[뉴스핌=안보람 기자] 칠레 중앙은행 총재가 중앙은행 총재가 금리이외의 추가적인 통화정책 수단이 필요하다고 주장했다.

금융위기의 원인을 고려해 볼 때 중앙은행의 목표로 자산가격 안정과 금융취약성 완화 등을 포괄하는 금융안정(financial stability)을 고려해야는데 그럴 경우 두 목표가 상충하는 문제가 발생할 수 있기 때문이다.

31일 한국은행 창립 60주년 기념 국제컴퍼런스에 참석한 칠레 중앙은행의 호세 데 그레고리오(Jose De Gregorio) 총재는 기조연설에서 글로벌 금융위기는 자산가격의 급등과 버블 붕괴로 인한 금융시스템의 취약성을 이번 금융위기의 원인으로 지목했다.

또 "글로벌 금융위기는 중앙은행의 금융안정책무에 대한 해이와 감독기관의 거시금융안정에 대한 불완전한 모니터링도 크게 작용했다"고 지적했다.

그레고리오 총재는 "금융위기의 원인을 고려해 볼 때 중앙은행의 목표로 자산가격 안정과 금융취약성 완화 등을 포괄하는 금융안정(financial stability)을 고려해야 한다"고 단언했다.

물론, 인플레이션의 사회적 비용 등을 고려해 볼 때 물가안정은 중앙은행의 목표로 유지돼야 한다는 판단이다.

다만 그는 물가안정과 금융안정은 서로 상충되는 측면이 있다는 점도 인정했다.

그레고리오 총재는 "정상적인 상황에서는 단기금리 조정만으로도 물가안정과 금융안정을 동시에 달성할 수 있으나 위기상황에선 이러한 두 가지의 정책목표는 상충돼 추가 정책수단이 필요하다"고 강조했다.

이에, 금리 이외의 추가적인 통화정책 수단이 필요하다는 것이 그의 주장이다.

그레고리오 총재는 "중앙은행은 미시감독기관과 협력하는 한편 자본, 유동성 규제 등 거시건전성정책을 추가로 고려할 필요가 있다"며 "금융자산 가격불안이 금융시스템의 취약성을 증폭시키는 경우 이를 완화하기 위해 중앙은행 대차대조표를 조정하는 정책도 활용할 수 있다"고 말했다.

또 "신흥경제국의 경우 경제의 기초여건 이상으로 자국통화가 절상될 경우 외환보유를 확대함으로써 급격한 자본유출에 대한 잠재적인 위험에 대비할 수 있다"고 덧붙였다.

아울러 그레고리오 총재는 "최근의 글로벌 금융위기와 같이 경제가 정상적인 상황이 아닌 경우 경제의 기초여건이나 금융충격의 크기에 따라 통화정책 수단이 달라질 필요가 있다"고 강조했다.

자산가격 붕괴와 같은 금융충격으로 디플레이션의 악순환(deflationary spiral)이 발생하는 경우 금리인하를 통해 유동성을 공급함으로써 경제주체에게 부족한 자금을 공급해 금융안정을 달성하는 동시에 경기를 부양함으로써 물가안정도 달성할 수 있다는 설명이다.

다만 그는 "경제가 유동성함정 또는 제로금리 상황에 도달한 경우 전통적인 통화정책수단은 작동하지 않으므로 신용정책(credit policy) 등 비정통적인 통화정책을 실시할 필요도 있다"고 조언했다.