"SBS콘텐츠허브, 일본 강진 피해 없다"-신한

기사입력 : 2011년03월17일 08:18

최종수정 : 1970년01월01일 09:00

[뉴스핌=채애리 기자] 신한금융투자는 SBS콘텐츠허브에 대해 "일본 강진에 따른 대일본 수출 타격에 대한 우려는 과장된 것"이라고 평가했다.

17일 신한금융투자는 진창환 애널리스트는 "강진으로 인해 일본으로의 방송 프로그램 수출이 타격을 입을 것이라는 우려는 과장됐고 과학적인 근거가 없는 기우에 불과하다"며 "일본 시장에 대한 의존도가 크지 않다"고 강조했다.

이어 진 애널리스트는 "2010년 SBS 콘텐츠의 매출 중 약 15% 정도만이 일본에서 발생한 것이고 콘텐츠 조달비용이 높아서 상대적으로 이익에 대한 기여도가 낮은 편"이라며 "방송 프로그램 시청과 관련된 소비지출은 R2 =0.001로써 경기에 매우 둔감하다"고 대일본 수출 타격 우려가 과장됐음을 설명했다.

다음은 보고서 요약.

일본 exposure로 인한 주가 하락은 매수의 기회

SBS 콘텐츠허브 주가는 일본 강진이 발생한 3월 11일 이후 6.9% 하락하며, 같은 기간 KOSPI와 KOSDAQ 주가수익률을 각각 7.0%, 1.9% 하회하였다. 동사 주가가 시장수익률을 하회한 것은 지진 피해로 일본으로의 방송 프로그램 수출이 타격을 입을 것이라는 우려 때문이다. 하지만, 이 같은 우려는 대일본 수출이 동사 매출에서 차지하는 비중이 크지 않을 뿐 아니라, 일반적으로 방송 시청과 관련된 소비지출이 경기에 매우 둔감하다는 점을 감안할 때 기우에 불과하다. 디지털 전환과 한류 확산에 따른 매출 및 이익 성장을 근거로 투자의견 매수와 적정주가 19,000원을 유지한다. 적정주가 산출은 영구성장률 1%, WACC 10.3%의 현금할인모형을 이용하였다. 적정주가 19,000원은 2011년 예상 P/E 14.3배 수준이다.

대일본 수출 타격에 대한 우려는 과장되었음

강진으로 인해 일본으로의 방송 프로그램 수출이 타격을 입을 것이라는 우려는 과장되었고, 과학적인 근거가 없는 기우에 불과하다. 첫째, 일본 시장에 대한 의존도가 크지 않다. 2010년 SBS 콘텐츠의 매출 중 약 15% 정도만이 일본에서 발생한 것이고, 콘텐츠 조달비용이 높아서 상대적으로 이익에 대한 기여도가 낮은 편이다. 둘째, 방송 프로그램 시청과 관련된 소비지출은 R2 =0.001로써 경기에 매우 둔감하다. 가능성은 매우 낮지만 만약 대일본 수출이 당사의 전망보다 20% 감소한다고 해도 SBS 콘텐츠허브의 EPS 감소 폭은 3.0%~3.7%에 그칠 것으로 예상된다.

콘텐츠 가치 재평가는 이제 시작

SBS 콘텐츠허브가 매력적인 투자 대안이 될 수 있는 이유는 1) IPTV, 디지털 CATV, 위성방송 등 플랫폼 증가, 2) 종편 등 채널 확대, 3) 새롭게 일고 있는 한류 확산에 따른 콘텐츠 가치 상승 때문이다. 2012년 12월로 예정된 아날로그 방송 종료는 중요한 기회이다. 디지털 방송은 시청자가 원하는 시간에 원하는 콘텐츠를 소비할 수 있게 함으로써 콘텐츠의 수요를 크게 증가시킬 수 있는데, 2010년 말 디지털 전환율은 64.7%에 불과하므로 향후 관련 매출은 높은 성장을 보일 전망이다.

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[뉴스핌 Newspim]채애리 기자 (chaeree@newspim.com)

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6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00