[뉴스핌=김선엽 기자] 주택가격의 변화를 설명하는데 있어 통화량보다 금융기관의 대출규모가 보다 유용하다는 연구결과가 나왔다.
한은 통화정책국 최영일 과장, 최영주 과장, 권성택 과장은 27일 공동 발간한 '통화지표의 유용성 분석 및 시사점'을 통해 "신용 및 통화량과 주택가격간의 관계를 실증분석 해 본 결과 통화량보다는 신용이 주택가격과 장기 안정적인 관계를 갖고 있으며 주택가격의 단기변동에도 유의한 영향을 미치는 것으로 확인됐다"고 밝혔다.
또한 "시장성수신 등 비핵심부채를 통한 금융기관의 자금조달 비중이 높을수록 신용 확대에 따른 주택가격의 상승효과가 증폭된 것으로 나타나는 등 금융기관의 자금조달 행태가 자산가격 변동에 중요한 영향을 미친 것으로 분석됐다"고 설명했다.
공동 저자들은 이에 따라 금융안적 측면에서 금융기관의 부채구조에 대한 미시적 분석이 필요하다고 강조했다.
보고서는 "통화량에 비해 신용이 자산가격과 더욱 밀접한 관계를 갖고 있으며 시장성수신 등 비핵심부채 증대를 통해 신용공급이 확대된 시기에 자산가격이 더 크게 상승하는 것으로 나타나 금융안정 측면에서도 금융기관의 부채(통화)구조에 대한 미시적 분석이 긴요하다"고 말했다.
한편, 통화량과 명목소득간의 안정적인 관계는 금리중심의 통화정책 운영체계 도입 이후 다소 불분명해졌다고 분석했다.
반면 통화증가율과 물가상승률의 관계는 장기적으로 높은 연관성을 갖고 있는 것으로 나타났다.
최영일 과장은 "금리 중심의 통화정책 운영체계가 도입된 이후 통화량의 실물경제에 대한 설명력이 다소 약화됐으나 통화량의 장기 추세치가 물가 움직임과 여전히 밀접한 관계를 갖고 있는 것으로 나타나 향후에도 장기적인 물가 예측지표로서 통화량을 면밀히 분석할 필요성이 있다"고 말했다.
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[뉴스핌] 김선엽 기자 (sunup@newspim.com)
