“GS홈쇼핑, 취급고 성장 부진”-키움

기사입력 : 2011년07월28일 08:42

최종수정 : 1970년01월01일 09:00

[뉴스핌=이연춘 기자] 키움증권은 28일 GS홈쇼핑에 대해 올해 2분기 영업이익 274억원으로 전년 동기 대비 11.0% 감소했다며 적극적인 프로모션이 예상을 넘어서는 영업이익 부진의 원인이라고 분석했다.

손윤경 키움증권 애널리스트는 "이익모멘텀 회복을 위해서는 취급고의 빠른 성장과 판관비 효율성 개선이 필요하다"며 "목표주가 18만원을 유지하나 투자의견 Outperform으로 하향한다"고 말했다.

다음은 리포트 주요 내용이다.

동사 K-IFRS 기준 2분기 실적은 취급고 6,222억원과 영업이익 274억원으로 취급고는 전년 동기 대비 16.1% 증가하였으나, 영업이익은 전년 동기 308억원 대비 11% 감소. 부진한 영업이익은 1) SO지급수수료가 전년 대비 30% 인상된 데 따른 비용부담과 함께 2) 취급고 확대를 위해 단행되었던 적극적인 프로모션의 효과가 기대에 미치지 못했기 때문. 적극적인 프로모션이 SO지급수수료 인상에 따른 비용증가를 상쇄할 만큼의 충분한 취급고 성장을 이끌지 못 한 것. 수익성 높은 보험 매출의 성장률이 20% 수준으로 경쟁사의 30% 수준보다 낮은 점은 경쟁사와 비교하여 동사의 취급고 성장률 대비 영업이익 감소폭이 큰 것의 원인이라 판단. 한편, 세전이익은 이자수익의 증가로 전년 동기 대비 1.9% 증가한 330억원을 기록.

3분기 이후에도 동사의 이익 모멘텀은 강하지 않을 전망. 영업이익의 성장을 위해서는 취급고의 고성장이 필수, 특히 수익성 높은 보험 매출의 회복이 필요. 그러나 회사측은 보험 편성을 적극적으로 확대할 계획이 없는 것으로 밝힘. 취급고 성장이 견인하는 영업이익 성장을 기대하기 어려움. 또한 판관비 효율성 개선에 따른 이익 성장 역시 동사에 기대하기는 다소 어려워 보임. 6월에 동사는 적극적인 프로모션을 단행하였으나, 취급고 성장이 기대에 미치지 못하며 수익성이 오히려 악화되었기 때문. 편성 전략의 변화가 감지될 때까지 동사에 대한 이익전망은 보수적인 관점이 필요해 보임.

GS홈쇼핑에 대해 목표주가 180,000원을 유지하나 투자의견은 BUY에서 Outperform으로 하향. 예상보다 영업실적이 부진함에도 불구하고 풍부한 현금이 창출하는 이자수익으로 세전이익은 상대적으로 견조. 목표주가 180,000원 유지하는 이유. 그러나 주가는 최근 견조하게 회복되며 추가 상승여력이 높지 않음. 취급고 성장 혹은 판관비 효율성 개선 시그널이 감지될 때까지 보수적인 관점이 필요.

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[뉴스핌 Newspim] 이연춘 기자 (lyc@newspim.com)

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00