오늘 채권시장의 관심은 일단 4월 국고채발행물량이 어느정도나 될지에 쏠릴 것으로 보인다. 시장의 가장 큰 관심사야 내달 2일 발표될 미국의 3월 고용지표가 될 수 밖에 없겠지만 아직 시간이 남아있기 때문에 단기적으로 4월 국고채발행계획이 변수가 될 수 있는 상황이다. 4월 국고채발행과 관련해서 주목해야 할 것이 국고채바이백이다. 재경부가 국고채바이백을 실시하기 위한 사전단계로 금융기관들을 대상으로 바이백 대상종목에 대한 수요조사를 실시한 것은 바이백 가능성을 높여준다. 또한 국고채 바이백을 할 수 밖에 없는 배경에도 관심을 가져야 할 것 같다. 재경부가 국고채 바이백을 검토하게 된 것은 2분기 국채발행계획을 3월로 대거 앞당긴 데 따른 것이다. 재경부가 3월중 5조7천억원의 국고채를 발행했다. 시장의 예상치보다 2조5천억원정도가 많은 것으로 이만큼을 앞당긴 것으로 볼 수 있다. 3월에 국고채발행을 대거 앞당기다 보니 4월 국고채발행이 대폭 줄어들 수 밖에 없고 4월 국고채발행이 너무 줄어들면 새로운 지표종목(2004-1호)의 유동성이나 지표성에도 문제가 생기는 점을 감안했다는 것이다. 재경부가 지난 1월에 발표한 2분기중 자금수요가 정해져 있는 국고채발행계획은 7조1천억원 밖에 안된다. 여기에서 2조원이상을 앞당겨 발행했으니 실제로 5조원 밖에 남지 않았고 이를 3개월로 나누면 2조원에도 못미친다. 만일 4월에 2조원도 안되는 국고채가 발행되면 채권시장은 국고채 품귀현상이 벌어질 가능성이 있다. 이에따라 재경부는 시장관리 등을 위한 여유재원 5조8천억원 중 일부를 국고채바이백을 위한 국고채발행에 쓰기로 했다는 후문이다. 최중경 재경부 국제금융국장이 “3월은 물론 4월에도 외환시장안정용 국고채를 발행하지 않을 것”이라고 밝힌 것도 이같은 얘기를 뒷받침한다. 여유재원을 외환시장안정용으로 쓸 필요가 줄었으니 바이백 재원을 위해 쓸 수 있다는 것이다. 그러면 바이백을 어떤 종목으로 얼마나 할까. 재경부는 2003-2호나 2003-5호 등은 바이백 대상에서 제외시켜 놓고 있다. 국채선물 6월물 바스켓종목이기 때문에 이들 종목을 바이백대상으로 할 경우 숏스퀴즈가 나타날 수 있기 때문이다. 2002-4호나 2003-1호 등이 될 것이란 예상이 나오고 있다. 이런점을 종합해보면 재경부는 4월중 국고채를 1조-1조5천억원정도 바이백할 가능성이 있고 바이백을 하더라도 4월중 국고채발행규모는 3조원대가 될 가능성이 있어 보인다. 바이백을 뺀 순발행규모는 2조원 수준에서 크게 벗어나지 않을 것 같다. 이같은 4월 국채발행계획은 4월에도 수급이 상당히 좋을 것임을 예고하고 있다. 일부에서는 단기물을 되사기해서 장기물을 발행하는 건 수급이 좋다고 할 수 없는게 아니냐는 반론을 펴지만 여유재원을 외환시장안정용으로 국고채를 발행하는 것보다 바이백을 하는 것이 훨씬더 수급에 도움을 준다는 건 명백하다. 내달 2일 미국의 3월 고용지표라는 대형변수가 대기하고 있어 이때까지 적극적인 움직임을 보이기 쉽지 않겠지만 고용지표가 별 충격없이 넘어갈 경우 다시 수급호조와 바이백이 부각될 수 있다는 의견이 나오고 있다. 재경부는 오늘 오후 5시 4월 국고채발행계획을 발표할 예정이다. 어제 미국 국채수익률은 소폭 하락출발했다가 소폭 상승세로 마감했다. 연준관리들이 고용이 언젠가 회복될 것이라는 다소 낙관론을 폈지만 영향은 크지 않았다. 오늘 채권시장은 4월 국고채발행과 바이백에 대한 관심이 더 높아지면서 강보합세로 출발할 가능성이 있지만 3월 고용지표라는 대형변수를 앞두고 있어 움직임은 제한적일 것으로 보인다. 오늘 3년만기 국고채수익률은 4.50-4.55%, 국채선물 6월물은 109.15-109.45 사이에서 움직일 것으로 예상된다. 3년만기 국고채수익률 기준 4.50%수준에서는 매물이 나올 수 있어 3월 고용지표 발표전에 하향돌파하기는 어려울 것 같다. [뉴스핌 Newspim] 민병복 기자 bbmin9407@yahoo.co.kr