대우증권 서철수 애널리스트의 이번주 금리전망 보고서 요약분입니다.


▶ 추가긴축은 한은으로서도 부담

한은이 조기 콜인상을 고려할 만한 상황이 아니다. 수출 모멘텀이 둔화되는 가운데, 경제심리 위축과 최근 긴축의 효과 등으로 내수경기의 탄력성 마저 약화될 위험이 없지 않기 때문이다. 한편, 11월 이후 일련의 한은 조치들 이후 은행권들의 신용억제가 강화되면서, 한은의 당초 목표는 상당부분 달성되어 가고 있는 것으로 보인다(물론 이러한 과정에서 일부 불가피한 경제적 부담들도 표출되기 시작했다). 여기서 한은이 추가로 긴축을 검토하기에는, 명분도 분명치 않을 뿐 아니라 어쩌면 스스로도 내심 부담일 수 있다는 판단이다.

아직까지는 우리도, ‘추세상승 우려가 잔존하는 가운데 단기 안정’일 가능성에 무게를 두고 있다. 하지만, 안정 기간이 아주 단기간이 아니라면, 그리고 이후 재개되는 추세상승이 급박하고 강하게 진행될 위험이 높지 않다면, 현 시점에서 마냥 위험관리에만 골몰하는 것도 그다지 현명치는 않을 듯 하다.

향후 통화정책 전망과 단기금리 안정 가능성을 고려해 볼 때, 최근의 단기영역 레벨과 커브 모양새는 제법 매력적이라고 판단된다. 또한, 만일 다소 불안한 경우가 생기더라도 3년 금리가 조만간에 5%대 진입하기는 힘들다고 보기 때문에, 비록 레인지 트레이딩 이더라도, 반등시 매수 관점도 고려해 볼 수 있을 것 같다.