뉴스핌은 을유년 새해를 맞아 자산운용사와 은행의 CIO를 대상으로 릴레이 인터뷰를 준비했습니다. 각 금융기관의 투자전략 최고 책임자로부터 새해 금융시장을 어떻게 조망하고 어떤 전략을 가지고 대처할지 들어보는 자리입니다.이번에는 미래에셋투신운용 김경록 대표를 초대했습니다.김 대표는 올들어 급등한후 심한 변동성을 보인 금리는 변동성이 줄어들면서 안정을 찾을 것이고 올해 채권금리는 3년만기 국고채수익률 기준 4.0-5.0% 사이에서 계단식으로 완만하게 상승할 것으로 전망했습니다. 또 3억만드기 펀드의 성공비결은 지속적인 고수익으로 고객의 신뢰를 쌓았기 때문이라고 진단하고 올해는 아시아 네트워 구축의 시발점으로 삼겠다고 밝혔습니다. 
다음은 일문일답- 올해들어 금리가 급등한 후 일중 변동성이 큰 불안정한 움직임을 보이고 있는데 어떻게 보는지.▲ 전환기에는 금리의 변동성이 보통 크다. 미국의 경우도 2003년 6월 저점이후 국채수익률 상승률이 145%나 됐다. 모기지론 헤지로 변동성이 더 커진 측면도 있다. 우리나라의 경우 금리가 저점대비 상승률이 30%정되는 데 전환기의 변동성을 감안하면 비정상적인 것 같지는 않다. 최근 일중 변동성이 큰 것은 다양한 의견과 기대가 충돌하면서 시장이 안정을 못차고 있기 때문이다. 지진이 일어난 후 여진이 따르는 것과 마찬가지다. - 전환기의 변동성이 큰 장세가 더 지속될 것으로 보는가.▲ 8부 능선은 넘었다고 본다. 금리는 곧 안정적인 흐름으로 복귀하며 변동성이 줄어들 것으로 예상하고 있다. 점차 수익률곡선 타기와 캐리 트레이딩 관점에서의 접근이 늘어날 것으로 보고 있다.- 변동성이 줄어든 후 금리의 방향성에 대해서는 어떻게 생각하나.▲ 하반기에는 금리가 지금보다 높을 것으로 보고 있다. 올해 전체적으로 3년만기 국고채수익률 기준 4.0-5.0% 사이에서 움직일 것으로 예상하고 있다. 금리가 저점에 비해 크게 오르지는 않을 것 같다. 계단식으로 상승할 것으로 예상한다. - 바람직한 투자전략은 어떻게 보나.▲ 이자 수입을 취하게 별로 없다. 수익률곡선 타기를 하면서 가파른 쪽을 취하는 것이 괜찮을 것 같다. 듀레이션을 너무 짧게 가져가는 것도 리스키하다. 포지션은 중립으로 맞춰놓고 수익률곡선 타기와 캐리하는 정도인 듯하다. 또 국채선물 저평가를 이용한 차익거래와 장기펀드의 경우 스왑스프레드를 이용한 거래를 할 수도 있을 것이다. 방향성 베팅을 할 수 없는 상황이기 때문에 다양한 수익원을 찾아가는 노력을 할 필요가 있다.- 올해 금리전망과 관련해 주의 깊게 살펴야할 변수는 어떤게 있다고 보나.▲ 작년의 경우 저성장과인구 카드거품해소 등에 구조적 사이클에 초점을 맞췄다. 지표는 괜찮은 데 경기에 대한 기대가 좋지 않았다. 올해는 구조적 사이클은 여전히 안 좋지만 순환적 요인은 바텀을 치며 경기기대감을 자극하고 있다. 경제정책도 경기회복을 푸시하고 있다. 이건 예상할 수 있는 변수다. 예상이 안되는 건 환율과 세계경제다. 올하반기와 내년이 진정한 승부의 장이 될 것으로 본다. 환율이 급락하고 있어 물가를 잡아줄 수 있을 것 같다. 달러원 환율과 위안화, 미국 경상수지 적자에 따른 불확실성을 유의해서 봐야한다. 세계경제의 통화틀로 보면 재미있다. 미국 경상수지적자 확대는 미 달러화의 발행을 의미한다. 엔화 가치가 올라가면 일본에서 자산버블이 생기고 그 다음에 아시아에 영향을 줘왔다. 미국이 경상수지 적자를 균형으로 돌려놓으려면 금리를 올리든지, 달러가치를 절하하든지 해야 한다. 해외부문은 상반기까지는 국내경제에 플러스로 작용할 것으로 보이지만 하반기이후에는 마이너스로 작용할 가능성이 있다.- 경기는 어떨 것으로 보는지. ▲ 올해 경제지표는 작년보다 나쁠 것으로 보이지만 경기에 대한 기대는 좋을 것으로 본다. 추세전환이라고 보기는 아직 불확실하다. 세계경제가 어떨지가 중요하다. 주가 상승이 경기에 미치는 영향은 우리나라의 경우 생각보다 적다고 본다. 우선 미국의 경우 퇴직연금 등을 통해 개인이 주식을 투자하고 있지만 우리나라는 퇴직연금이 없다. 적립식펀드도 아직은 초기 단계다. 주식의 시가총액도 GDP의 68-70% 수준으로 다른 나라에 비해 적은 편이다. 이런 이유로 인해 주가상승에 따른 자산효과로 소득에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 본다. 주식은 상반기에는 좋을 것으로 본다.- 3억 만들기 펀드가 히트를 쳤는데, 비결이 뭔가.▲ 몇 년 전부터 신경을 많이 썼다. 인디펜던스 펀드는 3년동안 최고의 수익률을 올렸다. 벤치마크 아웃퍼펌도 압도적이다. 장기적으로 좋은 수익률을 내 고객의 신뢰를 쌓은 것이 3억만들기 펀드가 인기를 끈 이유인 것으로 본다. 3년동안 100%의 수익률을 올렸다. 현재 적립식 펀드중 미래에셋의 비중이 절반정도를 차지한다. 월 2천억원정도씩 미래에셋의 적립식 펀드로 자금이 들어온다. 인력에 투자를 많이 했다. 채권펀드매니저가 10명인데 반해 주식펀드매니저는 60명이다. 신탁보수의 5%를 노인복지시설에 기부한다. 지금은 인력 등에 투자를 많이 하고 있기 때문에 순이익이 아직 많지 않지만 2년정도 지나면 상당한 이익을 낼 것으로 보고 있다.- 올해 미래에셋투신의 경영전략에 대해 들려달라.▲ 퇴직연금에 계속 대비를 할 것이다. 아울러 올해를 아시아 네트워크를 구축하는 시발점으로 삼을 것이다. 아시아주식에 투자하는 펀드를 이미 2천억원 모집했고 곧 4천억원 수준을 모집하면 본격적으로 운용에 들어갈 것이다. 이 펀드는 싱가폴법인에서 운용한다. 우리나라 금융의 국제화를 아시아에서 이루려고 하는 것이다. 아시아 주식 운용의 강자가 될 생각이다. 투자에 실수를 하지 않기 위해 인력 등에 투자를 많이 하고 잇다. 상품개발 족은 제도의 변화에 걸맞는 상품을 만들 생각이다. 어린이펀드를 곧 판매할 생각이다. 어린이의 부의 형성을 도와주고 펀드를 통해 경제교육을 하는 효과도 올릴 수 있는 펀드다. 우리나라도 고령사회로 접어들고 있기 때문에 어린이 때부터 부의 축적에 관심을 가져야 한다. 신탁보수 중 일부를 어린이 경제교육프로그램이나 어린이 캠프 등에 지원할 생각이다. - 개인적인 목표나 포부가 있다면.▲ 장기적으로 생존하는 방안에 대해 생각하고 있다. 핌코의 빌 그로스는 기본적으로 10여개의 다양한 전략에서 수익을 찾는다. 여기에 시장의 탐욕과 만족 두려움에 의해 시장이 움직이면 20%는 밸류에이션을 한다. 추세는 3-5년 앞을 전망한다. 핌코의 전략은 참고가 될 수 있을 것 같다. ◆ 주요 약력 및 경력서강대 경제학과 졸업서울대 경제학 석사, 박사장기신용은행장은경제연구소한국채권연구원미래에셋투신운용 [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr
다음은 일문일답- 올해들어 금리가 급등한 후 일중 변동성이 큰 불안정한 움직임을 보이고 있는데 어떻게 보는지.▲ 전환기에는 금리의 변동성이 보통 크다. 미국의 경우도 2003년 6월 저점이후 국채수익률 상승률이 145%나 됐다. 모기지론 헤지로 변동성이 더 커진 측면도 있다. 우리나라의 경우 금리가 저점대비 상승률이 30%정되는 데 전환기의 변동성을 감안하면 비정상적인 것 같지는 않다. 최근 일중 변동성이 큰 것은 다양한 의견과 기대가 충돌하면서 시장이 안정을 못차고 있기 때문이다. 지진이 일어난 후 여진이 따르는 것과 마찬가지다. - 전환기의 변동성이 큰 장세가 더 지속될 것으로 보는가.▲ 8부 능선은 넘었다고 본다. 금리는 곧 안정적인 흐름으로 복귀하며 변동성이 줄어들 것으로 예상하고 있다. 점차 수익률곡선 타기와 캐리 트레이딩 관점에서의 접근이 늘어날 것으로 보고 있다.- 변동성이 줄어든 후 금리의 방향성에 대해서는 어떻게 생각하나.▲ 하반기에는 금리가 지금보다 높을 것으로 보고 있다. 올해 전체적으로 3년만기 국고채수익률 기준 4.0-5.0% 사이에서 움직일 것으로 예상하고 있다. 금리가 저점에 비해 크게 오르지는 않을 것 같다. 계단식으로 상승할 것으로 예상한다. - 바람직한 투자전략은 어떻게 보나.▲ 이자 수입을 취하게 별로 없다. 수익률곡선 타기를 하면서 가파른 쪽을 취하는 것이 괜찮을 것 같다. 듀레이션을 너무 짧게 가져가는 것도 리스키하다. 포지션은 중립으로 맞춰놓고 수익률곡선 타기와 캐리하는 정도인 듯하다. 또 국채선물 저평가를 이용한 차익거래와 장기펀드의 경우 스왑스프레드를 이용한 거래를 할 수도 있을 것이다. 방향성 베팅을 할 수 없는 상황이기 때문에 다양한 수익원을 찾아가는 노력을 할 필요가 있다.- 올해 금리전망과 관련해 주의 깊게 살펴야할 변수는 어떤게 있다고 보나.▲ 작년의 경우 저성장과인구 카드거품해소 등에 구조적 사이클에 초점을 맞췄다. 지표는 괜찮은 데 경기에 대한 기대가 좋지 않았다. 올해는 구조적 사이클은 여전히 안 좋지만 순환적 요인은 바텀을 치며 경기기대감을 자극하고 있다. 경제정책도 경기회복을 푸시하고 있다. 이건 예상할 수 있는 변수다. 예상이 안되는 건 환율과 세계경제다. 올하반기와 내년이 진정한 승부의 장이 될 것으로 본다. 환율이 급락하고 있어 물가를 잡아줄 수 있을 것 같다. 달러원 환율과 위안화, 미국 경상수지 적자에 따른 불확실성을 유의해서 봐야한다. 세계경제의 통화틀로 보면 재미있다. 미국 경상수지적자 확대는 미 달러화의 발행을 의미한다. 엔화 가치가 올라가면 일본에서 자산버블이 생기고 그 다음에 아시아에 영향을 줘왔다. 미국이 경상수지 적자를 균형으로 돌려놓으려면 금리를 올리든지, 달러가치를 절하하든지 해야 한다. 해외부문은 상반기까지는 국내경제에 플러스로 작용할 것으로 보이지만 하반기이후에는 마이너스로 작용할 가능성이 있다.- 경기는 어떨 것으로 보는지. ▲ 올해 경제지표는 작년보다 나쁠 것으로 보이지만 경기에 대한 기대는 좋을 것으로 본다. 추세전환이라고 보기는 아직 불확실하다. 세계경제가 어떨지가 중요하다. 주가 상승이 경기에 미치는 영향은 우리나라의 경우 생각보다 적다고 본다. 우선 미국의 경우 퇴직연금 등을 통해 개인이 주식을 투자하고 있지만 우리나라는 퇴직연금이 없다. 적립식펀드도 아직은 초기 단계다. 주식의 시가총액도 GDP의 68-70% 수준으로 다른 나라에 비해 적은 편이다. 이런 이유로 인해 주가상승에 따른 자산효과로 소득에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 본다. 주식은 상반기에는 좋을 것으로 본다.- 3억 만들기 펀드가 히트를 쳤는데, 비결이 뭔가.▲ 몇 년 전부터 신경을 많이 썼다. 인디펜던스 펀드는 3년동안 최고의 수익률을 올렸다. 벤치마크 아웃퍼펌도 압도적이다. 장기적으로 좋은 수익률을 내 고객의 신뢰를 쌓은 것이 3억만들기 펀드가 인기를 끈 이유인 것으로 본다. 3년동안 100%의 수익률을 올렸다. 현재 적립식 펀드중 미래에셋의 비중이 절반정도를 차지한다. 월 2천억원정도씩 미래에셋의 적립식 펀드로 자금이 들어온다. 인력에 투자를 많이 했다. 채권펀드매니저가 10명인데 반해 주식펀드매니저는 60명이다. 신탁보수의 5%를 노인복지시설에 기부한다. 지금은 인력 등에 투자를 많이 하고 있기 때문에 순이익이 아직 많지 않지만 2년정도 지나면 상당한 이익을 낼 것으로 보고 있다.- 올해 미래에셋투신의 경영전략에 대해 들려달라.▲ 퇴직연금에 계속 대비를 할 것이다. 아울러 올해를 아시아 네트워크를 구축하는 시발점으로 삼을 것이다. 아시아주식에 투자하는 펀드를 이미 2천억원 모집했고 곧 4천억원 수준을 모집하면 본격적으로 운용에 들어갈 것이다. 이 펀드는 싱가폴법인에서 운용한다. 우리나라 금융의 국제화를 아시아에서 이루려고 하는 것이다. 아시아 주식 운용의 강자가 될 생각이다. 투자에 실수를 하지 않기 위해 인력 등에 투자를 많이 하고 잇다. 상품개발 족은 제도의 변화에 걸맞는 상품을 만들 생각이다. 어린이펀드를 곧 판매할 생각이다. 어린이의 부의 형성을 도와주고 펀드를 통해 경제교육을 하는 효과도 올릴 수 있는 펀드다. 우리나라도 고령사회로 접어들고 있기 때문에 어린이 때부터 부의 축적에 관심을 가져야 한다. 신탁보수 중 일부를 어린이 경제교육프로그램이나 어린이 캠프 등에 지원할 생각이다. - 개인적인 목표나 포부가 있다면.▲ 장기적으로 생존하는 방안에 대해 생각하고 있다. 핌코의 빌 그로스는 기본적으로 10여개의 다양한 전략에서 수익을 찾는다. 여기에 시장의 탐욕과 만족 두려움에 의해 시장이 움직이면 20%는 밸류에이션을 한다. 추세는 3-5년 앞을 전망한다. 핌코의 전략은 참고가 될 수 있을 것 같다. ◆ 주요 약력 및 경력서강대 경제학과 졸업서울대 경제학 석사, 박사장기신용은행장은경제연구소한국채권연구원미래에셋투신운용 [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr
