[뉴스핌=문형민 기자] 실질금리가 마이너스로 돌아서자 풍부한 시중유동성이 주식시장으로 흘러들어올 것이라는 기대감이 커지고 있다.

한국은행이 3개월 연속 기준금리를 동결하자 국고채 3년물 금리가 사상 최저치를 돌파했다. 또 최소 연내 금리인상이 없을 것이라는 전망이 확산됐다. 

반면 소비자물가는 배추 가격 등이 폭등하면서 물가안정 목표치를 상회하는 등 가파르게 상승하고 있다. 

지난 14일 한국은행이 기준금리를 2.25%로 동결하자 국고채 3년물 금리가 20bp 급락, 3.08%를 기록했다. 지난달 물가상승률 3.6%와 비교할 경우 실질금리가 마이너스로 돌아선 것. 

은행에 돈을 맡기면 손해인 마이너스 실질금리 시대가 열린 것이다. 

지난 2004년부터 2007년까지 실질금리가 낮자 은행에서 주식시장(펀드)로 자금이 대거 이동했다. 이는 곧 증시가 2000포인트를 돌파하는 초강세장의 원동력으로 작용했다.  

최근 자금시장에도 이같은 흐름이 감지되고 있다. 

15일 금융투자협회에 따르면 증시 대기자금이라 할 수 있는 고객예탁금과 CMA잔고가 꾸준히 증가하고 있다. 

고객예탁금은 지난 13일 현재 14조 6750억원으로  증시가 급등하기 직전인 8월말 12조 6814억원에 비해 2조원 가량 늘었다. CMA 잔고 역시 43조 2444억원으로 1조원 가량 증가. 

반면 은행의 수신은 지난 8월 3조 5000억원이 감소한 데 이어 9월에도 3조 3000억원이 줄었다. 

물론 주식형펀드에서도 지난해부터 자금이 지속적으로 이탈하고 있다. 특히, 지난달 10일 1800선을 돌파한 이후 26거래일 연속 총 4조 2707억원이 순유출됐다. 

그렇지만 환매된 자금이 주식시장을 떠나지 않는 것으로 보여진다. 최근들어 랩어카운트 상품이 인기를 끌면서 이쪽으로 유입되고 있다는 관측이다. 지난해 말 10조원 안팎이었던 랩 시장 규모는 1년도 채 안돼 30조원 수준까지 커졌다.

외국인과 연기금이 지속적인 매수로 증시를 이끌고 있다는 점도 긍정적이다. 

외국인은 달러약세와 이머징국가 통화의 상대적 강세, 이머징과 아시아국가들의 빠른 경기회복력 등에 힘입어 지속적으로 매수에 나서고 있다. 미 연준의 양적완화 정책을 감안할 때 당분간 이같은 기조가 지속될 전망이다. 

연기금의 매매방향에 대해 이수진 하나대투증권 애널리스트는 "국민연금의 국내주식 투자비중 목표치가 16.6%지만 7월까지 14.3%를 달성했다"며 "앞으로 직간접적으로 최대 5조원 정도의 매수 여력이 있다"고 설명했다.

결국 외국인 주도로 주식시장의 강세가 지속되면 실질금리 마이너스 시대에 국내 유동성 또한 증시를 외면할 수 없을 것이라는 얘기가 힘을 얻고있다.

[뉴스핌 Newspim] 문형민 기자 (hyung13@newspim.com)