엔화 강세 어디까지?...“1달러=100엔 간다” 전망도

기사입력 : 2019년08월27일 17:51

최종수정 : 2019년08월27일 17:51

[서울=뉴스핌] 오영상 전문기자 = 최근 외환시장에서 엔화 강세 움직임이 심상치 않다. 26일 도쿄외환시장에서 엔/달러 환율은 장중 한때 1달러=104.46엔을 기록하며 2016년 11월 이후 약 3년래 최고치를 기록했다.

엔화는 유로화에 대해서도 강세를 이어가고 있다. 최근 엔/유로 환율은 1유로=117~118엔대에서 추이하며 약 2년여래 최고치를 기록 중이다.

엔화가 달러화와 유로화에 대해 강세 기조를 지속하면서, 일부에서는 ‘엔화 독주’ 시대가 시작되고 있다는 조심스런 관측도 제기하고 있다.

최근 1년간 엔/달러 환율 추이 [자료=인베스팅닷컴]

◆ '안전자산' 엔화로 투자 자금 몰려

27일에는 엔고 기세가 다소 꺾이면서 1달러=105엔대 중반에서 박스권 움직임을 보이고 있지만, 엔화의 강세 기조는 쉽게 꺾이지 않을 것이란 것이 시장의 대체적인 전망이다.

그 근거 중 하나는 미국과 중국의 무역전쟁이 쉽게 해결될 기미가 보이지 않고 있는 가운데, 세계경제 성장세에 대한 우려로 안전자산으로 여겨지는 엔화로 투자 자금이 몰리고 있기 때문이다.

미국과 중국은 양보 없는 무역전쟁을 계속하고 있다. 지난 23일 중국은 750억달러어치 미국산 수입품에 관세를 부과하겠다고 발표했다. 이에 미국은 2500억달러어치 중국산 수입품에 부과하는 관세를 25%에서 30%로 올리고, 내달 예정인 3000억달러어치 수입품에 대해서도 관세를 10%에서 15%로 높이겠다고 맞불을 놓았다.

전 세계 경제를 쥐락펴락 하는 두 대국이 첨예한 대립을 계속하면서 글로벌 경기 전망에 대한 불확실성은 더욱 고조되고 있으며, 그만큼 엔화의 몸값은 더욱 높아지고 있는 상황이다.

박종훈 SC은행 전무는 “미중 무역전쟁으로 미국도 타격을 입고 있는 상황에서, 엔화는 달러화를 넘어선 최고의 안전자산으로 꼽힌다”고 말했다.

MUFG 유니언 뱅크의 크리스 룹키 수석 금융 이코노미스트는 “미국과 중국의 관세 전쟁이 언제까지 이어질지 궁금하다”며 “투자자들은 이들의 관세 전쟁이 종료되길 바라고 있다”고 지적했다.

최근 1년간 엔/유로 환율 추이 [자료=인베스팅닷컴]

◆ 미일 간 금리 격차 축소

또 한 가지 원인은 미국과 일본의 금리 격차가 축소되고 있다는 점이다.

시장에서는 미국 연방준비제도이사회(FRB)가 경기 부진을 우려해 연내 수차례 추가 금리인하에 나서게 될 것이란 견해가 부상하고 있다. 반면, 일본은행(BOJ)은 만성적인 초저금리 상태 하에서 추가 금융완화에 나설 여지가 작다. 구로다 하루히코(黒田東彦) 총재 역시 추가 금융완화에는 신중한 자세를 보이고 있다.

이러한 상황이 양국의 금리에 그대로 반영되면서 미일 간 금리 스프레드는 급격히 축소되고 있는 중이다.

27일 미국의 10년물 국채수익률은 1.538%를 기록했으며, 일본의 10년물 국채수익률은 마이너스 0.255%를 기록했다. 올해 초까지만 해도 3%에 가까웠던 양국의 금리 격차는 1.793%로 좁혀졌다.

BOJ가 추가 금융완화에 나설 여지가 없는 상황에서, 미 연준이 추가 금리인하에 나서면 미일 간 금리 격차가 더욱 축소되면서 엔고 압력은 한층 높아질 것으로 보인다.

단, 시장 일부에서는 “지금과 같은 엔고 경향이 지속되면 BOJ가 추가 금융완화에 따른 부작용보다 엔고 지속에 따른 경제적 파장을 더 우려해 시장에 개입할 것”이란 관측도 제기되고 있다.

미일 10년물 국채수익률 추이. 빨간선=미국, 파란선=일본. [자료=세인트루이스 연준]

◆ ‘엔 캐리 트레이드’ 매력 감소

과거와 달리 엔 캐리 트레이드에 대한 매력이 감소하고 있다는 점도 엔화 강세를 부추기는 요인으로 작용하고 있다.

엔 캐리 트레이드란 금리가 낮은 엔화를 빌려 금리가 높은 국가의 자산에 투자하는 것을 말한다. 엔 캐리 트레이드가 확대될 때는 엔화 가치가 절하되는 요인으로, 반대로 청산될 때에는 엔화 가치가 절상되는 요인으로 작용한다.

엔 캐리 트레이드를 통해 일본이 해외에 투자한 자금은 1조2000억달러(약 1400조원)에 이르는 것으로 추산하고 있다. 실로 막대한 엔화 자금이 해외 자산에 투자되고 있는 것이다.

하지만 최근 불안한 해외 자산시장 상황으로 인해 엔 캐리 트레이드 청산 움직임이 확대되고 있다. 금리 차이에 따른 수익을 노리고 투자된 막대한 엔화 자금이 미일 금리 격차 축소 등으로 다시 일본으로 돌아오고 있다.

이러한 ‘와타나베 부인’들의 귀향이 수급 측면에서 엔화 강세를 지지하고 있다.

도쿄증권거래소 [사진=로이터 뉴스핌]

◆ 달러당 “100엔 간다” vs “104엔이 저항선”

시장에서는 엔화 강세 기조가 계속되긴 하겠지만 당분간은 104엔이 저항선으로 작용하면서 1달러=105엔대의 박스권 움직임이 이어질 것으로 예상하고 있다.

최근의 엔화 환율 동향이 경제지표로부터 실물 경제를 분석해 움직이기 보다는 트럼프 대통령의 정치적 발언에 일희일비하는 측면이 강하다는 분석이다.

SMBC닛코증권의 야마자키 유지(山崎祐司) 수석 이코노미스트는 “미일 금리 스프레드가 1.7% 정도인 현재 상황에서 타당한 엔/달러 환율은 1달러=106엔 정도”라며 “1달러=104엔대가 정착되기 위해서는 추가 재료가 필요하다”고 지적했다.

이어 그는 “1달러=104엔이 저항선으로 작용할 것”이라며 “트럼프 대통령 등의 정치적 발언이 없고, 경기 동향을 반영한 연준의 추가 금리인하가 없는 한 1달러=104엔대는 정착되지 않을 것”이라고 예상했다.

한편, 일부에서는 달러당 100엔까지 엔고 압력이 높아질 수 있다는 견해도 제기되고 있다. 안전자산으로서 가치가 높아지고 있는 엔화를 자산화하려는 경향이 확산되고 있다는 것이 그 근거의 하나이다.

미즈호증권의 우에노 야스나리(上野泰也) 수석 이코노미스트는 “헤지펀드 등 투기 세력을 중심으로 엔화의 자산화 움직임이 나타나고 있다”며 “연말을 향해가면서 엔화가 1달러=100엔 전후까지 상승할 수 있다”고 전망했다.

일본 엔화 [사진=로이터 뉴스핌]

goldendog@newspim.com

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법사위, 尹 서울구치소 CCTV 열람 [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 국회 법제사법위원회(법사위)는 1일 윤석열 전 대통령의 수감 중 특혜 제공 여부와 특검의 체포영장 집행 당시 서울구치소 폐쇄회로(CC)TV를 열람하기 위해 현장검증에 나섰다. 추미애 법사위원장과 더불어민주당, 조국혁신당 소속 법사위원들은 이날 오전 경기 의왕 서울구치소를 방문해 윤 전 대통령의 체포영장 집행 거부와 수감 특혜 의혹 등을 점검했다. 국민의힘 의원들은 전원 불참했다. [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 추미애 법사위원장과 더불어민주당, 조국혁신당 소속 법사위원들은 1일 오전 경기 의왕 서울구치소를 방문해 윤 전 대통령의 체포영장 집행 거부와 수감 특혜 의혹 등을 점검했다. 국민의힘 의원들은 전원 불참했다. 2025.09.01 jeongwon1026@newspim.com 김용민 의원은 "국민의힘은 오늘 현장검증이 '망신주기용'이자 인권 침해라고 주장하고 있는데 정작 중요한 검증 절차에는 참여하지 않고 뒤에서 정치적 언사만 하고 있다"며 국민의힘 의원 불참에 유감을 표했다. 김 의원은 "오늘 검증해야 할 사안은 대한민국 형사사법시스템에서 매우 중차대한 문제"라며 "전직 대통령이라는 이유로 구치소에서 편하게 지내고 있다는 국민적 의혹이 해소되지 않는 한 대한민국 사법시스템은 국민으로부터 신뢰받지 못할 것"이라며 현장검증의 필요성을 재차 강조했다. 전현희 의원도 "CCTV를 열람하는 것은 윤석열에 대한 망신주기 목적이 아니다. 중대 범죄자의 체포영장 거부라는 법치주의 파괴 행태와 구치소 측의 특혜는 없었는지를 눈으로 확인하기 위함이다"며 "법치주의를 바로세우고 헌정질서를 회복하는 과정의 일환인 현장검증에 국민의힘이 자리를 비운 것은 매우 유감"이라고 말했다. 추미애 위원장은 "윤 전 대통령은 내란 혐의로 수사를 받으면서 조금의 양심이라도 있다면 응당 책임을 져야 함에도 불구하고 법치를 무시하고 부끄러운 모습을 연출하는 등 수사방해를 일삼고 있다"며 "오늘 현장검증을 통해 특혜 및 수사방해 상황을 면밀히 살피고 수용규칙 위반 등 사실이 확인될 경우 관련 규정에 따라 후속조치를 취하겠다"고 강조했다. 그러면서 서울구치소 측에 8월 한달 간 윤 전 대통령의 변호인 접견 횟수와 구치소 내 변호인 접견방 개수, 변호인 접견 규정 일체 등의 자료를 요청했다. 박은정 조국혁신당 의원과 서영교 민주당 의원은 이명박·박근혜 전직 대통령의 변호인 접견 관련 자료와 윤 전 대통령의 총 접견 시간 및 인원 등 통계 자료를 요구했다. jeongwon1026@newspim.com 2025-09-01 11:08

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[변상문의 화랑담배] 제1회 산세타령 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. [자료= 인공지능 AI 이미지] 판소리 춘향가에는 '산세타령'이라는 눈대목(가장 재미있는 부분 중 하나)이 있다. 방자가 춘향이에게 이몽룡의 사람됨을 각 지방 산세에 비유하며 설명하는 대목이다. 방자가 춘향이에게 "여보게 춘향이! 낭군을 얻으려면 뚜렷한 서울 양반 낭군을 얻지. 아, 어찌 시골 무지랭이를 얻으려는가?" 했다. 이에 춘향이가 "미친 녀석! 낭군도 시골 서울이 다르단 말이냐?"하며, 방자 말이 땅에 떨어지기도 전에 이불 개듯 개어 방자 귀에 쑤셔 넣었다. 방자는 "하믄 다르지야. 인걸은 지령이라. 사람이 하는 것은, 산세 따라 나는 법이여. 내가 우리 도련님 성품을 이를 테니 잘 들어 보소. 경상도 산세는 산이 웅장 허기로 사람이 나면 정직하고. 전라도 산세는 산이 촉(비옥함)하기로 사람이 나면 재주가 있고. 충청도 산세는 산이 순순하기로 사람이 나면 인정이 있고. 경기도 올라, 한양 터 보면 천운봉이 높고 백운대 섰다. 삼각산 세 가지 북주가 되고 인왕산이 주산이요, 종남산이 안산인디 동작이 수구를 막았기로, 사람이 나면 선할 때 선하고 악하기로 들면 별악지상(別惡之象)이라." 서울 남산 아래, 선할 때 선하지만 악하기로 들면 별악지상(別惡之象)인 땅. 그곳이 지금의 용산기지다. 이몽룡이 장원급제하고 남원골 춘향이를 만나러 간 길도 남대문-용산고-용산기지 23번 게이트-한강나루-남태령-과천 길이다. 용산은 용산구 효창공원 일대와 원효로 서쪽 일대 구릉지대를 말한다. 한강을 따라 서쪽으로 흐르는 구릉이 마치 용이 꿈틀대는 모습이어서 용산이라 불렀다. 대통령실이 들어선 국방부, 합참 지역의 구릉은 둔지산(屯之山)이다. 조선시대 때 직업군인 집단 거주 마을이 있었다. 이곳은 임진왜란 때는 일본군 병참기지로, 병자호란 때는 청나라군 후방지휘소였다. 임오군란 때는 흥선 대원군이 용산기지 캠프 코이너에서 청나라로 납치돼 갔다. 용산고 앞에서 청나라군과 조선군 간 치열한 전투가 벌어졌다. 1894년 7월 청일전쟁이 터졌다. 일본군 소장 오시마가 이끄는 8000여 명의 일본군이 용산기지에 주둔했다. 조선총독부, 조선주차군사령부가 용산기지에 터를 잡았다. 부대 정문은 용산역 맞은편 아모레 퍼시픽 건물과 용산우체국 사이로 난 길을 따라 200m 정도 들어가면 나오는 문이다. 어김없는 별악지상(別惡之象) 땅이었다. 1950년 6월 25일 01:00 용산기지 내 육군본부 상황실에 전화벨이 울렸다. 당직 장교 작전국 대위 조병운이 수화기를 들었다. "충성! 옹진반도 제17연대입니다. 현재 시간 국사봉 북쪽 능선으로 병력 미상의 북한군이 접근하고 있습니다" 03:00 또 전화벨이 울렸다. "충성! 문산 제1사단입니다. 북한군이 구화리에서 도하용 주정(舟艇)을 운반하고 있습니다" 03:30 또 전화벨이 울렸다. "충성! 의정부 제7사단입니다. 적 포탄이 전 진지에 떨어지고 있습니다" 창밖에는 태풍 엘시가 비를 뿌리고 있었다. 육군본부 정보국 당직 장교 중위 김종필은 정보국장 장도영 대령에게 "전 전선에서 북한군이 공격해 오고 있습니다. 전군에 비상을 내려야 합니다. 국장님께서 빨리 상황실로 오셔야겠습니다"라고 보고했다. 용산기지가 또다시 별악지상(別惡之象)의 땅이 되고 있었다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-01 08:00