최근 미국 금융시장의 연준 금리인상 전망이 급격히 강화되었다. 물론 이전까지 연준의 태도에 대한 시장의 분위기가 지나치게 낙관적이었기 때문에 이 같은 전망의 수정은 이해가 되는 면이 있지만, 일부 보수적인 시각의 전문가들은 과연 최근의 시각변화가 합당한 근거를 가진 것인지 살펴볼 필요가 있다고 지적하는 중이다.마켓와치(CBS MarketWatch)는 이번 주 6일자 기사를 통해 일부 경제전문가들이 최근 금리인상 전망 강화는 주로 '버낸키의 입지강화 시도' 쪽에 기인한 것으로 보이지만 근거가 부족하고, 또 지난 해 4/4분기 성장률 상향조정 기대나 1/4분기 경기회복 전망도 다소 과도한 것일 수 있다고 지적하고 있다고 전했다.◆ 3월 인상 '반반'에서 '기정사실화', 5월 추가인상 전망도.. 근거는 '빈약'사실 1월말 FOMC 이전까지만 해도 4.50%가 연준 금리인상의 고점에 해당한다는 인식이 파다했지만, 그 시점으로부터 불과 2주만에 3월 금리인상이 '기정사실화'되고 나아가 이번 긴축사이클의 고점은 5.00%내지 그 이상이 될 것이란 전망이 힘을 얻고 있다.이번 주 화요일(7일) 기준 시카고거래소 금리선물 동향을 보면 3월29일 FOMC의 25bp 금리인상 전망이 약 90% 반영되었으며, 5월10일 FOMC의 추가 25bp 금리인상 가능성도 40% 가까이 있는 것으로 보고 있다.참고로 2주전만 해도 3월 금리인상 가능성은 50% 미만이라고 보던 시장이었다. 5월 금리인상 같은 것은 아예 생각도 하지 않고 있었다.일부 경제전문가들은 이 같은 시장의 변화는 1월 FOMC로 임기를 마감하는 그린스펀이 "추가 금리인상 가능성"을 열어두고 떠났고, 이에 따라 신임 버낸키 의장이 시장에 대해 자신이 인플레이션 파이터로서의 면모를 가지고 있음을 보이기 위해서라도 추가 긴축에 나설 것으로 보기 시작했음을 의미하는 것으로 해석한다.일례로 메릴린치 북미수석이코노미스트 데이빗 로젠버그(David Rosenberg)는 "최근까지 몇 주간 투자자들을 만나본 결과, 현재 금융시장이 추가 금리인상 가능성을 반영하고 있는 유일한 근거는 바로 버낸키가 첫 회의부터 인플레 파이터로서의 신뢰성에 흠집을 내지 않으려고 금리인상에 나설 것이라고 보는데 있다"고 지적했다.여기서 로젠버그는 이런 시장의 근거가 "빈약한 합리성"을 보여주는 것이라고 비판했다.한편 경제전문가들은 1월말 FOMC 성명서에서 추가 금리인상 가능성을 기존의 거의 확실한 가능성("likely to be")에서 확실치 않은 가능성("may be")으로 어조를 바꾸어 시사한 것도 주목해야할 지점이라고 본다.◆ 4Q 성장률 상향 폭 크지 않을 듯... 1월 고용지표 계절요인 왜곡 지적도물론 이 같은 논란 속에서도 대부분의 경제전문가들은 앞으로 나올 거시지표 결과가 이후 연준의 통화정책을 결정하는 핵심변수라는데는 이의를 제기하기 않고 있다.하지만 지난 해 4/4분기 미국 GDP성장률에 대한 논란은 그치지 않고 있다. 성장률 예비치가 1.1%에 그친데 대해 일시적인 요인이 작용한 것이란 평가가 많고, 리처드 피셔 댈러스 연방은행 총재도 이 수치가 상향수정될 것이란 전망을 제시했음에도 불구하고 일부 경제전문가들은 대폭 상향조정되는 것을 기대하기는 힘들다고 보고 있다. 이런 시각의 배후에는 주택시장 경기가 냉각되고 있다는 판단이 크게 작용하는 중이다. 지난 수년간 미국 경제를 지탱하는데 큰 몫을 담당해 온 주택경기가 빠르게 냉각될 경우 4/4분기의 일시적인 경기침체 이후 2006년 경기도 장담할 수 없기 때문이다.한편 지난 주말 발표된 1월 고용보고서 결과 실업률이 4.7%로 개선된 것은 상황을 다소 과장하는 것이란 지적도 나오고 있다. 로저 커베리치(Roger Kubarych) HVB그룹 소속 이코노미스트는 주택시장의 냉각이 경제성장률을 끌어 내리는 역할을 할 것으로 보이며, 또한 1월 실업률 하락에도 불구하고 이 기간의 변화가 이례적으로 계절적 요인에 상당히 민감한 특징을 보여준 것 같다고 지적했다.메릴린치의 로젠버그도 1월 고용보고서 결과가 좋았던 것은 따뜻한 날씨 영향으로 상당히 왜곡된 것으로 평가했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com