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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 메드라인(MDT)이 72억달러 규모로 지난달 상장한 이후 월가 애널리스트들이 이 의료용품 공급업체의 사업 모델과 성장 전망에 대해 낙관적 평가를 내놓으면서 메드라인 주가가 월요일 상승세를 보였다.
블룸버그가 추적한 27개 증권사가 커버리지를 개시했으며, 이 중 22곳이 매수 등급에 해당하는 평가를 제시했다. 애널리스트들은 12개월 목표주가를 평균 주당 47.12달러로 설정했는데, 이는 금요일 종가 대비 12% 상승 여력을 의미하며, 메드라인의 규모와 수직 계열화된 제조 모델, 그리고 고령화 인구로 인한 호재를 근거로 제시했다.
메드라인 주가는 월요일 최대 6.3% 상승했으며, 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 2025년 최대 규모였던 기업공개 이후 상승세가 이어졌다. 메드라인 주가는 1월 9일까지 IPO 가격 대비 거의 40% 상승했는데, 이는 수많은 상장 기업들이 부진한 반응을 받았던 한 해였다는 점에서 주목할 만하다.
병원과 의사들이 사용하는 장갑, 가운, 진찰대 같은 제품을 제조하고 유통하는 이 회사는 현재 570억달러 초과 시가총액을 기록하고 있다.
메드라인은 의료-외과 유통 분야의 지배적 사업자로서 3750억달러 규모의 총 잠재시장에서 사업을 영위하고 있으며, 여기에는 미국 시장 1750억달러가 포함된다고 윌리엄 블레어의 애널리스트들이 밝혔다. 이 회사는 해당 기회의 약 15%를 침투한 상태라고 그들은 말했다.
"이 모든 것을 뒷받침하는 것은 수십 년간 연평균 중간 한 자릿수 성장률을 보인 시장 성장세이며, 이는 고령화 인구로 인해 향후 10년간 지속될 것으로 예상된다"고 윌리엄 블레어의 브랜던 바스케스가 보고서에서 밝혔으며, 다년간 계약이 미래 시장 점유율 확대에 대한 명확한 가시성을 제공한다고 덧붙였다. 미국 인구조사국 데이터에 따르면 65세 이상 미국 거주자 비율은 현재 약 17%에서 2050년까지 약 23%로 상승할 것으로 예상된다.
메드라인의 강력한 성과는 상장까지의 긴 여정으로 인해 촉발된 어떤 우려도 불식시켜야 한다. 회사가 2024년 말 비공개로 상장신청서를 제출했지만, 관세 불확실성과 이후 미국 정부 셧다운으로 인해 계획이 차질을 빚었다. 12월 상장 이후 주가는 10억달러 이상을 조달한 미국 IPO들의 성과를 앞지를 궤도에 있는데, 블룸버그가 집계한 데이터에 따르면 이들은 상장 첫 달 가중평균 16% 수익률을 기록했다.
관세 비용
일부 애널리스트들은 트럼프 행정부의 관세 영향을 언급하며 보다 신중한 입장을 취했다. 로스차일드 앤 컴퍼니 레드번은 목표주가 42달러와 중립 등급으로 커버리지를 시작하면서, 관세 관련 희석 효과로 인해 2025 회계연도와 2028 회계연도 사이 마진 전개가 대체로 보합세를 보일 것으로 예상된다고 밝혔다. 미국 행정부가 도입한 관세는 특히 2025 회계연도 하반기와 2026년에 마진을 실질적으로 압박할 것이라고 이 증권사는 밝혔다.
다른 애널리스트들은 단기를 넘어서면 효과가 소멸할 것으로 봤다. 뱅크오브아메리카의 애널리스트들은 목표주가를 50달러로 설정하면서, 메드라인의 미국 의료-외과 제조 및 유통 분야 선도적 지위를 언급했으며, 장기적으로 높은 한 자릿수 비율의 유기적 성장과 관세 관련 비용 흡수 이후 2027년까지 가속화되는 이자·세금·감가상각비 차감 전 이익에 대한 기대를 강조했다.
목표주가를 52달러로 설정한 트루이스트 시큐리티즈의 선임 주식 리서치 애널리스트 자일렌드라 싱은 메드라인의 제조 및 유통 기반과 광범위한 소싱 및 제3자 벤더 파트너십을 강조했으며, 이것이 채택, 유지, 확장의 자기강화 순환을 만들어낸다고 말했다.
메드라인은 2024년 기존 소위 프라임 벤더 고객들로부터 160억달러 초과 매출을 창출했으며, 이러한 관계가 성숙해짐에 따라 낮은 마진의 제3자 제품을 높은 마진의 메드라인 브랜드 판매로 체계적으로 전환해왔다고 싱이 덧붙였다. 경영진은 메드라인 브랜드 침투율이 현재 약 35%에서 시간이 지남에 따라 60%에 도달할 것으로 보고 있는데, 싱은 이러한 전환이 약 10억달러의 추가 매출총이익을 창출할 수 있을 것으로 추산했다.
bernard0202@newspim.com
