오늘 새벽(우리시각) FOMC는 예상대로 단기정책금리를 4.25%에서 4.50%로 0.25%포인트 인상했다.세계 금융시장의 주목을 받았던 FOMC 성명서는 “인플레 압력을 막기 위해 추가적인 금리인상이 필요할 수도 있을 것(further rate increases may be needed to combat inflation pressures”이라고 밝혔다.지난 12월 FOMC에서는 인플레 압력을 막기 위해 추가적인 금리인상이 필요할 것 같다(further rate increases is likely to be needed to combat inflation pressures)"였다.추가 금리인상이 필요할 것 같다(is likely)가 필요할 수도 있다(may)로 바뀐 것이다. 이런 성명서는 1월31일자로 임기가 끝나는 앨런 그린스펀 연준의장의 뒤를 이어 2월1일부터 취임하는 벤 버냉키 새 연준의장에게 금년중 단기금리를 추가로 올릴지 여부를 결정하는데 유연성을 최대한 부여한 것으로 해석되고 있다.애널리스트들은 지난 12월 FOMC 성명서에서 '완화적'이란 표현이 삭제된 데 이어 이번 성명서에서는 'measured(신중한)'란 문구도 삭제한 것이 연준의 단기금리 추가인상이 연속적이지는 않을 가능성을 시사하는 것으로 해석하고 있다. 이날 FOMC 결과 발표후 미국의 국채수익률은 소폭 내림세를 보였다. 10년만기 국채수익률은 4.53%로 전일보다 0.01%포인트가 하락했다. 연방기금금리 선물은 이날 FOMC가 끝난 후 3월 FOMC에서 단기금리를 0.25%포인트 추가 인상할 가능성을 86% 반영했다. 일부 애널리스트들은 성명서가 추가 인상 가능성을 열어놓은 것으로 해석한 반면, 일부 애널리스트들은 is likely를 may로 바꾼 것은 단기금리인상행진이 다 끝났거나 거의 끝났음을 시사하는 것으로 해석했다. 1월 FOMC 성명서는 인플레압력이 어느정도 강하냐에 따라 추가 단기금리인상 가능성을 열어놓기는 했지만 인플레압력이 완만할 경우 중단 가능성을 배제하지 않은 것으로 볼 수 있을 것 같다. 미국의 국채수익률이 미약하게 반응했듯이 이같은 FOMC 결과는 국내 채권시장에 미치는 영향이 미약할 것으로 예상된다.FOMC가 단기금리인상 중단을 강하게 시사했을 경우 2월 금통위에서 콜금리를 동결할 가능성에 무게가 실릴 수도 있었지만 그렇지 않았고, 추가인상 가능성을 폭넓게 열어놨다면 2월 금통위에서 콜금리를 인상할 가능성에 무게가 실릴 수 있었지만 그렇지 않았다.2월 금통위의 콜금리 결정이나 코멘트에 대한 예상은 해외 요인 보다는 국내 요인에서 찾아야 할 듯하다.금통위원들은 회복기미가 뚜렷해진 내수지표와 환율하락 및 유가 급등과 같은 경기 불확실 요인 사이에서 고민할 것 같고 시장참가자들도 이 두가지 상충되는 변수를 주시하면 투자판단을 해야하는 상황인 듯하다.2월 금통위는 인상 가능성과 동결 가능성을 모두 어느정도 열어놓고 대응할 필요가 있어 보인다.콜금리 동결이나 인상 못지 않게 코멘트도 중요하다. 올린 후 한동한 관망할 것을 시사하는 코멘트를 할 경우 수익률곡선 플랫화가 더 지속될 가능성이 있다. 반면 동결하고도 추가인상을 시사할 경우에는 기존의 박스권 움직임이 유지될 가능성이 있다.이와함께 어떤 레벨에서 금통위를 맞이하느냐도 중요하다. 시장참가자들이나 한은 내부에서도 올해 콜금리는 한차례 올릴 가능성이 높고 많아야 두차례 올릴 것으로 예상하고 있다.이런 예상이 맞다면 올해 채권금리는 방향성 보다는 박스권 움직임을 보일 가능성이 높다. 박스권 움직임을 보일 가능성이 높다면 금통위 이벤트를 어떤 레벨에서 맞이하느냐가 중요한 포인트가 될 수도 있다.금통위 전에 과도하게 강하면 리스크관리를 하고 조정을 받으면 저가매수 관점에서 접근하는 유연성이 필요할 듯하다. 오늘 채권금리는 FOMC 성명서에 대한 해석과 금통위 모드가 지배하면서 등락하는 양상이 될 것으로 보인다. 3년만기 국고채수익률은 4.89-4.97%, 국채선물 3월물은 107.90-108.25 사이에서 움직일 것으로 예상된다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr