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[50조 구조조정] ③ 901개 사업 정리로 충분할까…'의무지출 개혁' 불가피

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  • 정부가 19일 50조원 지출 구조조정을 내걸었지만 성과평가로 확보 가능한 재원은 7조7000억원 수준에 그쳤다
  • 지난해 27조원 구조조정도 사업 통합·예산 이연 등으로 실질 절감 효과가 불분명했다는 비판이 제기됐다
  • 전문가들은 교육교부금·기초연금 등 의무지출 개혁 없이는 50조원 목표가 보여주기식 선언에 그칠 수 있다고 지적했다

!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.

901개 사업 감액·통폐합해도 목표치 15%
지난해 '사업 이동·예산 이연' 구조조정 논란
교육교부금·기초연금 등 '성역' 개혁 여부 변수
 

정부가 내년도 예산안에서 역대 최대 규모인 50조원 지출 구조조정에 나선다. 국가채무는 2029년 1800조원에 육박할 것으로 전망되고, 연금·복지·교부금 등 의무지출은 재정의 절반을 넘어섰다. 반면 인공지능(AI)·첨단산업·저출생 대응 등 미래 투자 수요는 갈수록 커지고 있다.

정부는 강도 높은 구조조정을 예고했지만, 성과평가를 통해 확보 가능한 재원은 목표의 일부에 그친다. 교육교부금과 기초연금 등 '성역'으로 불리는 의무지출 개혁 역시 쉽지 않은 과제로 꼽힌다.

<뉴스핌>은 3회에 걸쳐 50조 구조조정의 배경·대상·현실성 등을 점검하고, 국가채무 1800조원 시대를 앞둔 한국 재정의 과제를 짚어본다.

[50조 구조조정] 기획시리즈 3편
① 1800조 국가채무 경고…역대 최대 규모 손질 시동
② 국토·복지·중기부도 못 피했다…주요 사업 대거 손질
③ 901개 사업 정리로 충분할까…'의무지출 개혁' 불가피

[세종=뉴스핌] 김기랑 기자 = 정부가 내년도 예산안에서 50조원 규모의 지출 구조조정을 추진하고 있지만, 실제 목표 달성이 가능할지를 두고는 의문이 제기된다. 정부는 처음 도입한 통합 재정사업 성과평가를 통해 901개 사업을 감액·통폐합 대상으로 분류했지만, 이를 모두 반영해도 절감 규모는 7조7000억원에 불과한 실정이다.

특히 지난해 27조원 규모 구조조정 과정에서도 사업 명칭 변경이나 예산 이연, 사업 간 통합 등이 구조조정 실적으로 포함되면서 실제 예산 절감 효과가 불분명하다는 비판이 제기된 바 있다. 이번 50조원 구조조정 역시 숫자 자체보다 얼마나 실질적인 지출 감축과 제도 개편으로 이어질 수 있느냐가 관건이라는 지적이 나온다.

전문가들은 이번 구조조정의 성패가 단순한 사업 정리가 아니라 지방교육재정교부금과 기초연금 등 의무지출 개혁에 달려 있다고 보고 있다. 정치적 부담이 큰 '성역'을 건드리지 못할 경우, 대규모 구조조정이라는 이름에도 불구하고 과거와 같은 보여주기식 숫자 맞추기에 그칠 수 있다는 우려가 적지 않다.

[AI 일러스트=김기랑 기자] 2026.06.19 rang@newspim.com

◆ 901개 사업 정리해도 7.7조…50조 목표와 40조 격차

19일 정부에 따르면 정부는 2027년도 예산안에서 재량지출 15%, 의무지출 10% 절감, 전체 사업 수의 10% 폐지를 통해 총 50조원 규모의 재정 여력을 확보하겠다는 계획을 제시했다. 재정 건전성 회복과 미래 투자 재원 마련을 동시에 달성하겠다는 취지로, 50조원 규모는 역대 최대에 달하는 수준이다. 하지만 현재까지 공개된 구체적 실행 방안과 비교하면 목표와 현실 사이의 간극이 크다는 지적이 나온다.

핵심 근거로 제시된 것은 올해 처음 도입된 통합 재정사업 성과평가다. 정부는 전체 2487개 사업 가운데 901개 사업을 감액·폐지·통합 대상으로 분류하며 구조조정의 출발점을 마련했다고 밝혔다. 그러나 이들 사업에 대해 감액 원칙을 일괄 적용하더라도 확보 가능한 재원은 약 7조7000억원 수준에 그친다.

이는 전체 목표치인 50조원의 약 15%에 불과한 규모로, 단순 계산으로도 40조원 이상을 추가로 줄여야 하는 상황이다. 다만 현재까지 제시된 방안만으로는 이 격차를 메우기 어렵다는 분석이 우세하다. 특히 901개 사업이 감액·폐지·통합 '후보'라는 점을 감안하면, 실제 예산 삭감으로 이어지는 금액은 이보다 더 줄어들 가능성도 있다.

정부는 부족한 재원을 보완하기 위해 복권기금 법정배분 비율 조정과 연탄·석탄 보조금 폐지, 농업정책자금 일몰제 도입 등 개별 제도 손질도 병행하겠다는 입장이다. 그러나 이들 조치는 대부분 단일 사업 또는 특정 분야에 국한된 미시적 조정에 해당해, 수십조원 규모의 재원을 단기간에 확보하기에는 한계가 있다는 지적이 나온다.

[AI 일러스트=김기랑 기자] 2026.06.19 rang@newspim.com

재정 구조 측면에서도 제약이 크다. 전체 지출 가운데 상당 비중을 차지하는 의무지출은 법률에 의해 자동 증가하는 구조를 갖고 있어 단기간 내 조정이 쉽지 않다. 반면 비교적 손대기 쉬운 재량지출은 이미 여러 차례 구조조정을 거치며 감축 여지가 크지 않은 상태라는 분석이다. 이 때문에 현재 제시된 목표 비율(재량 15%, 의무 10%) 자체가 현실적으로 달성 가능한 수준인지에 대한 의문도 제기된다.

일각에서는 이번 50조원 구조조정이 구체적인 실행 계획이라기보다 정책 방향을 제시한 '목표 선언'에 가깝다는 평가도 나온다. 정부가 구조조정의 출발점을 제시했지만, 현재 공개된 방안만으로는 50조원이라는 목표 규모를 설명하기에는 부족하다는 지적이다. 901개 사업 정비를 통해 확보 가능한 재원은 7조7000억원 수준으로, 나머지 40조원 이상에 대한 구체적인 재원 확보 방안은 아직 명확하게 제시되지 않은 상태다.

결국 현 단계에서의 핵심 쟁점은 '얼마를 줄이겠다고 했느냐'보다 '어디서 실제로 줄일 수 있느냐'에 있다. 구조조정 규모 자체보다 구체적인 감축 대상과 제도 개편 방안이 뒤따를 수 있는지가 실현 가능성을 가르는 기준이라는 의미다. 재량지출과 의무지출 감축 목표를 어떻게 달성할 것인지, 그리고 어떤 분야에서 실제 재원을 확보할 것인지가 향후 예산 편성 과정의 핵심 과제로 떠오르고 있다.

◆ 사업 통합·예산 이연까지 포함…구조조정 논란 반복

구조조정 규모를 둘러싼 논란은 이번이 처음이 아니다. 정부는 지난해에도 약 27조원 규모의 지출 구조조정을 단행했다고 발표했지만, 이후 세부 내역이 공개되면서 실제 재정 절감 효과에 대한 의문이 잇따랐다. 겉으로는 큰 폭의 감액처럼 보였지만, 내용을 들여다보면 사업 간 '이동'이나 '재포장'에 가까운 사례가 적지 않았다는 지적이다.

대표적인 사례가 '청년 자산형성 지원 사업'이다. 당시 정부는 청년도약계좌 예산을 줄인 것을 구조조정 실적으로 제시했지만, 동시에 유사한 목적의 청년미래적금 사업에 더 많은 재정을 투입했다. 결과적으로 정책 명칭과 지원 방식만 바뀌었을 뿐, 청년 대상 자산형성 지원 총액은 줄지 않았거나 오히려 확대됐다. 이는 구조조정이 아니라 정책 재편에 가깝다는 평가를 낳았다.

산업 지원 분야에서도 비슷한 흐름이 반복됐다. '반도체 설비투자 지원 사업'은 구조조정 대상에 포함됐지만, 이후 '국민성장펀드' 등 다른 정책 수단으로 기능이 이전되면서 사실상 지원은 유지됐다. 회계상으로는 감액이 이뤄졌지만, 정책 효과 측면에서는 지출 축소로 보기 어렵다는 분석이 나왔다.

[AI 일러스트=김기랑 기자] 2026.06.19 rang@newspim.com

예산 이연 방식도 논란이 됐다. 일부 사업은 예산을 삭감한 것이 아니라 집행 시점을 뒤로 미루는 방식으로 구조조정 실적에 포함됐다. '공공분양 융자사업'처럼 당해 연도 예산은 줄었지만, 향후 사업이 재개되면 다시 지출이 발생하는 구조가 대표적이다. 이는 단기적으로 재정 지표를 개선하는 효과는 있지만, 중장기 재정 부담을 줄였다고 보기는 어렵다는 지적이다.

이 밖에도 부처 간 유사·중복 사업을 통합하면서 총사업비는 유지한 채 사업 수만 줄인 경우, 기존 사업을 특별회계나 기금으로 이관해 일반회계 지출을 줄인 것처럼 보이게 만든 사례 등도 구조조정 실적으로 집계됐다. 전문가들은 이런 방식이 실질적인 지출 구조 개선과는 거리가 있다고 지적한다.

이에 진정한 의미의 구조조정은 단순히 예산 항목을 옮기거나 사업 명칭을 바꾸는 것이 아니라, 실제 재정 지출 규모를 줄이는 데 있어야 한다는 지적이 나온다. 사업을 다른 계정으로 이관하거나 회계상 분류만 변경하는 방식은 지출 구조를 바꾼 것처럼 보일 수 있지만, 국민이 부담하는 재정 규모 자체를 줄인 것으로 보기는 어렵기 때문이다.

◆ 미래투자 재원 확보 관건…'의무지출 개혁' 시험대

전문가들은 50조원 구조조정의 성패가 단순한 사업 정리가 아니라 재정 구조 자체를 바꾸는 데 달려 있다고 분석한다. 특히 의무지출을 포함한 지출 구조 전반을 어떻게 재설계하느냐가 핵심 변수로 꼽힌다.

현재 정부 지출의 절반 이상은 연금과 건강보험, 지방교부세, 교육교부금 등 법률에 따라 자동 증가하는 의무지출이다. 이 구조를 그대로 둔 채 개별 사업을 정리하는 방식만으로는 수십조원 규모의 재원을 확보하기 어렵다는 지적이 나온다. 재량지출은 이미 여러 차례 구조조정을 거치며 감축 여력이 크지 않은 반면, 의무지출은 손대지 않는 한 전체 지출 증가세를 통제하기 어렵다.

이와 관련해 우석진 명지대 경제학과 교수는 최근 경제 상황을 언급하며 "경기가 반등하는 국면일수록 단순한 지출 확대나 일회성 조정이 아니라, 재정을 성장 잠재력을 높이는 방향으로 재배치해야 한다"고 지적했다. 실제로 올해 1분기 한국 경제는 수출과 설비투자 회복을 중심으로 뚜렷한 반등세를 보였지만, 잠재성장률 하락이라는 구조적 문제는 여전히 진행 중이라는 진단이다.

특히 우 교수는 "재정의 역할이 단순한 경기 대응을 넘어 생산성을 높이는 전략적 배분으로 전환돼야 한다"며 "성과가 낮거나 관행적으로 유지되는 지출은 과감히 정리하고 인공지능(AI)과 연구개발, 인력 양성 등 미래 성장 기반에 재원을 집중해야 한다"고 강조했다. 이는 단순한 '지출 축소'가 아니라 '지출 구조 전환'이 필요하다는 의미로 해석된다.

[AI 일러스트=이정아 기자]

문제는 이런 재편이 정치적으로 쉽지 않다는 점이다. 교육교부금은 학령인구 감소에도 불구하고 내국세 증가에 연동돼 자동 확대되고 있고, 기초연금 역시 고령화로 인해 지출이 빠르게 늘고 있다. 제도를 손보지 않으면 재정 부담이 지속적으로 커지는 구조지만, 동시에 이해관계자의 반발이 큰 대표적인 '성역'이기도 하다.

교육계와 시민사회단체는 이미 강하게 반발하고 있다. 교원단체들은 교육교부금 개편이 지역 간 교육 격차를 확대하고 학교 운영을 위축시킬 수 있다고 주장한다. 복지단체 역시 기초연금 조정이 노인 빈곤 문제를 악화시킬 수 있다는 점을 들어 신중한 접근을 요구하고 있다.

결국 이번 구조조정은 단순히 몇 개 사업을 줄이느냐의 문제가 아니라, 한정된 재원을 어디에 쓰고 어디를 줄일 것인지에 대한 선택의 문제라는 해석이 나온다. 경기 반등이라는 '여유'가 생긴 시기를 활용해 재정을 미래 성장 중심으로 재편할 수 있다면 구조조정은 실질적 개혁으로 이어질 수 있다. 반대로 기존 지출 구조를 유지한 채 사업 통폐합과 부분 감액에 그친다면, 이번에도 '규모만 큰 구조조정'에 머물 가능성이 크다는 우려다.

우 교수는 "지출을 줄이는 것보다 더 중요한 것은 어디를 줄이고 어디에 집중할 것인가를 정하는 일"이라며 "구조조정은 단순히 숫자를 줄이는 작업이 아니라, 재정을 어디에 쓰느냐를 명확히 하고 성장 방향을 예측 가능하게 만드는 일이어야 한다"고 강조했다.

rang@newspim.com

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구글, 추론용 AI칩 성능 2배 공개 [서울=뉴스핌] 서영욱 기자 =구글이 고대역폭메모리(HBM) 대역폭과 연산 성능을 각각 2배로 높인 인공지능(AI) 가속기 시스템을 공개하면서 국내 반도체 기업의 새로운 공급 기회가 주목받고 있다. AI 시장이 모델 학습을 넘어 대규모 추론과 AI 에이전트 중심으로 확대되면서 메모리 성능이 AI 반도체의 핵심 경쟁력으로 부상하고 있기 때문이다. 특히 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU)에 집중됐던 AI 가속기 시장이 구글 등 빅테크의 자체 반도체로 다변화하면서 삼성전자와 SK하이닉스의 HBM 고객 기반도 확대될 가능성이 커지고 있다. 삼성전자는 구글 TPU 개발 협력사인 브로드컴과 HBM·파운드리·첨단 패키징 분야의 협력을 확대하고 있다. SK하이닉스 역시 구글과 TPU에 최적화한 맞춤형 HBM 공동 설계를 추진하는 등 차세대 AI 가속기 공급망에 참여하기 위한 경쟁을 벌이고 있다. 10일 반도체업계에 따르면 구글은 9일(현지시간) 기존 TPU 8i 칩 두 개를 하나의 패키지로 결합한 'TPU 8i Max'와 보안에 특화된 'TPU 8tx'를 공개했다. 구글의 AI 가속기 제품군은 올해 들어 4종으로 확대됐다. TPU는 구글이 자체 개발한 AI 전용 반도체다. 엔비디아의 그래픽처리장치(GPU)처럼 대규모 데이터를 동시에 계산하지만, AI 학습과 추론에 필요한 연산을 효율적으로 처리하도록 설계한 것이 특징이다. 구글의 AI 모델 '제미나이'를 비롯해 클라우드 고객사의 AI 서비스에 활용된다. 확대된 구글의 8세대 TPU 제품군: TPU 8t, TPU 8i, TPU 8tx, TPU 8i Max. [사진=구글] ◆ AI칩 2개 하나로…HBM 대역폭 2배 확대이번에 공개한 TPU 8i 맥스는 기존 TPU 8i 칩 2개를 하나의 패키지에 결합한 시스템이다. 구글은 이를 통해 연산 성능과 칩 내부 메모리(SRAM) 용량, HBM 대역폭을 각각 2배로 확대했다고 설명했다. HBM은 여러 개의 D램을 수직으로 쌓아 대량의 데이터를 빠르게 전달하는 고성능 메모리다. AI 반도체의 연산 능력이 아무리 높아도 메모리에서 데이터를 공급하는 속도가 이를 따라가지 못하면 전체 성능이 떨어진다. 특히 여러 AI 에이전트가 동시에 복잡한 소프트웨어를 분석하거나 수 시간 분량의 영상을 처리하는 과정에서 메모리 대역폭이 핵심적인 성능 변수로 작용한다. 구글은 이러한 병목을 해결하기 위해 AI 반도체와 메모리 성능을 함께 높였다. 기존 서버 랙의 공간을 유지하면서 반도체 집적 규모를 2배로 확대해 데이터센터의 공간당·전력당 연산 능력도 개선했다. 앞서 공개한 TPU 8i는 이미 288기가바이트(GB)의 HBM을 탑재했다. AI 학습용 TPU 8t의 216GB보다 많은 용량이다. 이번 신제품은 여기에 메모리 대역폭까지 2배로 확대하면서 대규모 AI 추론 작업에 대응하도록 설계됐다. 다만 신제품의 실제 HBM 탑재 용량은 공개되지 않았다. 함께 공개한 TPU 8tx는 보안에 특화된 제품이다. 기존 TPU 8t와 동일한 반도체에 AMD 중앙처리장치(CPU)를 결합해 민감한 데이터를 처리하는 과정에서도 보호할 수 있도록 했다. 금융기관이나 정부 등 보안 요구가 높은 고객사를 겨냥했다. 삼성전자 평택사업장 전경 [사진=삼성전자] ◆ 삼성·SK, 구글 AI칩 확대에 공급 기회구글의 TPU 제품군 확대는 삼성전자와 SK하이닉스에도 새로운 사업 기회가 될 전망이다. AI 반도체 시장이 엔비디아 GPU 중심에서 구글 등 빅테크의 자체 개발 반도체로 다변화하면서 HBM 공급처도 확대될 가능성이 있기 때문이다. 삼성전자는 구글 TPU 개발에 참여하는 미국 브로드컴과 협력을 강화하고 있다. 양사는 지난 7월 HBM과 파운드리, 첨단 패키징 분야에서 전략적 협력을 확대하는 업무협약(MOU)을 체결했다. 2030년까지 예상하는 협력 규모는 2000억 달러 이상이다. 브로드컴은 구글과 차세대 TPU 개발·공급에 관한 장기 계약을 체결한 핵심 협력사다. 삼성전자는 브로드컴과의 협력을 통해 HBM 공급뿐 아니라 첨단 반도체 제조와 패키징 분야에서도 사업 확대를 추진하고 있다. SK하이닉스 역시 구글과 AI 메모리 협력을 강화하고 있다. 최태원 SK그룹 회장은 지난 2월 순다르 피차이 구글 최고경영자(CEO)를 만나 AI 메모리 장기 공급 방안을 논의했다. SK하이닉스는 TPU 설계 단계부터 HBM을 최적화하는 공동 설계 협력도 추진하고 있다. 구글이 TPU의 외부 공급을 확대하고 있다는 점도 주목된다. 현재 TPU 고객사는 AI 연구기관과 금융회사, 유통업체, 대학 등 약 100곳에 이른다. 구글은 자체 데이터센터뿐 아니라 고객사의 데이터센터에 TPU를 직접 설치하는 방식으로 사업을 넓히고 있다. 메모리 수요 확대는 HBM에만 국한되지 않을 전망이다. 구글은 이번에 HBM과 서버용 D램, 스토리지를 통합 관리하는 'TPU 싱크' 기술도 공개했다. AI 추론 과정에서 데이터를 효율적으로 배치해 메모리 병목을 줄이는 기술로, 서버 메모리 전반의 활용 방식에도 변화를 가져올 것으로 예상된다. 구글은 이번 신제품에 적용되는 HBM의 공급업체와 탑재 용량, 구체적인 양산 일정은 밝히지 않았다. 삼성전자와 SK하이닉스의 실제 공급 확대 규모는 향후 고객사별 발주와 제품 양산 계획에 따라 결정될 전망이다. syu@newspim.com 2026-11-10 10:25
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'과세 논란' 상속세법 개정 해법은? [서울=뉴스핌] 양태훈 기자 = 주가누르기를 방지하기 위한 상속·증여세법 개정이 논의되고 있지만 정부·학계와 여당 간 시각차가 적지 않다. 정부와 자본시장연구원은 시가에 가산율을 얹는 방안을 제시한 반면, 여당인 더불어민주당은 순자산가치 하한(80%) 설정을 주장해 구체적인 과세 기준을 둘러싼 난항이 예상된다. 지난 9일 국회에서 열린 '주가누르기 방지법' 공개토론회에서는 정부 원안의 적용 대상을 확대하고 평가액의 최소 가산율을 30%에서 40%로 높이는 대안이 제시됐지만, 이미 낮게 형성된 주가에 일정 비율을 더하는 방식으로는 주가누르기를 막기 어렵다는 지적이 나왔다. 순자산가치에 평가 하한을 두는 의원안에 대해서는 과도한 납세 부담과 제도 집행의 어려움이 쟁점으로 떠올랐다. 더불어민주당 K-자본시장특별위원회가 이날 서울 여의도 국회의원회관에서 개최한 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회'에는 이효섭 자본시장연구원 선임연구위원과 이대호 와이스트릿 대표, 이훈기 민주당 의원이 발제자로 나섰다. 법률·세무 전문가와 자산운용업계 관계자들도 지정토론에 참여했다. 현행 상속·증여세법은 상장주식의 가치를 평가할 때 원칙적으로 평가기준일 전후 각 2개월간의 종가 평균을 적용한다. 주가가 낮을수록 상속·증여 과정에서 세금 부담이 줄어드는 만큼 최대주주와 일반주주의 이해관계가 충돌할 수 있다는 점이 제도 개편 논의의 배경이다. 이효섭 자본시장연구원 선임연구위원은 정부가 지난 8월 발표한 상속주식 평가제도 개편안을 설명하고, 자본시장연구원이 마련한 수정 대안을 제시했다. 정부 원안은 최근 13개 반기 중 12개 반기 이상 업종별 주가순자산비율(PBR)이 하위 25%에 해당하는 코스피 기업과 하위 10%에 해당하는 코스닥 기업 등을 주가누르기 추정 대상으로 삼는다. 이후 국세청 평가심의위원회 심의를 통해 적용 여부를 결정하되, 납세자가 조세회피 목적이 없었다는 점을 입증하면 기존 평가 방식을 유지하도록 했다.  9일 서울 여의도 국회의원회관에서 더불어민주당 K-자본시장특별위원회 주최로 열린 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회' 현장. [사진=양태훈 기자] 자본시장연구원은 저PBR 판정 기준을 최근 6개 반기 중 3회 이상으로 완화하고, 코스피와 코스닥 모두 업종별 하위 25%를 적용하자고 제안했다. 다만 PBR이 0.8배 이상인 반기는 산정에서 제외하고, 최근 3개 반기 모두 해당 요건에서 벗어난 기업이나 지속적인 적자·자본잠식 기업 등은 적용 대상에서 제외하도록 했다. 저PBR 유형의 재평가는 최장 6년6개월의 기간별 평균주가와 현행 시가에 40%를 가산한 값 중 큰 금액을 사용하는 방식을 제안했다. 자본시장연구원은 보충적 평가로 계산한 세액이 더 적으면 이를 선택하도록 하고, 해당 주식 시가의 90%를 넘지 않는 세액 상한을 법률에 명시하는 방안도 제시헸다.이 연구위원은 "시장가격을 평가 기준으로 활용하면 기업가치 평가에 드는 비용과 분쟁을 줄일 수 있다"라며 "순자산가치를 평가 하한으로 설정할 경우 상속세가 상속주식의 시장가치를 넘어설 수 있다"라고 강조했다. 반면 이훈기 더불어민주당 의원은 정부안에 대해 "비정상적으로 눌린 주가를 기준으로 한다"라며 평가기준 자체를 문제 삼았다. 이 의원은 "낮은 시가에 가산율을 높이더라도 주가를 낮춰 세금을 줄일 유인은 남는다"라며 "순자산가치 80%의 평가 하한으로 승계 세부담이 주가에 연동되는 구조를 바꿔야 한다"고 주장했다. 9일 서울 여의도 국회의원회관에서 더불어민주당 K-자본시장특별위원회 주최로 열린 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회' 현장. [사진=양태훈 기자] 앞서 이훈기·이소영 더불어민주당 의원이 각각 발의한 상속·증여세법 개정안은 최대주주 등이 보유한 상장주식의 평가액이 세법상 순자산가치의 80%보다 낮으면 비상장주식 평가방법을 적용하되, 순자산가치의 80%를 하한으로 두는 내용이다. 주가가 일정 수준 아래로 떨어지더라도 상속·증여세 산정에 쓰이는 평가액은 더 낮아지지 않도록 하겠다는 취지다. 아울러 높아진 상속세 부담을 완화하기 위해 법 적용 대상인 상장주식에 한해 현금 대신 주식으로 세금을 납부할 수 있도록 하는 물납 허용 방안도 담겼다.전문가들 사이에서는 저PBR 기업을 주가누르기 대상으로 판단할 기준을 놓고 의견이 엇갈렸다. 이대호 와이스트릿 대표는 업종별 특성과 기업의 경영상 어려움을 고려할 필요가 있다면서도 "업종별 특성과 경영난을 고려하되 업종 전체가 저평가됐다는 이유만으로 적용 대상에서 제외해서는 안 된다"라고 주장했다. 반면 이중교 연세대 법학전문대학원 교수는 "기업의 실적 부진이나 업종 특성에 따른 저평가를 인위적인 주가누르기와 구분해야 한다"라며 "PBR이 낮다고 해서 다 주가를 누른 건 아니다"라고 강조했다. 9일 서울 여의도 국회의원회관에서 더불어민주당 K-자본시장특별위원회 주최로 열린 '주가누르기 방지를 위한 상속·증여세법 개정안 공개토론회' 현장. [사진=양태훈 기자] 주식시장에서 형성된 가격이 지배주주의 지분 가치를 충분히 반영하는지도 쟁점으로 다뤄졌다.김지열 쿼드자산운용 이사는 "낮은 주가로 지배주주가 얻는 절세 이익이 일반주주의 손실로 이어질 수 있다"라며 "지배주주의 절세 이익이 일반주주의 주식 저평가 부담으로 이어질 수 있다"고 지적했다. 심혜섭 변호사도 "시장가격만으로는 지배주주가 누리는 별도의 이익을 충분히 평가하기 어렵다"라는 의견을 내놨다. 오충진 변호사는 "경영권 가치를 인정한 기존 헌법재판소 결정을 근거로 최대주주 지분과 일반주주 지분을 동일한 기준으로 평가하는 것은 적절하지 않다"라는 의견을 밝혔다. 주식시장에서 거래되는 가격뿐 아니라 경영권에 따른 가치도 평가 과정에서 고려해야 한다는 주장이다. 반면 시장가격보다 높은 금액을 기준으로 세금을 부과할 경우 납세자의 부담이 지나치게 커질 수 있다는 우려도 제기됐다. 김태희 법무법인 LKB평산 변호사는 "시장가치보다 높은 금액을 기준으로 과세하면 상속받은 주식을 모두 팔아도 세금을 내지 못할 수 있다"라며 "정부안도 장기 평균 주가와 최대주주 할증이 겹치면 같은 문제가 생길 수 있다. 객관적인 반증 사유와 세 부담 상한을 법률에 명시해야 한다"라고 강조했다. [AI 인포그래픽=양태훈 기자] 상속세를 현금 대신 주식으로 납부하는 물납제도 역시 쟁점으로 다뤄졌다. 나민채 더밸류앤코 대표는 의원안에 따라 주식 물납을 허용하면 상속세를 내기 위해 보유 지분을 대량 매각하는 부담을 줄일 수 있다고 주장했다. 나 대표는 "세율이 아니라, 상속인이 실제로 내놓는 지분으로 비교해야 한다"라며 "물납 시 주가와 관계없이 상속 지분의 절반 이하로 세금을 납부할 수 있다"라고 지적했다. 김태희 변호사는 물납 허용이 과도한 세금 부담에 따른 위헌 논란을 완화하는 방안이 될 수 있다고 평가했다. 김 변호사는 "상장주식 물납을 허용하면 어느 정도 위헌성을 막을 수 있어 보인다"라면서도 "국가가 물납받은 저PBR 주식을 처분하는 과정에서 발생할 부담과 경영권 문제 등을 함께 고려해야 한다"라고 지적했다. 제도 시행에 앞서 과세 기준과 절차를 명확히 해야 한다는 의견도 나왔다. 김성범 한국세무사회 세무사는 비상장주식 평가방법의 적정성과 심의 지연에 따른 신고기한·가산세 문제 등을 지적하며 "세금이라는 게 결국 납세자가 미리 계산할 수 있어야 된다. 납세자의 혼란을 줄이기 위해 시행 시기와 경과규정을 구체적으로 마련해야 한다"라고 강조했다.dconnect@newspim.com 2026-11-10 08:11
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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