[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = 미래에셋증권에서 04일 한온시스템(018880)에 대해 '4Q25 리뷰: 점진적 개선, 유럽 전기차 주목'라며 투자의견 '중립'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 3,700원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 9.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
미래에셋증권에서 한온시스템(018880)에 대해 '매출액은 2.70조원(+6.6%YoY, 컨센서스 2.65조원 +2.0% 상회), 영업이익은 912억원(흑자전환YoY, 컨센서스 740억원 +23.2% 상회), OPM 3.4%(-0.1%p QoQ). R&D 자산화 비중 축소, 구조조정 영향에도 물류비/재료비 중심 비용 절감 효과로 수익성이 점진적으로 개선되는 것은 긍정적이다. 25년 OPM 목표를 상회했고, 26년 목표를 상향했다. 수주 둔화와 낮은 외형 성장 목표는 아쉽다. 구조적인 회복을 위해서는 외형 성장이 필요하다. 최근 유럽 전기차 수요를 주목할 필요가 있다. 보조금/세액공제 정책을 중심으로 전기차 수요가 확대되고 있다. 25년 유럽 BEV+PHEV 판매는 +31% 증가했다. 독일은 1월 보조금을 재개하고, 프랑스/스페인 등의 보조금은 지속된다. 동사는 유럽 매출 비중이 가장 높고, 유럽에서는 VW 비중이 가장 높다. 목표주가를 3,400원(유증 반영 3,160원)에서 3,700원으로 상향한다. 26F EPS 241원에 Target P/E 15.5배(수익성 회복 16년 P/E에 20% 할인)를 적용했다.'라고 분석했다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 신규 목표가, 3,700원(최근 1년 이내 신규발행)
미래에셋증권은 이 종목에 대해 최근 1년 중 처음으로 목표가 3,700원을 제시했다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 4,119원, 미래에셋증권 보수적 평가
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 미래에셋증권에서 제시한 목표가 3,700원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 4,119원 대비 -10.2% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 DB증권의 3,000원 보다는 23.3% 높다. 이는 미래에셋증권이 타 증권사들보다 한온시스템의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 4,119원은 직전 6개월 평균 목표가였던 4,127원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.

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