[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = 최광혁 LS증권 연구원은 13일 "달러/원 환율 변동성 확대를 전망하지만 펀더멘털적인 변화에 있어서는 여전히 환율의 하락 압력이 높다"고 밝혔다.

최 연구원은 이날 리포트에서 "이란 사태 이후 달러/원 환율 상승에 대한 우려가 지속되고 있다"며 "지정학적 리스크는 기축통화국을 제외한 통화의 약세를 가져오고 안전자산 선호 현상이 달러 강세를 만들면서 환율의 상승 탄력을 강화시킬 수 있는 것은 사실"이라고 말했다.

그는 "여기에 더해 중동을 중심으로 한 지정학적 리스크는 에너지 가격의 상승을 유발해 물가 상승과 경기 둔화의 이중 충격을 줄 수 있는 요인으로 작용한다"며 "이러한 현상이 원화의 약세를 가속화시킬 수 있는 요인으로 작용한다"고 짚었다.

다만 최 연구원은 "경기 측면에서 2025년과 비교해 2배 이상의 경제성장률 컨센서스가 여전히 유지되고 있으며 물가의 상승이 아직은 경기 둔화에 영향을 미치는 경로로 발전하지는 않았다는 점은 달러/원 환율 레벨 고점을 낮추는 요인"이라며 "국내 증시에 대한 기대가 다른 때보다 높다는 점도 환율 하방 요인으로 작용하고 있다"고 설명했다.

전쟁 장기화와 달러 강세의 관계에 대해서도 단선적인 해석을 경계했다. 그는 "전쟁의 장기화는 글로벌 시장의 약화를 가져올 가능성이 높지만 전쟁의 주체 중 하나가 미국이라는 점에서 늘어나는 비용 부담과 적자 가능성은 오히려 미 국채의 기피 요인으로 작용할 가능성도 존재한다"며 "여전히 방향을 알 수 없는 환율 변화가 지속되고 있지만 단순히 '전쟁 = 환율 급등'의 공식과는 다른 상황이 발생할 가능성이 존재한다"고 부연했다.

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