 뒤따르면서 955원 부근에서는 매도세가 크게 위축되고 에너지사 등 저가 결제수요가 앞다투어 나오는 매수 기준점으로 작용했다.그렇게 강해 보였던 ‘‘955원’이 맥없이 무너졌고 또한 그 이후 저가 매수가 나타나기보다는 손절매물이 나오면서 낙폭이 커진 것은 예상하기 힘든 일이었다. 그렇지만 그 같은 일이 벌어졌고 결국 7월 하순 이래 거의 최저치를 기록했다. 또한 달러/원 급락으로 엔/원 환율도 810원 이하로 낙폭이 커졌다.◆ 달러/원과 엔/원이 동반 급락한 이유는 무엇인가 이처럼 달러/원과 엔/원 환율이 생각지도 않게 급락한 이유는 무엇인가?여러 가지 복합적인 작용의 결과겠지만, 무엇보다 달러 수요, 즉 매수세가 약화된 것에서 먼저 1차적인 원인을 찾을 수 있을 것 같다.가장 뚜렷한 요인으로는 이랜드의 한국까르푸 기업인수 관련 외화자금 수요가 끝났다는 데서 찾을 수 있다.이랜드는 지난 4월말 한국까르푸 30여개 지점을 1조7,500억원에 인수키로 계약서를 작성하고 5월초 공정거래위원회에 기업인수 승인 청구를 냈었다.공정위가 기업인수에 따른 독점 규제를 하고 있기 때문에 기업결합이 독점이 아니라는 것을 증거해야 하기 때문이다.심사 결과는 무려 넉달의 자료 조사와 분석 결과 지난 8월 30일 ‘합의 유보’되는 진통을 거쳐 지난 9월 13일 3개지역 3개 점포를 최고 1년 6개월안에 매각하는 조건으로 이랜드의 한국까르푸 인수건이 승인됐다.이런 일련의 과정에서 17억달러 이상의 달러 수요가 발생했다. 물론 까르푸는 프랑스계 회사이므로 국내 외환시장에서 원화로 달러를 사고, 이를 다시 글로벌 시장에서 유로화로 전환해 대금을 결제하는 절차가 진행됐다.이에 따라 달러/원 환율은 이랜드 매수지점인 955원 이하로 빠지 않았으며 국제유가 급등으로 달러 매수를 서둘렀던 정유사들이 이랜드 매수 단가 이하로 환율이 하락하지 않자 955원선에서 자발적인 매수를 함에 따라 955원은 견고한 지지력을 발휘할 수 있었다.그러나 지난 9월 13일 공정위의 기업결합 승인 이후, 특히 이번주 들어 이랜드 관련 매수세를 찾을 수 없게 되는 등 달러 매수는 현격히 약화됐다. 아울러 통상적인 무역 및 서비스 적자 축소에서 그 두 번째 원인을 찾을 수 있다. 무역수지에서는 지난 10일까지 적자가 12억달러를 기록했다. 이는 지난 8월 10일까지 32억달러를 기록한 것과 비교하면 무려 20억달러나 수요가 급감했다고 할 수 있다. 수입은 어느정도 지속되고 있으나 수출이 호조를 보이면서 9월 상반월 무역수지도 적자폭이 8월에 비해서 크게 감소된 것으로 파악되고 있다.더군다나 8월의 적자 심화가 예상되는 여행 등 서비스수지의 경우도 9월에는 여름 휴가철이 끝남에 따라 상당폭 적자가 감소된 것으로 보인다.이처럼 달러/원 환율이나 엔/원 환율이 급락한 데는 9월중 수급여건이 지난 8월과 사뭇 달라진 데서 찾을 수 있다.◆ 글로벌 달러 하향 여지, 美 FOMC 금리동결 확률 높아 반면 달러/엔이나 유로/달러 등 글로벌 달러가 강세를 보이고 있다. 유로가 일부 경기 회복으로 반등 시도를 보이고 있으나 아직은 미국과 금리차가 여전히 작용하고 있기 때문이다.이에 따라 달러/원은 오르지 못하거나 내리는 반면 달러/엔이 견조하거나 상승세를 보임에 따라 엔/원 크로스 환율은 자꾸 하락쪽으로 기울어져가고 있다.물론 달러/원이나 엔/원이 추가적으로 상승하지 못하면서 은행간 및 역외 등 세력들이 보유포지션을 단기에 대거 매도하거나 손절매한 것도 급락을 불러오는 요인이 된 것으로 분석된다. 국내 시장에서 달러/원 환율이 수급 여건 변화, 즉 수요 약화로 하락하고 글로벌 달러가 하향 여지를 탐색하고 있어 달러/원은 이제 950원의 박스권 하단을 테스트할 것으로 보인다.특히 미국의 정책금리인 연방기금금리(FFR)가 지난 8월에 이어 9월에도 동결될 것으로 강하게 예상됨에 따라 그간 잘 버티던 달러도 하락 압력을 받을 것으로 예상된다.전날 유럽시장에서 117선 후반에서 117선 초반으로 급락했다가 다시 117선대 중반 이상으로 올라오기는 했으나 하방 가능성이 줄어든 것은 아니다.더욱이 8월중 생산자물가가 전월비 0.1% 상승한 데 그치고 핵심 생산자물가는 전월비 0.4% 하락한 것으로 나타났다. 또한 주택착공도 전월비 6%나 급감, 시장에 금리 동결 분위기가 확실시되고 있다.이에 따라 시장은 이날(20일) 열리는 FOMC 회의를 앞두고 관망세를 보이면서도 금리동결 기대감이 커지면서 하락 여지를 엿볼 것으로 예상된다.기술적으로도 달러/원 환율의 기본 버팀목이 됐던 953원대 120일 이평선이 깨져 당장 회복하지 못할 경우 하락 압력이 장기화될 가능성도 있다.단기 피봇분석상으로는 953.40원을 중심으로 950.80~954.80원, 그리고 2차적으로는 949.40~957.40원으로 거래선이 넓어질 여지가 있는데, 넓어지든 아니든 간에 하단부에 대한 테스트 및 지지 여부가 주목된다.[뉴스핌 Newspim] 이기석 기자 reuhan@newspim.com