[GAM] 월가의 2025 뉴욕증시 전망① "6400~7000"

기사입력 : 2024년12월06일 15:11

최종수정 : 2024년12월06일 16:57

"감세와 규제완화에 방점..관세 유연성 기대"

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[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 월가 투자은행들의 내년 뉴욕증시 전망은 대체로 보수적이다. 3년 연속 상승장을 이어가겠지만 올해만큼의 오름폭을 기대하기는 힘들다고 전망했다.

이들이 제시한 플레이북 속에는 `양질의 경기민감주를 주목하라`는 조언과 `당분간 중소형주의 아웃퍼폼이 두드러질 것`이라는 기대, `인수합병(M&A) 열풍이 거대한 테마를 형성할 것`이라는 전망 등이 혼재돼 있다. 2년 연속 시장 랠리를 주도했던 매그니피센트 7개 종목(M7)은 내년에도 시장을 아웃퍼폼할 것으로 보이지만 그 강도는 수그러들 것이라는 분석이 뒤따랐다.

내년 출발점의 가격 부담이 큰 만큼 뉴욕 증시의 연중 출렁임이 반복될 위험 또한 상존해 있다. 도널드 트럼프 당선자를 둘러싼 정책 불확실성과 미국 시장금리의 꼿꼿함, 연방준비제도의 기조 변화 등이 변동성을 촉발할 주요 뇌관으로 꼽혔다.

1. S&P500 얼마나 더 오를까

월가의 내년 S&P500지수 전망의 출발선은 대략 6400선이다. UBS의 전망치가 여기에 해당한다. 11월29일 종가에서 6%의 추가 상승 여력을 가리킨다.

골드만삭스와 모간스탠리, JP모간의 전망치는 이보다 높은 6500이다. 현재 레벨에서 7.7% 추가 상승할 것이라고 봤다. 도이체방크는 배포가 큰 축에 속한다. 내년말 S&P500이 7000까지 오를 것이라고 전망했다. 현 레벨에서 16% 더 오를 여지가 있다는 이야기다.

도이체방크는 "내년 S&P500 기업의 주당순익(EPS)이 11.6% 증가한 282달러에 이르는 등 견조한 실적 성장세가 이어질 전망"이라며 "올해 1조1000억달러에 달한 기업들의 자사주 매입은 내년 1조3000억달러로 더 늘어 수급 측면에서 주가를 뒷받침할 것"이라고 예상했다.

아울러 "우리의 전망치 7000은 2008년 미국 금융위기 이후 추세 채널의 중간에 위치한다"고 했다. 기존 추세대비 결코 과한 베팅은 아니라는 의미다.

UBS 자산운용과 뱅크 오브 아메리카(BofA), BMO 캐피탈 마켓의 전망은 골드만삭스와 도이체방크의 중간 지대(6500~7000)에 위치한다.

UBS 자산운용의 전망치는 6600으로 9.3% 추가 상승할 수 있다고 봤다. 다만 UBS 자산운용은 미국 경제가 하드랜딩에 빠지는 최악의 시나리오에서는 S&P500이 4500까지 떨어지고, 인플레이션이 억제된 상황에서 성장세가 한층 가팔라지는 최상의 시나리오에서는 7000까지 오를 것이라고 기대했다.

최악의 시나리오와 최상의 시나리오가 현실화할 확률은 각각 10% 및 25%, 기본 시나리오(6600)의 실현 가능성은 50%라고 했다. 트럼프의 관세 공격과 주변국의 보복관세가 반복되는 시나리오에서는 S&P500이 5100선에 그칠 것이라고 했는데 이 확률은 15%로 매겼다.

BofA가 제시한 숫자(6666)는 상징적이다. 지난 2009년 666으로 떨어졌던 S&P500이 내년 딱 10배(6666)에 도달할 것이라고 점쳤다. 현재 레벨에서 S&P500이 10.4% 상승할 것이라는 이야기다. BofA는 미국 경제의 소프트랜딩 실현이 증시에 계속해서 우호적인 환경을 제공할 것이라고 판단했다. 2분기에는 과도하게 집중된 미국 증시에서 미국 바깥 증시로 로테이션이 나타날 것이라고 했다.

BMO 캐피탈은 내년말 S&P500지수 전망치를 현 수준보다 11% 높은 6700으로 제시했다. BMO 캐피탈의 브라이언 벨스키 수석 전략가는 "지난 2년간 가팔랐던 증시 상승과 그에 따른 밸류에이션 팽창을 염두에 두고, 작년말 제시했던 시장 전망보다 약간 더 조심스럽게 새해를 바라보고 있다"고 설명했다.

월가의 투자은행의 2025년 S&P500 전망. 내년말 해당 지수가 6500에 이를 것이라는 전망이 다수를 점하고 있다 [출처=해당 투자은행 보고서]

2. 감세와 규제완화에 방점..관세 유연성 기대

트럼프 당선자의 주요 정책들은 경제와 증시에 상충적인 요소를 동시에 담고 있다. 추가 감세와 규제완화는 경제와 주식시장에 유리한 환경을 제공하지만 고율관세와 이민정책(불법이민자 추방과 신규이민 제한)은 성장과 인플레이션 안정에 걸림돌이 된다. 다만 대부분 투자은행들은 규제완화와 감세의 긍정적 효과에 더 방점을 찍었다.

여기에는 트럼프 행정부가 경기와 물가에 미칠 부정적 영향을 감안해 관세정책 등에서 운영의 묘를 발휘할 것이라는 기대도 녹아있다.

본보기로 삼기 위해 중국에 대한 60% 관세 부과는 연내 단행된다 하더라도, 물가와 가계 소비에 미치는 파급력이 훨씬 큰 `모든 수입제품에 대한 10% 일률 관세`는 협상용 위협 수단에 그치거나 실행된다 해도 점진적이고 단계를 밟아갈(3% → 7% → 10%) 가능성이 높다고 했다.

물론 이는 예단보다 확인작업이 필요한 영역이다.

정책 불확실성과 지정학적 마찰 위험에도 불구 미국의 고용시장은 견고한 흐름을 유지해 가계 소비를 계속 뒷받침할 것으로 기대됐다. 이는 주식시장이 가장 싫어하는 경제의 경착륙(하드랜딩) 위험을 억제하는 주요 버팀목이다.

연방준비제도(Fed)의 금리인하 보폭과 속도는 당초 예상에 못미칠 것으로 보이지만, 고용이 예상보다 빠르게 냉각될 경우 연준은 기민하게 대응할 태세를 갖추고 있다. 골드만삭스는 연준이 경기와 증시의 안전판 역할을 계속 수행할 것이라고 예상했다.

기업들의 인공지능(AI) 관련 투자와 제조업 리쇼어링 붐은 내년에도 경제 성장과 주가에 보탬이 될 전망이다. JP모간의 두브라브코 라코스-부하스 전략가는 "인공지능(AI) 분야의 견고한 모멘텀과 탄력적인 경기, 정부의 산업규제 완화가 내년 뉴욕증시를 새로운 고점으로 인도할 것"이라고 했다.

그는 "미국 경제는 건강한 노동시장과 사업 사이클의 확장, AI 관련 자본지출 확대, 그리고 한층 강력한 자본시장 활동에 힘입어 글로벌 성장 엔진으로 남을 것"이라고 덧붙였다.

osy75@newspim.com

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의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20