대우증권은 30일 "LG마이크론의 4분기 실적은 실망스럽다"며 "향후 실적 개선 속도 역시 불확실성이 커지고 있다"고 평가했다.

대우증권은 이날 LG마이크론의 투자의견을 '중립'으로 하향조정했다.

강윤흠 애널리스트는 "현 시점은 신뢰성이 높은 실적 전망을 하기 어려운 상황"이라며 "LG마이크론의 정상화에는 무엇보다 LG전자 PDP 모듈 라인의 가동율 회복이 필수적"이라고 설명했다.

강 애널리스트는 "LG마이크론은 전방산업 외에도 LG전자, LG필립스LCD 등 고객사의 동향에 따라 실적 변동이 큰 모습"이라며 "향후 LG그룹의 디스플레이 사업의 전개 방향을 살펴보면서 하반기 실적 개선 수준과 투자의견을 재검토할 것"이라고 덧붙였다.

다음은 LG마이크론 분석보고서 요약입니다.

◆불확실성이 커진 실적 개선의 속도

지난 4분기 LG마이크론은 실망스런 실적을 기록하였다. 매출액은 최근 2년 중 최저 수준으로 감소하였고, 영업이익은 ?125억원의 적자를 기록했다. 예상보다 큰 실적 악화의 원인은 무엇보다 PRP의 부진에 있었다. LG전자의 PDP 모듈라인은 07년 상반기 중에도 가동율 회복이 더딜 것으로 보여 여전히 LG마이크론에 부담이 될 것으로 보인다. 경상이익의 흑자전환 시점은 07년 3분기로 전망되며 디스플레이 경기 회복과 신규 사업의 정착 여부에 따라 하반기 개선의 정도를 가늠할 수 있을 것이다. LG마이크론은 전방산업 외에도 LG전자, LPL 등 고객사의 동향에 따라 실적 변동이 큰 모습이다.

◆LG전자 PDP 라인 가동율은 최악 수준에서 회복 예상

LG마이크론의 정상화에는 무엇보다 LG전자 PDP 모듈 라인의 가동율 회복이 필수적이다. LG전자는 최근 A3라인을 8면취로 전환하고 서서히 PDP 재료/부품에 주문량을 늘리고 있다. PDP 라인 가동율은 07년 3분기 경, 정상 수준으로 회복될 것으로 보이며 현재 가동이 거의 중단된 A3-2 라인의 가동도 하반기에는 재개될 것으로 보인다. 이에 따라 LG마이크론의 PRP 부문도 07년 상반기 중 최악을 벗어나 07년 하반기 중에는 흑자전환이 가능할 것으로 보인다.

◆하반기 실적 개선의 목표 달성 여부를 지켜봐야

LG마이크론의 투자의견을 중립으로 하향 조정한다. 현 시점은 신뢰성이 높은 실적 전망을 하기 어려운 상황으로 여겨진다. 하향 조정된 실적 전망에 따르면, 08년 기준으로도 LG마이크론은 낮은 수준의 ROE(5.9%)에 머물러 Valuation 매력이 낮다. 향후 LG그룹의 디스플레이 사업의 전개 방향을 살펴보면서 하반기 실적 개선 수준과 투자의견을 재검토하겠다.