12월 금융통화위원회를 앞두고 채권금리가 9월과 비슷한 움직임을 보이고 있다. 9월의 추억을 떠올리게 하는 것이다. 한국은행이 콜금리를 전격적으로 내린 지 한달 밖에 안 된 시간적 상황과 재경부가 콜금리를 추가로 내려야 한다고 언론을 통해 주장하는 상황이 같다. 재경부 관리들의 발언을 믿고 콜금리 기대감이 형성되고 금융통화위원회를 앞두고 콜금리 수준까지 떨어진 것도 같다. 한국은행 맨들이 재경부 관리들의 발언에 시쿤둥하며 콜금리인하에 부정적인 반응을 보이고 있는 것도 비슷하다. 다만 차이가 있다면 9월에는 콜금리인하 기대감이 국내외 기관들에게 비슷한 분포로 형성된 반면, 이번에는 국내 시장참가자들은 차분한데 외국인이 콜금리인하에 올인하는 쏠림현상이 심하다는 것이다.어제 외국인은 7194계약에 달하는 국채선물을 순매수했다. 순매수 미결제약정이 4만2천계약에 달하고 있다. 사상 최고수준이다. 외국인의 이같은 콜금리인하 올인에 대해 시장참가자들은 당혹스럽기도 하면서 차분하게 대응할 필요가 있다는 얘기가 많이 나온다. 어제도 대부분의 시장참가자들은 서둘러 차익실현을 하지 않았지만 추격매수도 자제하는 모습이 역력했다. 고평가된 스왑이나 국채선물을 매도하고 상대적으로 저평가된 현물을 사는 재정거래를 하는 곳이 많았다. 한국은행이 두달연속 콜금??내려 또다시 실질금리를 마이너스로 유지시킬지 부정적인 견해가 많다. 한국은행 내부에서도 실탄론을 들어 이달 콜금리 인하에 부정적인 의견이 많은 것 같다. 얼마남지 않은 콜금리인하라는 실탄을 미리 다 써버리면 내년이후 콜금리를 내리고 싶어도 내리지 못하는 상황이 올 수 있다는 우려가 나오고 있다. 얼마남지 않은 실탄을 아껴써야 한다는 것이다. 금통위가 내일 콜금리를 내릴지, 동결할지는 뚜껑을 열어봐야 알겠지만 동결할 경우 어느정도 조정을 받을 것으로 보인다. 어제 채권금리가 콜금리인하를 상당히 반영해 놓았기 때문이다. 다만 9월과 다른 점은 코멘트가 나쁘지 않을 것 같다는 점이다. 박승 한은총재는 지난 9월 금통위가 끝난후에는 “재경부의 말만 믿고 콜금리를 내릴 것으로 기대하다니 어처구니가 없다”고 말했고 이로인해 금리가 출렁거렸다. 그러나 이번에는 이처럼 시장에 충격을 주는 직설적인 발언은 자제할 것으로 보는 견해가 많다. 지난 11월 금통위후 기자회견에서 “채권시장에 미안하다“며 사과까지 한 마당에 또다시 충격을 주는 발언을 하기는 어렵지 않겠느냐는 것이다. 코멘트가 나쁘지 않다면 내년 1분기중 콜금리인하 기대감이 유지되면서 조정폭은 크지 않을 것으로 예상된다. 오늘 채권시장은 외국인의 움직임이 변수다. 외국인이 국채선물 시장에서 순매수 기조를 계속 유지할지, 스왑시장의 눌림현상은 계속될지 등이 현물시장에도 상당한 영향을 줄 것 같다. 외국인의 콜금리인하 올인이 계속되지 않는다면 금통위의 콜금리 동결 가능성에 대한 경계감으로 조정을 받을 가능성이 있을 것 같다. 내일 콜금리인하에 대한 전망과 코멘트 등에 따라 변동성이 커질 수 있다. 3년만기 국고채수익률은 3.22-3.29%, 국채선물 12월물은 113.30-113.65 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr