퇴임 시점이 가까워 오고 있는 앨런 그린스펀(Alan Greenspan) 美 연준 의장이 허리케인 카트리나로 인해 그 동안 지속해 온 금리인상을 중단해야 할 수도 있는 상황에 몰리고 있다는 지적이 제기됐다.월스트리트저널(WSJ)의 연준 관측전문가(Fed Watcher)인 그레그 입(Greg Ip) 기자는 7일 제출한 기사("Katrina Stirs Up Rate Dilemma As It Hits Growth, Lifts Prices")에서 연준이 이번 9월 FOMC에서 신속한 금리인상 중단 결정을 내려야 할 것인지 기로에 서있다고 주장했다.그는 허리케인이 단기적으로 경제성장 전망을 훼손할 것으로 보인다는 점은 분명히 금리인하 요구를 앞서게 하지만, 또한 인플레이션 압력을 강화시키는 재료라는 점은 금리인상을 지속하게끔 강제하는 면이 있는 등 그린스펀이 이 중 어느 쪽을 선택할 것이지 망설이게 하고 있다고 말했다.또 그레그 입은 여기서 연준리 신속하게 금리인상을 중단하기로 결정하고, 상황의 전개와 추후 나올 경제지표 결과를 검토할 여유를 가지는 것이 좋을 것이란 입장을 드러냈다.◆ 연준, 금리동결 하더라도 성명서에 긴축 재개 의사 명시할 수 있어이제까지 연준 관계자들은 금융시장과 경제상황이 어떻게 전개될 지를 계속 주시하면서 이를 토대로 9월 20일 FOMC 결정이 도출될 것이라고 말해왔다. 실제로 카트리나 사태 이전까지만 해도 금융시장은 9월 금리인상 전망을 거의 기정사실화하고 있을 정도였다. 하지만 이 가능성은 불현듯 50:50으로 후퇴했다.여기서 그레그 입은 연준 관계자들이 금리인상 중단의 필요성을 완전히 배제하지는 못하고 있지만, 만약 그런 결정을 내린다고 해도 그 이유는 월가에서 생각하는 일부 근거와는 다를 것이라고 지적했다.그는 현재 연준정책입안자들은 국가적 비상사태를 유발한 이번 카트리나 피해 직후 곧바로 금리를 인상하는 것이 부적당하다는 식의 주장에 대해 논박하고 있다고 전했다. 비록 허리케인이 경제에 부담이 되기는 하지만, 마찬가지로 에너지 물가 상승을 통한 인플레이션 압력도 고려해야 한다는 입장인 셈이다.이런 점에서 일부 정책결정자들은 만약 금리인상 중단을 결의한다고 해도, FOMC성명서라는 경로를 통해서 금리인상을 재개하는 것이 일정표 상의 선택사항임을 강조할 수을 것으로 보고 있다고 그레그 입은 관측했다.◆ 민간 경제전문가 및 일부 의원들 주장에 연준 관계자 불편해한편 그는 이날 WSJ가 발표한 서베이 결과 연준이 금리인상을 중단할 것이라고 본 전문가들이 15명이었고, 그러면 안 된다고 본 전문가들이 35명에 달했다는 사실도 지적했다.금리인상 중단을 기대한 전문가들 중 일부는 카트리나 참사 이후 얼마되지 않은 시점에서 금리인상을 단행하는 것은 무자비한 결정이 될 것이라며 감정적인 반응을 보이기도 했다. 일례로 골드만삭스는 "연준이 늘 하던 방식대로 한다는 식으로 접근하는 것이 적절하지 않다고 느낄 수 있다"고 지적했다.한편 의회에서도 연준의 금리인상을 억제하라는 요구가 나오고 있는 중이다. 뉴저지주 공화당 상원의원이자 합동경제위원회 의장인 짐 색스턴(Jim Saxton)은 성명서를 통해 "경제적 불확실성과 카트리나의 부정적인 충격을 감안할 때 연준이 금리인상을 중단하고 향후 나올 지표결과를 주시하면서 향후 금리인상 재개 시점을 다시 잡는 것이 적절한 처사라고 본다"고 말했다.그레그 입은 그러나 일부 연준 관계자들은 이런 식의 주장을 거부하고 있는 것으로 보인다고 관측했다.그는 이들 정책결정자들이 물가를 안정시키고 성장률을 최대한 끌어올리도록 노력해야 하는 연준의 궁극적 목표가 정치적인 고려에 종속되는 것은 큰 실수라고 본다고 설명했다. 더구나 이들은 연준이 실제로 생각하는 것보다 경제에 대해 좀 더 우려하고 있음을 시사하는 등, 비경제적인 요인으로 금리인상을 중단할 경우 연준에 대한 신뢰도가 저해될 수 있음을 저어하고 있다는 것이다.◆ 경제영향 분명...일단 동결 후 평가시간 벌기.. 시장입장도 고려해야그러나 이날 의회예산국(CBO)이 발표한 것처럼 카트리나의 피해가 경제적인 영향을 미칠 것이라는 점은 거의 확실해 보인다. CBO는 하반기 성장률이 0.5%~1.0% 포인트 정도 줄어들 수 있고, 일자리도 40만개 정도 사라지게 될 것이라고 전망했다. 연준리 관계자들도 만약 휘발유 가격이 추가로 상승한다면 소비자신뢰도가 저하되면서 소비지출이 둔화될 수 있다고 우려한다. 이들은 20일 전까지 나올 경제적 지표들이 빈약하기 때문에 금리인상 중단 결정 후 추후 나올 지표들을 좀 더 관찰할 기회를 가질 수도 있을 것이라고 그레그 입은 지적했다. 그는 일부 관계자들은성명서를 통해 이번 사태의 영향이 일시적일 경우 금리인상을 속개할 것임을 분명히 하는 식으로 금리인상 중단 결정의 근거를 제시할 수 있을 것이라고 말하고 있다고 전했다. 이 경우 만약 금리인상이 불필요한 것이었다고 밝혀진다면, 다음 번 금리인상 폭은 50bp가 될 수 있다는 말이 된다.그레그 입은 더구나 연준 관계자들은 인플레연동채권의 행태를 볼 때 투자자들은 최근 에너지 물가 급등에도 불구하고 지속적인 인플레이션 상승 압력이 나타나지 않을 것으로 본다는 사실에 직면하고 있다며, "이는 카트리나로 인한 인플레이션 압력 때문에 금리인상 중단 결정을 내리지 못한다는 식의 주장의 설득력을 반감시킨다"는 전문가의 지적을 인용했다.또 그는 지난 2분기 생산성이 겉으로 보기에는 2.2% 향상에서 1.8%로 향상 폭이 하향조정되었지만, 금융업체들과 비법인업체들을 제외할 경우 생산성이 무려 6.8%나 개선되었다는 점도 강조했다.◆ 카트리나가 단순히 인플레 악재라고 판단하는 관계자들도 있어물론 이런 점에도 불구하고 카트리나의 영향이 단순히 인플레이션 우려를 강화시켰을 뿐이라고 보는 연준 관계자들도 있다고 그레그 입은 지적했다.일례로 이날 모스코우 시카고 연방준비은행 총재는 "인플레 리스크가 지난 1년전에 비해 크게 높아졌다"는 우려를 제기하고, 노동생산성 하락 등으로 노동비용 상승에 기반한 인플레이션 압력이 증가할 경우 연준이 적절하게 대응해야 한다며 다소 강경한(hawkish) 목소리를 냈다.이러한 모스코우 총재의 발언은 이날 나온 연준의 '베이지북' 서베이 결과에 의해 지지됐다. 비록 이 결과는 카트리나 발생 이전에 실시된 서베이 결과이지만, 거의 모든 부문에서의 경제활동이 증가하고 있음을 보여주었다. 더구나 보고서는 에너지 집약도가 높은 산업은 일부 비용부담을 소비자에게 전가할 수도 있을 것이라고 지적했다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com