하나대투증권 공동락 애널리스는 28일 '10월 채권시장 전망' 보고서에서 10월에도 변동성이 클 것으로 보여 보수적으로 접근하는 것이 바람직하며 방향성에 베팅하기 보다는 위험관리에 치중할 것을 권고했다.

보고서는 10월 채권시장은 전약후강을 보일 것 같다면서 아직까지 리스크에 베팅할 모멘텀은 없다고 지적했다.

다음은 보고서 요약이다.


미국 발(發) 위기는 이머징에는 일단 충격 변수

미국 발(發) 신용위기 부담으로 시중금리의 변동성이 크게 증폭되고 있음. 글로벌 신용위기가 이머징 마켓에서는 채권 이 안전자산이란 측면보다는 상대적으로 거래 유동성이나 선호도가 낮아질 수 있다는 방향으로 더욱 강하게 부각. 금융불안 이후 실물경기 둔화에 대한 시나리오가 당장에는 크게 인식되지 못하는 국면

미국 정부 구제책은 우호적, 다만 여진(餘震)은 지속

미국 정부의 지원은 국내 채권 시장에는 상당한 안정을 제공할 것으로 보임. 현재 시장의 가장 큰 불안 요인이 달러 유동성 부족과 신용 우려라는 점을 감안할 때 미국 정부의 지원은 채권 뿐만 아니라 금융시장 전반에 우호적 영향을 줄 수 있다는 판단. 다만 이를 진행하는 과정에서 발행할 수 있는 불확실성은 여전히 금리 변동성 확대 부담으로 작용할 수 있다는 입장

커진 변동성에 보수적 접근, 방향 배팅보다 위험 관리

전략적으로는 변동성이 커진 만큼 보수적인 접근이 유효하다는 시각. 종전 3개월 이상 중장기적 관점에서 매수 접근이란 시각에는 큰 변함이 없으나 최소 월간 단위로 본다면 금리 방향성에 대한 배팅보다는 확대된 시장 리스크에 대비한 접근이 필요해 보인다는 판단. 월간 경로는 전약후강의 패턴이 예상되며 크레딧 배팅은 모멘텀이 여전히 취약해 보임