[뉴스핌] 상장지수펀드(ETF) 시장이 봄날의 꽃처럼 피어나고 있다.
지난 2002년 10월 16일 KODEX200, KOSEF200 2종목이 역사적인 첫 상장을 한 이래 7년여만에 57개로 늘었다. 순자산총액도 3400억원에서 5조원을 육박하는 수준으로, 운용사도 2개사에서 12개사로 각각 증가했다.
코스피200지수와 반도체, 자동차, 은행 등 주식섹터지수를 추종하는 상품부터 채권 그리고 최근에는 레버리지, 인버스까지 다양화하고 있다. 투자자들이 입맛에 따라 골라 먹을 수 있는 재미가 생긴 것이다.
온라인 종합경제미디어 뉴스핌(www.newspim.com)은 이처럼 발전하는 ETF 시장의 현황과 주요 자산운용사 담당자, 주요 상품을 소개하는 기획을 마련했다.
김형도 한국투자신탁운용 인덱스운용팀 펀드매니저
[뉴스핌=김성덕 기자] “리버스ETF나 레버리지ETF는 사실 펀드로 만들어 파는 게 맞죠. 이건 ETF하고는 맞지 않아요. 그런 수익을 원한다면 직접 주식투자를 하든지 아니면 선물·옵션을 하셔야죠.”
이 사람 곱상한 외모나 차분한 말투와는 달리 약간 도발적이다. 한국투자신탁운용 인덱스운용팀 김형도 펀드매니저.
재작년 초까지 애널리스트로 일했다는 그는 현재 한투신탁운용 인덱스운용팀에서 ETF 운용매니저로 활약 중이다.
“애널리스트는 (분석이나 전망이) 틀렸을 때 ‘죄송합니다’ 이 한마디면 끝이죠. 애널은 의사결정을 하거나 책임을 지지 않아요. 지시만 내리죠. 근데 펀드매니저는 직접 의사결정을 하고 책임을 져야 하니까 그게 좀 달라요. 그래도 주식을 분석하고 어떤 주식이 좋은지 판단하고 이런 것은 크게 다르지 않네요.”
그래도 일반 주식펀드매니저보다는 ETF매니저가 종목이나 포트폴리오 고민에서 자유롭지 않느냐고 했더니, “그건 오산”이라며 목소리톤을 약간 높였다.
“시장을 ‘완전복제’한다면 모를까 ‘부분복제’하는 순간 종목분석을 안 하려야 안 할 수가 없어요. 신용리스크, 거래량리스크 감안해서 120~150종목 사이에서 편입시키는데 어떤 종목을 넣고 빼고 하는 의사결정을 하려면 퀀트 분석은 기본이죠. 물론 시가총액만 가지고 하기도 하죠(웃음).”
김 매니저는 ETF를 설명하는 내내 ‘장기투자 원칙’을 강조했다. 최근 개인투자자들의 주목을 받고 있는 레버리지나 리버스 ETF에 대해서는 ETF의 장기투자 원칙을 벗어난 상품이라고 지적했다.
“전문용어로 감마리스크라고 하는데 리버스나 레버리지에는 투자자가 손해를 봤다고 느낄 수 있는 착시효과가 있어요. 실제 또 손해를 봅니다"
예를 들어 지수 1500에 가입했는데 지수가 떨어졌다가 1500으로 회복돼도 리버스나 레버리지 ETF에서는 원금 손실이 있을 수 있다는 것. 이 때문에 장기투자에 적합하지 않다는 설명이다.
또 단기매매를 계속하면 비용은 커지고 결국 성과를 깎아먹게 돼 ETF의 기본적인 장점을 훼손시킬 우려도 있다는 주장이다.
그는 "ETF는 기본적으로 시장을 따라가기 때문에 시장리스크만 가지고 단기매매를 하면 그 리턴(return)도 작을 수밖에 없다"며 "ETF는 단기매매할 유인이 크지 않은 상품"이라고 강조했다.
한국투자신탁운용은 현재 대표상품인 KINDEX200을 비롯해 5개의 ETF 상품이 있다. 경쟁사에 비해 상품수가 적은 편이다.
이에 대해 김 매니저는 “상품수가 많은 것이 꼭 좋은 것은 아니다”라며 "일부 운용사의 경우 상품을 만들었다가 제대로 운영이 안 된다 싶으면 상장폐지 시키는 경우도 간혹 있다"고 전했다.
상장폐지 권한은 거래소에 있지만 상장폐지 요건은 운용사가 마음만 먹으면 얼마든지 의도적으로 맞출 수 있다는 얘기다. 물론 상장폐지되더라도 고객들은 투자한 돈을 환급받을 수 있지만, 그 과정에서 적지 않은 기회비용을 날려버리게 된다.
그는 “ETF에 투자하려는 투자자들은 유통시장에서 거래되는 ETF의 유동성이 충분한지, 정보비율이 높은 ETF(추적오차가 낮고 장기성과가 우수한지 여부)인지 ETF의 순자산가치(NAV)를 잘 반영하고 있는지 등을 꼼꼼히 살펴봐야 한다”고 조언했다.
아울러 운용사 입장에서 그는 “시장의 파이를 키우지 않고 똑같은 상품을 계속 찍어내는 것은 제살 깎아먹기”라며 “미국에 있는 상품을 베껴오더라도 우리나라에 없는 유망한 ETF상품을 만들어 내야 한다”고 말했다.
향후 출시 계획인 ETF가 있냐고 물었더니 “해외에서는 금이나 다이아몬드 등 실물자산이나 파생상품을 활용한 ETF 출시가 점점 늘어나는 추세”라며 넌지시 힌트를 줬다. 그는 상반기 안에 새로운 ETF가 출시될 예정이라고 귀띔했다.
지난 2002년 10월 16일 KODEX200, KOSEF200 2종목이 역사적인 첫 상장을 한 이래 7년여만에 57개로 늘었다. 순자산총액도 3400억원에서 5조원을 육박하는 수준으로, 운용사도 2개사에서 12개사로 각각 증가했다.
코스피200지수와 반도체, 자동차, 은행 등 주식섹터지수를 추종하는 상품부터 채권 그리고 최근에는 레버리지, 인버스까지 다양화하고 있다. 투자자들이 입맛에 따라 골라 먹을 수 있는 재미가 생긴 것이다.
온라인 종합경제미디어 뉴스핌(www.newspim.com)은 이처럼 발전하는 ETF 시장의 현황과 주요 자산운용사 담당자, 주요 상품을 소개하는 기획을 마련했다.
김형도 한국투자신탁운용 인덱스운용팀 펀드매니저
[뉴스핌=김성덕 기자] “리버스ETF나 레버리지ETF는 사실 펀드로 만들어 파는 게 맞죠. 이건 ETF하고는 맞지 않아요. 그런 수익을 원한다면 직접 주식투자를 하든지 아니면 선물·옵션을 하셔야죠.”
이 사람 곱상한 외모나 차분한 말투와는 달리 약간 도발적이다. 한국투자신탁운용 인덱스운용팀 김형도 펀드매니저.
재작년 초까지 애널리스트로 일했다는 그는 현재 한투신탁운용 인덱스운용팀에서 ETF 운용매니저로 활약 중이다.
“애널리스트는 (분석이나 전망이) 틀렸을 때 ‘죄송합니다’ 이 한마디면 끝이죠. 애널은 의사결정을 하거나 책임을 지지 않아요. 지시만 내리죠. 근데 펀드매니저는 직접 의사결정을 하고 책임을 져야 하니까 그게 좀 달라요. 그래도 주식을 분석하고 어떤 주식이 좋은지 판단하고 이런 것은 크게 다르지 않네요.”
그래도 일반 주식펀드매니저보다는 ETF매니저가 종목이나 포트폴리오 고민에서 자유롭지 않느냐고 했더니, “그건 오산”이라며 목소리톤을 약간 높였다.
“시장을 ‘완전복제’한다면 모를까 ‘부분복제’하는 순간 종목분석을 안 하려야 안 할 수가 없어요. 신용리스크, 거래량리스크 감안해서 120~150종목 사이에서 편입시키는데 어떤 종목을 넣고 빼고 하는 의사결정을 하려면 퀀트 분석은 기본이죠. 물론 시가총액만 가지고 하기도 하죠(웃음).”
김 매니저는 ETF를 설명하는 내내 ‘장기투자 원칙’을 강조했다. 최근 개인투자자들의 주목을 받고 있는 레버리지나 리버스 ETF에 대해서는 ETF의 장기투자 원칙을 벗어난 상품이라고 지적했다.
“전문용어로 감마리스크라고 하는데 리버스나 레버리지에는 투자자가 손해를 봤다고 느낄 수 있는 착시효과가 있어요. 실제 또 손해를 봅니다"
예를 들어 지수 1500에 가입했는데 지수가 떨어졌다가 1500으로 회복돼도 리버스나 레버리지 ETF에서는 원금 손실이 있을 수 있다는 것. 이 때문에 장기투자에 적합하지 않다는 설명이다.
또 단기매매를 계속하면 비용은 커지고 결국 성과를 깎아먹게 돼 ETF의 기본적인 장점을 훼손시킬 우려도 있다는 주장이다.
그는 "ETF는 기본적으로 시장을 따라가기 때문에 시장리스크만 가지고 단기매매를 하면 그 리턴(return)도 작을 수밖에 없다"며 "ETF는 단기매매할 유인이 크지 않은 상품"이라고 강조했다.
한국투자신탁운용은 현재 대표상품인 KINDEX200을 비롯해 5개의 ETF 상품이 있다. 경쟁사에 비해 상품수가 적은 편이다.
이에 대해 김 매니저는 “상품수가 많은 것이 꼭 좋은 것은 아니다”라며 "일부 운용사의 경우 상품을 만들었다가 제대로 운영이 안 된다 싶으면 상장폐지 시키는 경우도 간혹 있다"고 전했다.
상장폐지 권한은 거래소에 있지만 상장폐지 요건은 운용사가 마음만 먹으면 얼마든지 의도적으로 맞출 수 있다는 얘기다. 물론 상장폐지되더라도 고객들은 투자한 돈을 환급받을 수 있지만, 그 과정에서 적지 않은 기회비용을 날려버리게 된다.
그는 “ETF에 투자하려는 투자자들은 유통시장에서 거래되는 ETF의 유동성이 충분한지, 정보비율이 높은 ETF(추적오차가 낮고 장기성과가 우수한지 여부)인지 ETF의 순자산가치(NAV)를 잘 반영하고 있는지 등을 꼼꼼히 살펴봐야 한다”고 조언했다.
아울러 운용사 입장에서 그는 “시장의 파이를 키우지 않고 똑같은 상품을 계속 찍어내는 것은 제살 깎아먹기”라며 “미국에 있는 상품을 베껴오더라도 우리나라에 없는 유망한 ETF상품을 만들어 내야 한다”고 말했다.
향후 출시 계획인 ETF가 있냐고 물었더니 “해외에서는 금이나 다이아몬드 등 실물자산이나 파생상품을 활용한 ETF 출시가 점점 늘어나는 추세”라며 넌지시 힌트를 줬다. 그는 상반기 안에 새로운 ETF가 출시될 예정이라고 귀띔했다.
