최근까지 인플레 지표와 버냉키 등 주요 연준관계자들의 공격적인 경고에 시달려 온 글로벌 금융시장이 이번 주에는 조용한 휴식을 취할 수 있는 시간을 얻게 될 듯 하다.이번 주에는 美 주택시장 지표와 경기선행지수 그리고 일본의 무역수지 결과를 제외하면 별다른 지표 발표가 없고, 연준 관계자의 연설도 주초 잭 귄 애틀랜타 연준 총재 외에는 예정되어 있지 않다. 일본은행과 영란은행이 통화정책 회의 의사록을 공개할 예정이지만, 큰 영향은 없을 듯 하다. 후쿠이 총재가 화요일 자신의 주식투자에 대한 내역을 좀 더 자세히 공개하면서 다시금 시장의 주목을 받을 것으로 예상된다.이미 연준의 6월28~29일 FOMC 금리인상을 기정사실로 받아들이게 된 시장으로서는 8월 8일 FOMC까지는 나름대로 휴식시간을 얻은 셈이다. 8월 추가 금리인상 가능성이 시장에 반영되고 있지만 아직은 불확실한 부분이 많기 때문에, 아마도 지난 주말까지 회복시도를 보인 미국 증시는 반등세를 이어갈 가능성이 높아 보인다.연준 관계자들이 계속해서 인플레 압력의 상승을 경고하면서 인플레 기대수준을 억제하는 것이 중요하다고 입을 모으고 있지만, 지난 주 목요일 버냉키 연준의장이나 금요일 크로츠너 연준이사가 각각 "인플레 수준은 상대적으로 낮으며, 잘 억제되어 있다"고 시장을 달래는 언급을 내놓은 것이 눈에 띄었다.(이 기사는 18일 밤 뉴스핌 주간전망 유료기사로 송고되었습니다.)◆ 귄 총재, 인플레 우려 공유 속 중립적인 자세 견지할 듯FOMC 의결권을 가진 멤버이자 통상 '온건론파'로 분류되는 애틀랜타 연준의 귄 총재는 이번 주 연설에서 최근 그의 발언 기조를 되풀이할 것으로 판단된다.지난 6월 8일 주택경기를 주제로 한 연설에서 귄 총재는 최근 헤드라인 인플레율이 상당히 불편한 수준이며 근원인플레율이 물가안정 범위 상단에 위치하고 있다는 점을 우려한 바 있다.한편 귄 총재는 당시 주택경기 둔화세가 질서정연한 방식으로 이루어져 경제전반에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 말했다. 다만 그는 주택경기 둔화가 소비지출에 영향을 미칠 수 있다며 우려를 드러냈다.여기서 그는 성장률이 지속가능한 수준(잠재성장률)으로 완만해지고 인플레 압력이 수용가능한 바운더리 내로 하락할 것이란 연준의 전망이 맞는다고 보며, 이런 점에서 정책기조는 적정수준에 거의 접근해있다며 중립적인 자세를 유지했다.6월 FOMC가 코 앞으로 다가온 시점에서 귄 총재가 크게 새로운 입장의 변화를 나타내기는 힘들 듯 하다.단기적으로 인플레 압력 상승에 민감해진 연준 정책결정자들은, 여전히 장기적으로는 인플레이션 압력이 상대적으로 낮은 수준을 지속할 것이라고 보고 있다. 또한 장기적으로 잠재성장률이 하락하고 있는 가운데 자원가동률이 과열 양상을 보일 경우 정책운용에 상당한 제약이 될 것으로 우려하는 듯 하다.◆ 美 6월 주택시장지수, 5월 주택착공, 계속 완만한 둔화추세 시사할 듯이번 주 주목할 지표는 주초 나오는 전미주택건설업협회(NAHB)의 6월 주택시장지수와 화요일 발표되는 상무부의 5월 주택착공호수 결과 그리고 주말 내구재주문 결과다.일단 전문가들은 6월 주택시장지수가 이미 50선을 하회하며 11년래 최저치인 45로 떨어진 지난 5월 결과와 비슷한 수준을 유지했을 것으로 판단하고 있다.이는 주택경기가 계속 둔화되고 있음을 시사하는 것이지만 5월보다 크게 하락하지 않는 이상 특별한 감흥은 없을 것 같다.다만 일부 전문가들은 이 지수가 40선까지 추가하락하면서 경기둔화 리스크에 대해 우려를 불러일으킬 수 있다고 지적하는 중이다.한편 지난 4월 연율 185만호로 급격히 감소한 주택착공호수가 5월에는 186만호 수준으로 다소 증가했을 것으로 보인다.그러나 이는 전체적인 하락추세를 벗어나는 것이 아니기 때문에 역시 별다른 시사점을 제공하지는 않을 것으로 보인다. 美 월간 주택착공호수는 4월까지 3개월 연속 감소하면서 1월 고점 대비 18% 낮은 수준을 나타내고 있다.연준은 향후 경기전망에서 주택시장과 소비지출 둔화를 예상하고 있지만, 급격한 경기둔화는 없을 것으로 보기 때문에 이들 지표 결과가 단기 통화정책 운용에 별 영향을 줄 것 같지는 않다.◆ 美 내구재주문 전망 다소 엇갈려, 둔화추세로 읽히긴 힘들 듯한편 주말 나올 美 5월 내구재주문 전망은 다소 엇갈리고 있다. 블룸버그와 다우존스 서베이 결과는 4월 4.4% 대폭 감소세 이후 약 0.8% 내외 증가세를 예상하고 있지만, 마켓와치 서베이로는 0.1% 추가 하락을 예고하고 있는 중이다.만약 마켓와치 서베이 결과가 맞는다면 내구재주문 결과는 2년만에 처음으로 전년대비 감소세를 기록하게 되는 셈이다.그러나 역시 관건은 역시 상용항공기 주문결과에 달려있고, 이 같은 운송부문을 제외할 코어주문 결과는 0.5% 내외 증가세가 예상된다. 따라서 경제전문가들은 5월 내구재주문이 다시 감소했다손 치더라도 이를 자본재주문의 감소추세의 개시로 해석하기는 힘들다는 입장이다. 6월 뉴욕 및 필라델피아 지역 제조업지수가 다시 회복세를 보였다는 점을 감안한다면 큰 우려는 없다는 것이다.한편 지난 주에 급감한 주간 신규실업수당 청구건수도 주목받는 지표가 될 것으로 보이지만, 지난 주 4개월만에 최저치를 기록한 청구건수가 이번 주에는 약 1만~1만5,000건 가량 증가했을 것으로 보인다. 다만 이번 주는 6월 고용보고서 결과를 위한 서베이가 진행되는 주간이라는 점에서 좀 더 결과에 주의가 기울여질 것으로 예상된다.◆ 하지부터 여름 휴가철 개시, 월가 투자자들 '거리두기' 시도할 듯이번 주 21일은 하지로 본격적인 여름이 시작된다. 학교들이 방학에 들어가기 시작하고 투자자들도 휴가를 즐기기 위해 서서히 시장을 이탈하는 시기이기도 하다.최근 급격한 변동장세 속에서 지표결과와 정책당국의 경로 읽기에 골몰했던 시장은 이미 충분한 검토를 마친 덕분에 한발짝 물러서서 하반기 경기과 실적 그리고 시장전망을 생각하는 '거리두기'에 나설 것으로 판단된다.사실 전반적인 펀더멘털에는 큰 문제가 없기 때문에, 이런 거리두기는 시장에 다소 활력을 불어넣을 가능성이 있는 듯 하다. 경기둔화가 진행되고 있지만 아직 큰 문제가 없어보이는데다 기업들의 실적전망에 기초해 볼 때 주가가 상당히 저렴해졌기 때문에 연말까지 미국 증시가 다시 상승세를 보일 가능성이 있다.문제는 월가가 그 동안 잃어버렸던 투자심리를 회복하는 것이 여전히 관건이라는데 있다.일부 전문가들 역시 5월 하락세가 사실 커다란 약세장으로의 전환점으로 판단해야 한다며 우려감을 떨치지 못하고 있다. 이들은 경기둔화 속에 인플레 압력의 상승, 일종의 스태그플레이션 양상 속에 하반기 경기 연착륙에 별 문제가 없을 것인지 여전히 불확실성이 남아있다고 본다. 이러한 불확실성의 핵심은 연준의 인플레 억제 여부 혹은 '오버슈팅'이 경제에 미칠 영향 쪽에 있다.이런 점에서 8월 8일 FOMC 전망을 둘러싼 시장의 '정책경로 예상하기' 노력은 이어질 것으로 예상된다.한편 이번 주는 또한 주요 포트폴리오 매니저들이 분기 윈도드레싱에 나서는 시점이기 때문에 이 역시 시장에 영향을 줄 것으로 판단된다. 특히 그 동안 하락 폭이 컸던 금속, 원자재 및 첨단기술업종 쪽으로 손실을 만회하기 위한 기관 매수세가 유입될 것인지 주목된다.[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com