[뉴스핌 Newspim] 다음은 대신경제연구소 조용찬 수석연구원의 이번주 주식시장 전망입니다. 참고하시기 바랍니다. 트리플위칭데이를 앞두고 매수차익거래 잔고의 청산부담과 기술주 중심의 미국 증시가 조정을 받은 데 따른 경계매물이 출회되면서 양대시장 모두 큰 폭으로 하락했다. 예견된 조정국면이 전개되고 있으나, 탄핵정국이 가져온 정치적 불확실성과 내수부진의 골이 깊어지면서 미국 증시와의 디커플링 현상을 주도했던 금융, 보험, 전기가스 등 내수관련주의 낙폭이 상대적으로 컸다. 수출은 활발한데 투자와 소비는 침체국면을 벗어나지 못하면서 내수주는 밸류에이션 측면에서 부담이 커지고 있어 주가 반등 시에도 매도 압력을 크게 받을 것으로 보인다. ◆ 내수 약화 주가 걸림돌, 수출은 반등탄력 유지 지난 1월중 서비스업 생산이 8개월 만에 감소세로 돌아섰고, 통계청이 발표한 2월 소비자전망 조사자료에서도 6개월후의 경기에 대한 기대심리를 나타내는 소비자기대지수와 6개월전과 비교해 보는 소비자평가지수 모두 5개월 만에 하락세로 돌아섰다. 실업률 증가와 기록적인 기업들의 채무불이행 등을 고려할 때 상반기 중에는 내수지표가 크게 개선되기 어려워 주가회복에 걸림돌이 될 전망이다.반면 수출관련주는 대중국 수출호조에 힘입어 1분기 실적 개선이 뚜렷한 데다 동시만기일 매수차익거래 잔고의 원활한 청산으로 향후 수급부담이 크지 않아 반등탄력이 강할 것으로 보인다. 주가하락 과정에서 거래량이 줄어들었다는 것은 대부분 투자자들이 투매에 나서기보다는 관망세를 보였다는 것을 의미해, 일임형 랩 어커운트나 연기금의 매수재개가 시작될 경우 수출관련주의 반등속도는 빨라질 것으로 보인다. ◆ 탄핵 정국 불확실성, 외국인 투자자 이탈 적을 듯 탄핵정국이 몰고 온 정치적 불확실성이 경기회복에 발목을 잡는 시스템위험을 국내 투자자들은 우려하고 있으나, 歐美 투자자들은 최악의 시나리오(Worst Scenario)까지 가지 않을 것으로 보고 있다. 외국인들은 아시아 증시에 투자하기 전에 기업지배구조나 정치적 불안정성 및 환율 위험 등을 고려해 투자결정을 하는데, 대만 총통선거일(20일), 말레이시아 총선(21일)을 동시에 앞두고 있지만 이들 지역의 자금이탈 움직임이 없다. ◆ 미국 증시 3월 무료 기간, 기업 실적 견실 나스닥지수는 지난 2월말에도 장중 2,000선이 붕괴되기도 했지만 이내 반등에 성공했다. 최근엔 2월 고용보고서 부진과 인텔의 실망스러운 매출 전망 등으로 인해 주가조정이 길어지고 있다. 계절적으로 3월 미국 증시는 1/4분기 기업실적 시즌을 앞두고 다소 무료한 기간이다. 기술주중 상승업종을 찾을 수 없는데다 올해는 지난해 1년간 급등한데 따른 과대평가 논란까지 가중되고 있어 투자심리가 매우 불안해지고 있다. 하지만 나스닥의 조정 양상이 증시 전반으로 확산되지는 않을 것으로 보인다. 이는 지난해 3월 저점 이후 나스닥지수가 60% 상승했던 반면 다우지수와 S&P500지수는 40~43%대의 상승률에 그쳐 추가 조정 폭은 크지 않을 전망이다. 올해 1/4분기 S&P 500 기업의 영업순익 증가율 예상치가 전년동기 대비 14.7%로 지난해 4/4분기 28.3%(추정치)에 비해서는 크게 둔화된 것이나, 여전히 견실한 수준으로 파악된다. 또한 IT산업의 경우 지난 4/4분기에 이어 올 1/4분기에도 50% 수준의 이익 증가가 예상되는 만큼 중장기 전망은 긍정적이라는 기대감은 여전하다. ◆ 이번주 미국 경제지표 관심, 그린스펀 주목 이번 주초부터 미국 증시를 가늠할 중요한 경제지표가 발표될 예정이다. 3월 뉴욕 제조업지수(월, 2월 42.1), 2월 산업생산(월, 1월 0.8%), 16일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의, 2월 경기선행지수(목, 1월 0.5%), 3월 필라델피아 제조업지수(목, 2월 31.4), 쿼드러플레이(금, 지수, 주식, 선물, 옵션 동시만기일)가 예정돼 있는데 실제로 지금 미 경제는 한층 견실한 모습을 보여줄 전망이다. 특히 앨런 그린스펀 연준리 의장이 노동시장을 포함해 미국 경제를 어떻게 평가하고 있는가에 따라 미국 증시는 직접적인 영향을 받을 가능성이 높다.집중 매물구간인 지수 860~890선을 넘나들며 한바탕 요동을 쳤던 증시는 미국 증시의 안정과 국내 주요 연기금들의 시장참여가 구체화되면서 주가 복원력이 강할 것으로 전망된다. 반도체, 철강, 석유화학, 운수창고, 운수장비를 비롯한 업종대표주들은 시장의 예상과 달리 경기 호황국면이 지속되고 있어 조정국면을 이용해 편입비 확대전략이 필요해 보인다. [대신경제연구소 조용찬 수석연구원] ychan@deri.co.kr