미래에셋증권 퀀트담당 황영진애널리스트의 주식 리포트 요약입니다.자세한 내용은 전문가리포트에서 보실 수 있습니다.
10월 중순이후 하락세를 보였던 원/달러 환율이 최근 반등조짐을 보이고 있습니다. 그 동안 원화강세 이유는 한국의 무역수지 호조로 국내로의 달러공급이 확대된 상태에서 주요통화 대비 달러 약세기조가 강화됨에 따라 수출기업들의 네고물량이 크게 출회됐기 때문인데, 무엇보다 미국 달러화 가치의 추가하락 기대감이 크게 작용한 것으로 보입니다.
그러나, 미 연준의 금리 인하시기 지연, 유럽중앙은행의 금리인상 종결시점 임박 및 일본중앙은행의 금리 인상시기 지연 가능성이 높아지고 있어 최근 나타나고 있는 미국 달러화 반등은 당분간 지속될 가능성이 높아 보입니다. 미국 연방기금금리 선물가격에 내재된 미국 정책금리 인하확률을 보면, 미 연준의 25bp 금리인하는 내년 5~6월경 단행될 가능성이 높다는 점에서 당분간 미국 달러화의 반등과 이에 따른 원화강세 현상도 진정될 가능성이 높습니다.
이러한 현 국면에서는 수출비중뿐만 아니라 원재료 수입비중까지 고려한 영업측면에서의 환 리스크 노출도를 감안하는 전략이 유효해 보입니다. 참고로, 연초 원화강세국면에서 이러한 Net Foreign Exposure(수출비중 - 원재료 수입비중) 상위 종목군과 하위 종목군을 수익률을 봤을때, 하락률은 비슷했고 이후 상승탄력은 상위 종목군이 더 높게 나타났습니다.
이를 바탕으로 1) Net Foreign Exposure(수출비중 - 원재료 수입비중)가 상대적으로 높고, 2) 원/달러 환율 변동에 대한 주가수익률 민감도가 상대적으로 높은 종목들이 원/달러 환율 반등국면에서 유망할 것으로 기대됩니다.
10월 중순이후 하락세를 보였던 원/달러 환율이 최근 반등조짐을 보이고 있습니다. 그 동안 원화강세 이유는 한국의 무역수지 호조로 국내로의 달러공급이 확대된 상태에서 주요통화 대비 달러 약세기조가 강화됨에 따라 수출기업들의 네고물량이 크게 출회됐기 때문인데, 무엇보다 미국 달러화 가치의 추가하락 기대감이 크게 작용한 것으로 보입니다.
그러나, 미 연준의 금리 인하시기 지연, 유럽중앙은행의 금리인상 종결시점 임박 및 일본중앙은행의 금리 인상시기 지연 가능성이 높아지고 있어 최근 나타나고 있는 미국 달러화 반등은 당분간 지속될 가능성이 높아 보입니다. 미국 연방기금금리 선물가격에 내재된 미국 정책금리 인하확률을 보면, 미 연준의 25bp 금리인하는 내년 5~6월경 단행될 가능성이 높다는 점에서 당분간 미국 달러화의 반등과 이에 따른 원화강세 현상도 진정될 가능성이 높습니다.
이러한 현 국면에서는 수출비중뿐만 아니라 원재료 수입비중까지 고려한 영업측면에서의 환 리스크 노출도를 감안하는 전략이 유효해 보입니다. 참고로, 연초 원화강세국면에서 이러한 Net Foreign Exposure(수출비중 - 원재료 수입비중) 상위 종목군과 하위 종목군을 수익률을 봤을때, 하락률은 비슷했고 이후 상승탄력은 상위 종목군이 더 높게 나타났습니다.
이를 바탕으로 1) Net Foreign Exposure(수출비중 - 원재료 수입비중)가 상대적으로 높고, 2) 원/달러 환율 변동에 대한 주가수익률 민감도가 상대적으로 높은 종목들이 원/달러 환율 반등국면에서 유망할 것으로 기대됩니다.
