[뉴스핌=홍승훈기자] 제도권에 대한 쌓여가는 불신이 증권가 재야고수들을 한자리에 모이게 했다.

올해 폭락장에서 제도권 증권사 리서치가 적절한 대응을 못하자 투자자들의 불만은 쌓여갔고 이런 가운데 재야의 고수(?)들이 수면위로 부상하고 있는 상황이다. 전국을 들썩이게 만들었던 '미네르바'에 이어 최근 증권가에선 재야고수들이 모여 만든 새빛인베스트먼트 리서치센터가 주목 대상이다.

필명으로 개별 활동을 하던 재야고수들이 리서치를 만든 이유는 뭘까. 국내 개인투자자들에게 필요한 정보를 가감없이, 어느 누구의 눈치도 보지않고 알리겠다는 것.

사실 기존 제도권 증권사 애널리스트들은 법인영업 등 회사내 비즈니스로 이해관계가 얽혀 개인보다는 기관 중심의 리포트와 투자전략을 제공해왔다. 특히 '셀'(Sell) 보다는 '바이'(Buy) 중심의 리포트를 양산하면서 '항상 주식은 사기만 해야하느냐. 매도 리포트는 실종됐는가'라는 개미들의 원성을 들어온 것도 사실이다.

정부의 눈치를 봐야했고, 계열 모회사의 입장도 감안하면서 리포트의 수위를 조절하는 경우도 비일비재했다. 애널들은 펀드매니저와의 관계가 우선이다. 외국계증권사에서 나오는 리포트들 또한 외국인투자자를 위한 경우가 다반사. 결국 개인투자자만을 위한 리서치 정보는 여간해선 찾아볼 수가 없었다.

때문에 시장에선 비제도권의 움직임에 기대감을 거는 이들도 있다. 제도권 보다는 여러 측면에서 비제도권이 운신의 폭이 넓어 시장 뷰를 자유롭게 언급할 수 있고, 그렇다면 시장에도 신선한 활력소가 될 수 있지 않겠냐는 얘기다.

한 증권사 리서치센터장은 "제도권 애널들로선 셀 리포트를 내기 힘든 게 사실"이라며 "해당기업에서 소송을 제기하거나 해당종목을 들고 있는 개인들의 항의가 빗발치는 상황에서 독립운동을 하는 것도 아니고 항상 입바르게 쓸 수 없는 게 현실"이라고 토로했다.

결국 책임측면에서 제도권보다는 자유로운 재야 리서치가 이같은 점을 보완해준다면 시장 건전성을 위해서도 '윈윈'하는 방향으로 갈 수 있지 않겠냐는 논리다.

우려의 시각도 있다. 이들이 증권방송에 나온 재야고수들이 주로 추구하는 트레이딩만을 위한 전략, 기술적분석 중심의 짜릿함을 강조해 나갈 경우 되레 시장분위기를 해칠 수 있다는 지적도 그냥 지나칠 일은 아니다.

또한 제도권 애널리스트들은 증권회사라는 대표성을 갖고서 감독당국의 검사체계 속에 있다. 최대한 책임있는 언행과 컴플라이언스 룰도 따른다. 하지만 이번 재야고수 중심의 새빛인베스트먼트는 유사투자자문업체로 감독당국의 영향력에서 한발 떨어져 있다. 자사내 자산운용업무와의 컴플라이언스 체계도 뚜렷하지가 않다. 개선해야할 과제가 한 두가지가 아니다.

증권업계 한 관계자는 "일본의 무라카미펀드, 강방천씨의 에셋플러스자산운용 등도 개인투자자들을 위한 취지로 설립된 경우"라며 "하지만 결국은 상술 측면이 강하지 않았냐"고 되물었다. 결국 비제도권 주축의 리서치센터도 결국 수익모델을 찾아야 할 것이고 그렇다면 그들이 주장하는 취지의 순수성이 지속될 지 의문이라고 경계감의 표현이다.

그럼에도 불구하고, 비제도권의 부상을 통해 제도권 전문가들의 반성과 보다 창조적이고 시장 중심의 리포트와 의견들이 쏟아지지 않을까란 희망은 분명히 긍정적이다. 다만 시장 우려를 불식시키려는 새빛인베스트먼트의 노력, 즉 실력 외에 윤리성과 도덕성을 담보할 만한 장치는 필요해 보인다.