[뉴스핌 Newspim=안보람 기자] 유진선물은 8월 금통위는 3분기 재정효과 감소 외에 글로벌 공조차원에서도 노골적인 긴축가능성을 시사하는 것으로 제한될 것으로 내다봤다. 이에, 이후 추격매수가 가세하며 저가매수가 힘을 받을것이란 전망이다.
유진선물 정성민 애널리스트는 11일 "미국의 커브는 7월말 이후 스티프닝인 반면 우리는 플래트닝 양상이 진행되고 있다"며 "우리가 선제적으로 긴축을 반영했다"고 지적했다.
정 애널리스트는 그러나 "긴축에는 글로벌 공조란 관점이 있단 것도 명심해야 한다"며 "미국이나 주요 선진국이 먼저 나서지 않는 상황에서 섣부른 긴축은 통화강세에 대한 우려를 키울수 있는 시점"이라고 주장했다.
재정효과 감소로 환율효과라도 누려야할 상황에 향후 원화절상에 대한 우려는 계속될 가능성이 높은 시점이라는데 정 애널리스트의 판단이다.
아울러 정 애널리스트는 "금통위에서 3분기 재정효과 감소 외에 글로벌 공조차원에서도 노골적인 긴축 가능성 시사는 제한될 것"이라며 "추격매수가 가세하며 저가매수 힘받을 것"으로 전망했다.
특히 FOMC가 다소 걸림돌이긴 하겠지만 관련 부담은 제한될 가능성 있다는게 그의 판단으로 "단기이평선회복 이후 외국인 매도세 역시 수그러들 것"이라고 예상했다.
다음은 보고서 요약이다.
엇갈리는 韓-美 커브 움직임이 ‘오버’를 시사
미국채 10년-2년 스프레드는 지난 7월말 237bp를 저점으로 255bp까지 스프레드가 확대된 반면 우리는 국고채 5년-통안채 2년 스프레드는 지난 7월말 192bp를 고점으로 계속 줄어드면서 179bp까지 스프레드가 축소. 이렇게 커브 모양이 따로 노는 이유는 대내적으로 금통위 긴축 우려를 과도하게 반영한 탓. 중장기물 금리에 비해 단기물 금리가 큰 폭 오르는 베어리쉬 플래트닝 양상이었던 것도 통화정책에 대한 부담을 시사. 그러나 글로벌 공조가 다시 부각되는 시점이란 것도 명심. 우리 역시 지금같이 물가보다는 경기쪽에 포커스를 둬야 하는 시점에선 원화의 약세보단 강세 위험이 더 크단 것은 주지의 사실. 우리 커브 움직임은 긴축에 대한 우려가 오버였단 것을 단적으로 시사하는 것으로 판단.
저가매수라고 하지만 포지션 비우기도 계속되는 모습이다. 미결제가 추가로 1500여 계약 감소하는 양상. 지금은 미결제 감소가 꼭 나쁘다고 해석하기도 어려운 시점이다. 어차피 금리가 급등할 위험에 대비해 비우는 것이니 만큼 매수를 미루는 곳들이 많을 것으로 판단. 7월 금통위에도 긴축 부담이 작용하는 시기엔 포지션을 비우고 가볍게 이벤트를 맞이하는 것이 우호적이란 것은 익히 확인.
美 입찰부담..절대금리메리트와 强달러를 믿어야 할 듯
무너질 듯 버티는 달러의 저력. 미국채 소화에 대한 의심이 기축통화 논란에서 시작됐단 관점에서 보면 해외 중앙은행들이 당장 미국채를 외면할 이유가 약해진 것. 절대금리 메리트와 달러 강세반전으로 미국채 소화는 지난번 입찰보다 괜찮을 가능성이 높을 것으로 예상.
FOMC 추가 국채매입 없어도 실망할 필요 없어…경제지표 아닌 통화강약세에 대한 입장 차이로 이해
FOMC관련해서도 영국과 같은 추가 국채매입이 없다고 실망할 필요도 없다고 판단한다. 통화 강약세에 대한 입장의 차이정도로 이해. 오로지 좋아진 경제지표에 대한 믿음때문으로 해석한다면 곤란. 지난번에 지적했던 것처럼 미국은 속공보다는 지공을 펼칠 가능성이 높다. 금리는 적정수준까지 양보하는 대신 통화강세와 이를 기반으로 한 국채 물량소화가 당장은 급한 과제.
달러 패러다임의 전환인가?…근본적으론 안전자산 선호현상의 결과로 판단
지금 달러는 미국 경제지표 호전을 반영한 강세라기 보다는 미국 정책당국이 그 동안의 일방적인 퍼주기식 유동성 지원을 접는다는 관점에서 강세. 경제지표가 좋아지면 미국 유동성 흡수 가능성이 부각되고 이게 달러 강세를 견인하는 양상이란 얘기다. 궁극적으로 위험자산관련 유동성 흡수를 우선순위로 본다면 안전자산 선호의 일환으로 지금 달러가 움직이고 있단 것. 반면 경제지표가 나빠진다면 달러가 약세로 갈까. 그렇게 보긴 어렵다. 경제지표 약세 역시 안전자산 선호로 인플레이션 위험 감소로 달러강세를 지지할 가능성. 어떤 의미에서 봐도 당분간은 달러가 강한 이유. 우리에게 시사점은 강한 달러가 궁극적으론 이머징 위험자산 조정과 연관성이 클 것이란데 무게. 달러 유동성이 올린 주식시장이다. 달러가 강해진다면 환류 압력이 될 것으로 판단. 결과적으로 최근 나타나고 있는 이런 강달러 움직임은 우리에게 우호적으로 보인다.
- 예상레인지 : 108.80~109.50
유진선물 정성민 애널리스트는 11일 "미국의 커브는 7월말 이후 스티프닝인 반면 우리는 플래트닝 양상이 진행되고 있다"며 "우리가 선제적으로 긴축을 반영했다"고 지적했다.
정 애널리스트는 그러나 "긴축에는 글로벌 공조란 관점이 있단 것도 명심해야 한다"며 "미국이나 주요 선진국이 먼저 나서지 않는 상황에서 섣부른 긴축은 통화강세에 대한 우려를 키울수 있는 시점"이라고 주장했다.
재정효과 감소로 환율효과라도 누려야할 상황에 향후 원화절상에 대한 우려는 계속될 가능성이 높은 시점이라는데 정 애널리스트의 판단이다.
아울러 정 애널리스트는 "금통위에서 3분기 재정효과 감소 외에 글로벌 공조차원에서도 노골적인 긴축 가능성 시사는 제한될 것"이라며 "추격매수가 가세하며 저가매수 힘받을 것"으로 전망했다.
특히 FOMC가 다소 걸림돌이긴 하겠지만 관련 부담은 제한될 가능성 있다는게 그의 판단으로 "단기이평선회복 이후 외국인 매도세 역시 수그러들 것"이라고 예상했다.
다음은 보고서 요약이다.
엇갈리는 韓-美 커브 움직임이 ‘오버’를 시사
미국채 10년-2년 스프레드는 지난 7월말 237bp를 저점으로 255bp까지 스프레드가 확대된 반면 우리는 국고채 5년-통안채 2년 스프레드는 지난 7월말 192bp를 고점으로 계속 줄어드면서 179bp까지 스프레드가 축소. 이렇게 커브 모양이 따로 노는 이유는 대내적으로 금통위 긴축 우려를 과도하게 반영한 탓. 중장기물 금리에 비해 단기물 금리가 큰 폭 오르는 베어리쉬 플래트닝 양상이었던 것도 통화정책에 대한 부담을 시사. 그러나 글로벌 공조가 다시 부각되는 시점이란 것도 명심. 우리 역시 지금같이 물가보다는 경기쪽에 포커스를 둬야 하는 시점에선 원화의 약세보단 강세 위험이 더 크단 것은 주지의 사실. 우리 커브 움직임은 긴축에 대한 우려가 오버였단 것을 단적으로 시사하는 것으로 판단.
저가매수라고 하지만 포지션 비우기도 계속되는 모습이다. 미결제가 추가로 1500여 계약 감소하는 양상. 지금은 미결제 감소가 꼭 나쁘다고 해석하기도 어려운 시점이다. 어차피 금리가 급등할 위험에 대비해 비우는 것이니 만큼 매수를 미루는 곳들이 많을 것으로 판단. 7월 금통위에도 긴축 부담이 작용하는 시기엔 포지션을 비우고 가볍게 이벤트를 맞이하는 것이 우호적이란 것은 익히 확인.
美 입찰부담..절대금리메리트와 强달러를 믿어야 할 듯
무너질 듯 버티는 달러의 저력. 미국채 소화에 대한 의심이 기축통화 논란에서 시작됐단 관점에서 보면 해외 중앙은행들이 당장 미국채를 외면할 이유가 약해진 것. 절대금리 메리트와 달러 강세반전으로 미국채 소화는 지난번 입찰보다 괜찮을 가능성이 높을 것으로 예상.
FOMC 추가 국채매입 없어도 실망할 필요 없어…경제지표 아닌 통화강약세에 대한 입장 차이로 이해
FOMC관련해서도 영국과 같은 추가 국채매입이 없다고 실망할 필요도 없다고 판단한다. 통화 강약세에 대한 입장의 차이정도로 이해. 오로지 좋아진 경제지표에 대한 믿음때문으로 해석한다면 곤란. 지난번에 지적했던 것처럼 미국은 속공보다는 지공을 펼칠 가능성이 높다. 금리는 적정수준까지 양보하는 대신 통화강세와 이를 기반으로 한 국채 물량소화가 당장은 급한 과제.
달러 패러다임의 전환인가?…근본적으론 안전자산 선호현상의 결과로 판단
지금 달러는 미국 경제지표 호전을 반영한 강세라기 보다는 미국 정책당국이 그 동안의 일방적인 퍼주기식 유동성 지원을 접는다는 관점에서 강세. 경제지표가 좋아지면 미국 유동성 흡수 가능성이 부각되고 이게 달러 강세를 견인하는 양상이란 얘기다. 궁극적으로 위험자산관련 유동성 흡수를 우선순위로 본다면 안전자산 선호의 일환으로 지금 달러가 움직이고 있단 것. 반면 경제지표가 나빠진다면 달러가 약세로 갈까. 그렇게 보긴 어렵다. 경제지표 약세 역시 안전자산 선호로 인플레이션 위험 감소로 달러강세를 지지할 가능성. 어떤 의미에서 봐도 당분간은 달러가 강한 이유. 우리에게 시사점은 강한 달러가 궁극적으론 이머징 위험자산 조정과 연관성이 클 것이란데 무게. 달러 유동성이 올린 주식시장이다. 달러가 강해진다면 환류 압력이 될 것으로 판단. 결과적으로 최근 나타나고 있는 이런 강달러 움직임은 우리에게 우호적으로 보인다.
- 예상레인지 : 108.80~109.50
