이 기사는 4월 22일 오전 08시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문은 4월21일 블룸버그통신 기사입니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 뱅가드가 중동 분쟁 이후 국채 수익률이 상승하자 미 국채 보유 비중을 늘리고 있다. 금리를 확정하는 동시에 성장 둔화 위험에 대비한 헤지 전략의 일환이다.

뱅가드의 최신 분기 전망 보고서에서 액티브 채권 그룹은 10년물 국채 수익률이 자체 추정 '적정 가치' 범위인 3.75%~4.25%를 웃돌면서 장기 채권 익스포저를 확대해왔다고 밝혔다. 기업 차입 비용부터 모기지 조건까지 광범위한 금융 지표에 영향을 미치는 벤치마크 금리는 이란 분쟁이 유가 상승을 촉발하고 인플레이션 우려를 재점화하면서 2월 말 이후 30bp 넘게 올라 약 4.3% 수준에 달했다.

뱅가드의 글로벌 채권 부문 총괄인 사라 데버로는 보고서에서 "4.25% 초과 수익률은 듀레이션을 확장하고 잠재적 성장 위험에 대비한 포트폴리오 방어력을 높이기에 매력적인 수준이라고 계속 판단하고 있다"고 밝혔다.

데버로는 에너지 시장의 일부 압박이 완화되면서 중앙은행 정책에 대한 극단적 시나리오의 위험이 줄어든 뒤 시장에 진입했다고 설명했다. 4월 초 배럴당 110달러를 웃돌았던 원유 가격은 미국과 이란 간 2주간의 휴전 연장 국면에 접어들면서 최근 고점 대비 하락했으나 변동성은 여전히 높은 상태다.

데버로는 이번 분쟁의 후폭풍 중 하나로 글로벌 통화정책 경로의 분기를 꼽으며 이것이 지역별 상대 가치 투자 기회를 열어주고 있다고 진단했다. 뱅가드는 미국이 순 에너지 수출국으로서 상대적으로 외부 충격을 덜 받는다는 논거로 독일 국채를 미 국채보다 선호하는 입장을 유지하고 있다. 일본 국채에 대해서는 재정 및 통화정책 리스크를 이유로 비중 축소 포지션을 유지하고 있다.

뱅가드는 연방준비제도가 올해 한 차례 금리 인하를 단행할 것이라는 기존 전망을 재확인했다. 이는 금리 스왑 시장에 아직 충분히 반영되지 않은 시나리오다.

크레딧 시장과 관련해 뱅가드는 탄탄한 펀더멘털과 강한 수요, 5% 초과 수익률을 근거로 투자등급 채권에 대한 선호를 유지했다. 다만 섹터와 발행사 간 격차가 확대되고 있어 투자자들의 종목 선별이 더욱 중요해졌다고 평가했다.

데버로는 "지난해 크레딧 시장 성과는 모든 배가 함께 떠오르는 밀물 장세에 가까웠다면 올해는 채권 선별 능력이 요구되는 장세"라고 말했다.

bernard0202@newspim.com