[뉴스핌=강필성 기자] KTB투자증권 유영국 애널리스트는 22일 호남석유화학에 대해 “2010년 영업이익은 8107억원으로 창사 이래 최초 EBITDA(세전·이자 지급 전 이익) 1조원을 상회할 전망”이라며 “특히 2011년 이후 신규공급 축소에 따른 업 사이클이 진행돼 2014년까지 호황 랠리 수혜가 예상된다”고 분석했다.

그는 이날 호남석유의 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 20만원에서 22만원으로 상향조정했다.

다음은 보고서 주요내용.

- 업황 호황 영향, 2010년 이후 영업실적 호조 지속 전망
2010년 추정 영업이익 8107억원(YoY +13.2%), EBITDA 1조342억원(YoY +8.7%)으로 창사 이래 최초 EBITDA 1조원 상회 전망. New Big Cycle & Up Cycle 진입 등 영향 1조원대 EBITDA 장기화 전망.

- New Big Cycle & 석유화학 Up Cycle 최대 수혜 업체
2011년 이후 신규공급 축소에 따른 Up Cycle 진행. 2014년까지 호황 랠리(New Big Cycle) 수혜 전망. 중국 경제구조변화 영향 향후 5년간 석유화학 제품수요 급팽창기 진행(과거 80년대 후반 한국과 유사) 전망되어 세계수요 견인 전망. 천연가스 Shortage로 중동 신증설 설비 가동지연 장기화 전망. 북미&유럽 노후설비 폐쇄 및 가동 중단 속출 등 공급 불안정 추세 지속.

- 장기 성장전략 유효
호남석유화학 2018년까지 매출 38조원 목표. 향후 예상되는 업황 호황기 창출되는 연평균 1조원 상회 EBITDA는 글로벌 M&A 및 투자 재원 활용 전망.

-투자의견 STRONG BUY 유지, 목표주가 22만원 상향.
ROE & P/B Valuation 기준 TP 22만원 산출. 기존 목표주가 20만원에서 상향 조정. 투자의견 STRONG BUY 유지 (2/19 종가기준 상승여력 94.7%) 현주가 2010년 추정 기준 EV/EBITDA 2.8배, P/E 4.6배로 현저한 저평가.