SK증권 양진모 채권애널리스트는 6일 '주간 금리전망' 보고서에서 통안증권이 매력적인 이유 5기자를 들면서 통안증권을 적극 매수할 것을 추천했다.
다음은 보고서 요약이다.
통안채가 매력적인 5가지 이유 첫째, 국고채 대비 스프레드가 통계적으로 발생빈도가 가장 낮은 수준에 위치해있다. 둘째, 재정거래 관련 외국인 현물채권매수가 통안채로 이전되고 있다. 셋째, 경상수지 적자 전망과 이에 따른 통안채 순발행 압력 둔화 가능성이 있다. 넷째, 한국은행의 스왑거래로 통안채 순발행 압력 둔화 가능성이 있다. 다섯째, 한국은행의 통화정책 유효성 제고를 위한 제도 변경과 함께 발행제도 개선 가능성이 있다고 본다.
국고채-통안채간 Relative Value Trading 추천 국고채 대비 통안채 스프레드가 축소되기 시작하였다. 2008년 1월 채권시장 전망 보고서에서도 언급했지만 통안채의 상대적 매력을 활용한 매매가 바람직하다. 美 고용지표 악화로 글로벌 신용위험지표들이 다시 악화되었다. 이에 따라 외국인 투자 관련 부분 및 해외차입난과 연계된 2007년 하반기 패턴이 재현될 가능성이 높다. 이렇게 시장금리의 방향성을 예단하기 어려운 시점에서 통안채에 대한 Statistical Arbitrage가 가장 확실한 수익을 보장해줄 전망이다. 이는 단순하게 통안채를 매입하는 포지션이 아니다. 통안채 매수와 국채선물 매도 병행, 또는 Repo나 대차거래를 통해 국고채 3년물을 빌려서 매도하고 이 자금으로 통안채를 매수하는 포지션을 의미한다.
다음은 보고서 요약이다.
통안채가 매력적인 5가지 이유 첫째, 국고채 대비 스프레드가 통계적으로 발생빈도가 가장 낮은 수준에 위치해있다. 둘째, 재정거래 관련 외국인 현물채권매수가 통안채로 이전되고 있다. 셋째, 경상수지 적자 전망과 이에 따른 통안채 순발행 압력 둔화 가능성이 있다. 넷째, 한국은행의 스왑거래로 통안채 순발행 압력 둔화 가능성이 있다. 다섯째, 한국은행의 통화정책 유효성 제고를 위한 제도 변경과 함께 발행제도 개선 가능성이 있다고 본다.
국고채-통안채간 Relative Value Trading 추천 국고채 대비 통안채 스프레드가 축소되기 시작하였다. 2008년 1월 채권시장 전망 보고서에서도 언급했지만 통안채의 상대적 매력을 활용한 매매가 바람직하다. 美 고용지표 악화로 글로벌 신용위험지표들이 다시 악화되었다. 이에 따라 외국인 투자 관련 부분 및 해외차입난과 연계된 2007년 하반기 패턴이 재현될 가능성이 높다. 이렇게 시장금리의 방향성을 예단하기 어려운 시점에서 통안채에 대한 Statistical Arbitrage가 가장 확실한 수익을 보장해줄 전망이다. 이는 단순하게 통안채를 매입하는 포지션이 아니다. 통안채 매수와 국채선물 매도 병행, 또는 Repo나 대차거래를 통해 국고채 3년물을 빌려서 매도하고 이 자금으로 통안채를 매수하는 포지션을 의미한다.
