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[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다

2. 인도 루피는

새해 들어 이머징 통화는 약해졌다. MSCI 이머징 통화지수는 올 들어 전날까지 1.4% 하락했다. 브라질 헤알과 중국 위안의 약세가 두드러졌다.

견조한 미국의 경제지표로 연준의 조기 금리인하 기대가 되감기면서 이머징 통화를 압박했다. 중국 경제와 위안화 자산에 대한 우려도 가세했다. 중국과 홍콩 증시는 경기 불안과 미국 대선을 둘러싼 지정학적 우려 속에 스노우볼 파생상품의 충격이 더해지며 전날(1월22일)까지 급락세를 이어갔다. 위안을 비롯해 중국 경제와 연동성이 높은 주변 이머징 통화에 부담스런 환경이다.

반면 인도 루피는 강인한 면모를 과시하고 있다.

달러-루피(USD-INR) 환율은 올 들어 전날까지 0.2% 하락했다(루피 강세). 중국을 대체할 이머징 성장 엔진으로서 인도의 잠재력은 여전히 높은 평가를 받고 있다. 블룸버그 서베이에 따르면 인도 경제는 2024 회계연도에도 강한 내수 시장과 제조업 부문 투자 확대에 힘입어 6%대 성장세를 이어갈 것으로 예상됐다.

인도 자본시장으로 외국인의 자금유입도 끊이지 않을 전망이다.

인도 증시는 연초 숨 고르기에 들어갔지만 오는 6월 인도 국채의 JP모건 이머징채권지수(JP모건 GBI-EM지수) 편입을 전후로 외국인의 자금 유입이 빨라질 수 있다. 골드만삭스를 비롯한 월가의 투자은행들은 인도 국채의 JP모건 채권지수 편입으로 최소 200억달러에서 최대 400억달러 규모의 외국인 자금 유입이 이뤄질 것이라고 기대했다.

☞ 인도 국채 먹을 게 더 남았다

인도의 물가상승률이 둔화세를 지속할 경우 인도 중앙은행(RBI)은 연내 금리인하를 저울질할 테지만, RBI와 외환당국은 여전히 루피 환율의 안정에 무게를 둘 것임을 강조하고 있다. UBS는 RBI의 경우 연준의 금리인하를 확인하고서 후행적으로 움직일 가능성이 크다며 특히 4~5월 총선을 앞두고 루피 환율 안정에 더 신경을 기울일 것 같다고 전망했다.

달러-인도 루피 환율 [사진=koyfin]

3. 유로-루피(EUR-INR) 매도

이런 조건들은 설사 연준의 조기 금리인하 기대가 지금보다 더 후퇴해 달러 반등 국면이 이어지더라도 인도 루피의 하락폭이 여타 비달러 통화 대비 크지 않을 것임을 시사한다. 즉 달러가 한층 강해지더라도 루피 보다는 (대내외 역풍에 직면한) 유로의 낙폭이 더 커질 가능성이 다분하다.

한편으로 이번주 미국의 개인소비지출(PCE) 물가지표와 이달말 연방공개시장위원회(FOMC)를 기점으로 연준의 조기 금리인하 기대가 다시 부상하더라도 지금 조건에서는 달러 대비 유로의 반등폭보다 달러 대비 인도 루피의 반등폭이 더 커질 수 있다. 불안한 경기 흐름으로 유로존 경제도 미국 못지 않게 금리인하를 필요로 하기 때문이다.

라보뱅크의 외환전략팀은 "최근 미국 경제지표의 회복력은 달러의 추가 상승 가능성을 시사하는 반면, 유로존의 약한 성장 전망은 유로에 계속 부담으로 작용한다"고 했다. 특히 "도널드 트럼프 전 대통령의 백악관 재입성 가능성이 높아질수록 국방 및 무역 부문에서 유럽과 미국의 마찰이 커질 수 있기에 안전자산으로서 유로 대비 달러의 매력이 커질 것"이라고 내다봤다. 라보뱅크는 "유로-달러 환율이 향후 3개월 1.05까지 하락할 수 있다"고 했다.

유로-달러 환율 추이 [사진=koyfin]

이처럼 유로가 직면한 추가 하락 압력과 인도 루피의 아웃퍼폼 잠재력(상대적으로 더 강해질 수 있는 여력)은 유로를 팔아 인도 루피를 매수하기 좋은 기회를 제공한다. 유로-루피(EUR-INR)의 추가 하락 가능성에 베팅할 만하다는 이야기다.

전날(1월22일) 유로-루피 환율은 90.4686에 거래를 마쳤다. 작년말 91.90선에서 1.5% 하락했다(유로 대비 루피 강세).

유로존의 임금과 물가 상승률이 동반 역주행을 보이며 ECB의 금리인하 시점이 대폭 늦춰지지 않는 한, 유로-루피의 하락 흐름은 당분간 더 이어질 수 있다. 기술적으로는 유로-루피 환율이 작년 10월의 저점(87.11)까지는 아니더라도 단기적으로 지난 12월의 저점(89.6920)을 테스트할 가능성이 열려 있다.

이 선(89.6920)을 뚫고 내리면 지난 10월 저점에서 12월 고점까지 상승폭의 78.6% 되돌림선인 88.2가 다음 타깃으로 들어온다.

한편 엔을 팔아 루피를 매수하는 전술, 즉 엔-루피(JPY-INR) 매도 트레이딩은 현 시점에서 유로-루피(EUR-INR) 매도 트레이딩보다 매력이 덜하다. 올 들어 엔의 낙폭이 컸던 만큼 엔의 추가 약세 여력이 유로보다는 작아 보이기 때문이다. 

유로-루피 환율 추이 [사진=koyfin]

osy75@newspim.com