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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 미국의 방산·항공기 부품 회사인 RTX(종목코드 동일)가 유럽의 방위비 증액 움직임 속에서 주요 수혜주로 거론된다. 당장은 군사비 확대 기대감이 유럽 기업에 몰리는 양상이지만 실제로는 증액에 따른 수주 기회의 상당량이 미국 업체에 열릴 것으로 전망된다. 또 장비 구매분의 상당한 액수가 RTX의 특기인 방공망 등에 할당될 것으로 예상된다.

1. "증액 시급성"

유럽의 방위비 증액 가능성이 주식시장에서 급히 화두가 된 것은 독일 뮌헨안보회의(14~16일)에 참석한 NATO(나토, 북대서양조약기구)의 마크 루테 사무총장 발언이 전해지면서다. 그는 15일 NATO 유럽 가맹국의 방위비 목표는 현재 GDP의 2%에서 3%를 훨씬 초과하는 수준으로 상향돼야 한다며 새 목표를 오는 6월 NATO 정상회담에서 정하겠다고 했다.

또 유럽연합(EU) 집행위원장은 14일 각국 방위비 지출에 대해 EU의 재정준칙 항목에서 제외할 방침을 밝혔다. 회원국이 실질적으로 군비를 증강할 수 있는 재정여력을 확보하도록 길을 트겠다는 것이다. 미국의 방위비 증액 압박과 러시아의 군사 위협이 고조되는 가운데 유럽 내부에서 자체적인 방위력 강화를 시급한 과제로 인식하는 공감대가 형성된 셈이다.

관련 소식 직후 유럽 주가지수 스톡스600에서 항공방위지수가 최고가를 경신하는 등 유럽 관련주로 매수세가 대거 쏠렸다. 씨티그룹은 NATO 유럽 가맹국의 방위비 지출이 GDP 대비 2%에서 3%로 상향되면 관련 지수가 30% 추가 상승할 수 있다고 전망하기도 했다. 증액 논의가 정책적 사안을 넘어 유럽 관련 기업에 대한 투자 기회라는 기대가 빠르게 확산했다.

2. 실익은 美기업이?

전문가들은 방위비 증액분에서 상당량이 군사장비에 할당될 것으로 예상한다. 신속한 군사력 증강을 위한 직접적이고도 즉각적인 방법은 최신 군사장비를 도입하는 것이기 때문이다. 2023년 NATO 자료에 따르면 전체 가맹국의 방위비 지출 구조는 인건비 40%, 운영·유지보수 30%, 신규 장비(연구개발 포함) 20%, 기반시설 10% 등으로 파악됐다. JP모간은 추가 지출분의 40%가 장비 구매에 사용될 것으로 전망됐다.

장비 구매의 상당 비율이 미국으로 흘러갈 것이라는 전망이 나온다. 유럽이 택하는 무기체계 대부분이 미국 표준을 따르고 있다. 또 미국의 공세적인 통상정책을 고려할 때 미국산 무기 구매를 늘리는 게 현실적인 선택지라는 설명이 뒤따른다. 당장은 투자 열기가 유럽 기업으로 쏠리고 있지만 차후 그 온기가 미국 기업으로 확산할 수 있다는 추론이 가능하다.

JP모간에 따르면 NATO 유럽 가맹국의 방위비 지출 목표가 GDP 대비 2%에서 3%로 상향된다고 가정하면 그 비율이 50bp 증가할 때마다 약 1150억달러 추가 지출이 발생할 것으로 추정된다고 한다. 또 추가 지출분에서 장비구매 추정 비율 40% 중 30%를 미국 업체가 수주한다면 약 150억달러 시장이 창출될 될 것으로 전망됐다. 3%로 상향된다면 300억달러로 2배가 되는 셈이다.

3. RTX 초점

RTX가 주요 수혜처로 거론되는 것은 NATO 유럽 가맹국의 추가 장비구매 항목에서 공중전력과 미사일 방어 시스템의 큰 비중이 전망돼서다. 유럽이라는 광활한 영공의 방어라는 지정학적 과제를 안고 있는 유럽 가맹국은 러시아가 보유한 미사일 전력과 공중 타격 능력에 대응하기 위해 관련 분야의 전력 강화가 우선 과제가 될 수밖에 없다. RTX의 매출액에서 유럽의 비중은 11%다.

전투기를 제조하는 록히드마틴(LMT, 유럽 매출 비중 11%) 역시 공중전력의 면에서 수혜 기대감이 나오지만 최근 들어 생산 및 납품 일정에 차질을 빚고 있고 이로 인해 주가가 최근 석 달 사이 19% 떨어지는 등 염려가 이어지고 있는 터라 관심의 무게 추가 RTX로 집중되는 양상이다. RTX의 주가는 최근 3개월 사이 4% 올랐고 연초 이후로는 7% 뛰는 등 록히드마틴과 대조 상을 보인다.

RTX의 연간 매출액은 작년 807억3800만달러다. JP모간의 분석에 따라 NATO 유럽 가맹국의 국방비 지출이 3%가 돼 300억달러의 신규 시장이 미국 기업에 열린다고 해도 관련 지출분을 다른 기업과 분점해야 하기 때문에 획기적인 성장을 이끌기에는 역부족이다. NATO 유럽 가맹국 중에서도 현재 목표 2%에도 미달하는 국가가 아직 존재하는 등 방위비 지출에 대해 소극적인 태도도 있는 터라 새 목표의 달성도 장담할 수 없다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com