올해들어 채권금리가 급등세로 돌아서 6주일연속 상승세를 이어가고 있다. 지난주에는 설날연휴로 이틀만에 장이 열리지 않았는데 3년만기 국고채수익률이 전주말보다 무려 0.32%포인트나 급등한 4.46%로 마감됐다. 작년말 3.28%에 비해서는 118bp나 오른 것이다.10년만기 국고채수익률은 5.11%로 미국의 10년만기 국채수익률에 비해 100bp나 높은 수준으로 올라섰다. 작년말까지만 해도 한국과 미국 금리간 역전으로 인한 자본유출을 걱정했었는데 한달여만에 상전벽해가 돼 버린 것이다. ◆국채금리 급등으로 회사채시장 사실장 마비.. 경기회복 기운에 찬물 우려 채권시장참가자들은 금리가 거래를 수반하지 않은채 걷잡을 수 없이 급등하자 아예 손을 놓은채 넋을 잃었다.국채금리가 이처럼 급등하자 정부의 국채발행을 통한 재정자금조달이나 한국은행의 통안증권발행을 통한 통화관리에 차질을 빚는 것은 물론 회사채시장마저도 사실상 마비상태에 빠졌다.최우량 안전자산인 국채도 매수할 데가 없는 마당에 기업이 발행하는 회사채를 살 데가 있을리 만무하다. 모처럼 소비가 회복조짐을 보이고 있고 기업도 투자를 늘리려는 움직임을 보이고 있는 마당에 채권시장이 경색돼 기업들이 자금조달에 차질을 빚는다면 경기회복 기운에 찬물을 끼얹는 꼴이 될 것이라는 우려가 많이 나온다. 채권시장에서는 채권금리가 과도하게 오르는 역오버슈팅이 되고 있다는 논란이 일고 있다. 금리가 많이 올라 가격메릿은 있지만 시장심리가 패닉에 빠져있고 금리가 워낙 가파른 속도로 오르고 있어 사면 손해를 볼까봐 매수할 엄두를 못내고 있다. 이런 상황에서 오는 15일 열리는 금융통화위원회가 시스템 작동이 멈춘 채권시장에 어떤 안정 메시지를 전달할지 주목된다. ◆이번주 3년만기 국고채수익률 4.29-4.59%.. 콜금리 동결 예상 지배적 뉴스핌이 10명의 채권전문가를 대상으로 실시한 이번주 금리전망 설문조사결과 3년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.29-4.59%, 5년만기 국고채수익률 평균 예상범위는 4.58-4.87%로 각각 나타났다.3년만기 국고채금리 예상범위는 지난주 3년만기 국고채수익률 종가가 4.46%였던 것과 비교하면 아래로 17bp, 위로 13bp를 열어놓은 것이다. 5년만기 국고채수익률 예상레인지는 지난주 종가 4.76%와 비교할 때 아래로 18bp, 위로 11bp 열어놓았다.이번주는 넓은 박스권 속에서 다소 반락 쪽에 무게를 둔 견해가 많았음을 엿볼 수 있다.그러나 이같은 예상은 당국이 금리안정조치를 취할 것을 전제로 한 것이어서 당국이 시장의 기대와는 달리 별다른 조치를 취하지 않으면 금리는 더 오를 수 있다는 비관론도 만만치 않은 상황이다. 오는 15일 금융통화위원회의 2월 콜금리 결정에 대해서는 10명이 모두 동결할 가능성이 크다고 예상했다.다만 일부는 재정증권이나 통안증권을 원활하게 소화시킬 필요성이나 채권시장 안정을 위해 콜금리를 전격적으로 내릴 가능성을 완전히 배제할 수 없다는 소수의견을 냈다. ◆ 역오버슈팅 논쟁 가열.. 금통위의 코멘트와 후속 안정조치가 관건채권시장에는 역오버슈팅에 대한 논쟁이 가열되고 있다. 작년말에는 채권시장이 과열되면서 오버슈팅됐지만 지금은 너무 급랭하면서 역오버슈팅 되고 있다는 것이다. 지금의 금리가 역오버슈팅 됐는지에 대해서는 찬성하는 의견과 더 상승할 수 있다는 의견이 맞섰다. 전체적으로 현재의 금리수준은 매력적인 수준으로 올라와 있지만 시장심리가 워낙 불안하고 이런 심리에 의해 금리가 움직이는 상황이기 때문에 매수할 수 없다는 의견이 많았다. 금리가 안정되려면 채권시장에 만연된 불안심리가 진정되는 게 선행돼야 한다는 것이다.채권시장의 자율적인 시스템이 작동을 멈춘 상황이기 때문에 당국이 불안심리를 진정시키는 대책을 마련해야 한다는 목소리가 컸다. 그래서 15일 열리는 금통위에 대한 관심이 더욱 높았다. 금통위가 채권시장의 불안심리를 진정시키는 코멘트를 하고 후속조치로 한국은행이 국채단순매입 등 수급에 직접 영향을 주는 액션을 취할 경우 금리는 안정될 것이란 견해에 힘이 실렸다. 만일 1월처럼 박승 한은총재가 채권에 비우호적인 발언을 할 경우 채권시장의 불안은 더욱 커지고 국채금리오름세가 이어지면서 회사채시장 마비-기업자금조달 차질-경기회복 지연의 악순환이 나타날 것이란 우려가 높았다. 지난주 채권금리가 많이 오른데는 금통위가 1월처럼 비우호적일 것이라는 데 대한 우려가 반영된 측면이 있다. 채권금리가 안정을 되찾을지, 아니면 불안이 계속 이어질지 여부는 단기적으로 금통위가 어떤 판단을 하느냐에 달려있다. 금통위 의장인 한국은행총재나 위원들이 코멘트 하나하나에 더욱 신경을 써야하는 이유가 여기에 있다. 장기적으로 본다면 부분적으로 회복조짐이 나타나고 있는 경기가 과연 기대대로 살아날지 여부에 달려있다고 볼 수 있다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr