트럼프 백기 들게 한 건 주가 폭락 아니라 '국채 발작'

기사입력 : 2025년04월10일 16:47

최종수정 : 2025년04월10일 16:47

9일 장 초반 10년물 4.5% 넘어
트럼프 관세 시나리오 '탈선'
국채 수익률 왜 치솟나

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 지구촌 관세 전쟁의 불을 당긴 도널드 트럼프 미국 대통령을 멈춰 서게 한 건 주식시장의 폭락이 아니라 국채 수익률 급등이었다.

4월9일(현지시각) 장중 10년물 국채 수익률이 한 때 4.51%까지 뛴 가운데 상호 관세 90일 유예를 발표한 것.

스콧 베센트 재무장관이 폭스뉴스와 인터뷰에서 연방준비제도(Fed)에 금리 인하 압박을 가할 뜻이 없고, 10년물 국채 수익률을 떨어뜨리는 데 중점을 둘 것이라는 취지로 발언한 데서 트럼프 행정부의 '약한 고리'가 주가보다 국채 수익률이라는 사실을 충분히 짐작할 수 있다.

문제는 국채시장이 트럼프 대통령의 계산과 빗나가는 움직임을 보이고 있다는 사실이다. 관세 후폭풍으로 경기 둔화가 가시화되면 안전자산으로 통하는 미국 국채시장으로 자금이 몰리고 수익률이 떨어지는 예상 시나리오와 달리 투매와 함께 수익률 급등이 발생한 것.

베이시스 트레이드의 청산을 포함해 다양한 배경이 거론되는 가운데 시장 전문가들은 미국 국채의 안전자산 지위가 위협 받고 있다고 경고한다.

◆ 트럼프 국채시장 '발작'에 백기 = 트럼프 행정부가 10년물 국채 수익률에 신경을 곤두세우는 것은 미국의 부채에 대한 이자 부담부터 모기지와 오토론까지 모든 금융 비용이 벤치마크에 달려 있기 때문이다.

총 운용 자산 1500억달러 규모의 리서치 어필리어츠의 롭 아노트 회장은 포춘과 인터뷰에서 "트럼프 대통령이 주식시장보다 10년물 국채 수익률을 더 경계한다"고 말했다.

도널드 트럼프 미국 대통령 [사진=로이터 뉴스핌]

트럼프 대통령은 지난 3월19일 트루스 소셜미디어에 "관세가 경제에 영향을 미치기 시작한 만큼 연준이 기준금리를 인하하는 게 좋을 것"이라고 말했다.

관세 시나리오는 4월 초까지만 해도 적중하는 것으로 보였다. 10년물 국채 수익률이 4월4일 3.86%까지 하락, 3월 말 4.4%에서 가파른 내림세를 연출했다.

자신의 관세 정책이 이른바 'MAGA(Make America Great Again)'를 실현할 때까지 단기적으로 고통이 따르겠지만 시장 금리 하락이 가계와 기업의 숨통을 열어 줄 것이라는 계산이 적중하는 모양새를 보였지만 시나리오는 오래 지속되지 않았다.

4월9일 장 초반 10년물 수익률이 4.5% 선을 뚫고 오르며 불과 1주일 전 3% 선에서 큰 폭으로 뛰었다. 신용 스프레드가 크게 벌어지면서 하이일드 본드의 프리미엄이 4월 초 347bp(1bp=0.01%포인트)에서 461bp까지 치솟았다. 30년물 국채 수익률 역시 장 초반 5% 선을 '터치' 했다. 지난주 4.4%에서 가파르게 오른 셈이다.

트럼프 대통령의 상호 관계 유예 발표에 10년물 수익률은 4.3% 선으로 후퇴했다. 주식시장은 폭등을 연출했다. 하지만 시장 전문가들은 관세 리스크가 끝나지 않았다고 강조한다. 중국 수입품에 대한 125% 관세만으로도 인플레이션 상승 위험이 작지 않고, 협상 결과에 따라 상호 관세가 발표될 가능성이 열려 있다는 지적이다.

월가는 주식시장에서 시작된 투자자들의 미국 자산 '팔자'가 최근 달러화와 국채시장까지 확산됐다고 입을 모은다.

한편에서는 트럼프 행정부가 용인하는 10년물 수익률의 마지노선이 4.5%라는 투자은행(IB) 업계의 관측이 이번 관세 유예를 통해 확인됐다는 의견도 나왔다.

◆ 미 국채 수익률 왜 치솟나 = 침체 리스크와 정책 불확실성은 일반적으로 국채 수익률을 떨어뜨리는 요인이고, 실제로 이 같은 논리가 미국 국채시장에 작동했다.

일본(검정), 중국(빨강), 외국인(파랑)의 미 국채 보유량 추이 [자료=미 재무부, 블룸버그]

상황이 달라진 것은 트럼프 행정부의 상호 관세 발표 이후다. 이번주 들어 장기물을 중심으로 국채 수익률이 브레이크 없는 상승을 연출한 것.

배경을 놓고 다양한 의견이 제시됐다. 먼저, 외국인 투자자들 입장에서 미 국채의 투자 가치가 도마 위에 올랐다는 지적이다.

중앙은행과 국부펀드, 개인 투자자들까지 외국인 투자자가 보유한 미 국채 물량은 10조달러에 이른다. 전체 시장에서 33%의 비중을 차지하는 셈이다.

이들 해외 투자자가 관세로 인한 미국 인플레이션 상승을 현실적인 리스크로 판단한다면 장기물 국채는 안전자산이 아니라 위험자산에 가까워진다.

씨티그룹의 벤 윌쳐 채권 전략가는 영국 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 "최근 국채 투매는 미국 국채가 더 이상 안전자산이 아니라는 시장의 평가를 반영하는 단면"이라고 주장했다.

정치적인 사안도 국채시장에 작지 않은 변수다. 시장 전문가들은 특히 중국을 주시한다. 관세 전쟁이 고조되면서 중국인민은행(PBOC)이 미 국채를 팔아치우고 나설 경우 패닉이 벌어질 수 있다는 경고다.

악화 일로로 치닫는 미국 재정 상황도 국채 수익률 상승 요인으로 지목됐다. 블룸버그에 따르면 미국 국가 부채가 GDP(국내총생산)의 121%까지 뛰었다.

트럼프 대통령이 재정적자 축소를 공약하며 백악관에 입성했지만 투자자들은 오히려 상황을 악화시키고 있다고 지적한다.

현금의 투자 매력이 급부상하면서 국채 매도를 부추긴다는 의견도 나왔다. 실제로 대표적인 현금성 자산으로 꼽히는 미국 머니마켓펀드(MMF)의 자산이 7조달러를 상회하며 사상 최고치 기록을 세웠다.

베이시스 트레이드도 미 국채 수익률을 끌어올리는 변수로 꼽힌다. 베이시스 트레이드란 특정 자산의 현선물 사이에 가격 차이, 즉 베이시스(basis)를 이용해 차익을 실현하는 전략이다. 가령, 국채를 매수하는 동시에 선물을 매도해 두 가격 사이의 차이에서 수익을 창출하는 형태다.

시장 전문가들은 주로 헤지펀드 업계가 주축이 되는 베이시스 트레이드가 청산되면서 수익률 급등을 일으킨 것으로 판단한다.

헤지펀드는 높은 수준의 레버리지를 이용해 베이시스 트레이드 전략을 취하는데, 시장 혼란이 고조되거나 투자자들이 성급하게 포지션을 청산할 때 문제가 발생한다. 최악의 경우 2020년의 사례에서 보듯 국채시장이 기능을 멈추는 상황이 벌어질 수도 있다.

이번에도 헤지펀드가 거래에서 발을 빼면서 후폭풍을 일으켰다는 주장에 힘이 실린다. 투자 그룹 오션 월의 닉 로슨 최고경영자(CEO)는 FT와 인터뷰에서 "헤지펀드 업계가 이 같은 전략에 수 조 달러를 묶어두고 있다"며 "그들은 생존을 위해 좋은 자산까지 팔아야 하는 상황으로 내몰렸고, 연준이 개입하지 않으면 전면적인 위기로 치달을 수도 있다"고 경고했다.

shhwang@newspim.com

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가덕신공항 공사기간 22개월 연장 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 국토교통부와 가덕도신공항건설공단이 가덕도신공항 부지조성공사를 연내 재입찰하기로 했다. 앞선 사업자 선정이 네 차례나 유찰되고 수의계약 추진도 중단되면서 표류하던 사업에 대해, 정부와 공단이 정상화 로드맵을 마련해 다시 추진에 나선 것이다. 부산 강서구 가덕도신공항 예정지 부지가 내려다보이는 대항전망대에 위치한 비행기 모형 [사진=최지환 기자] 21일 국토교통부와 가덕도신공항건설공단은 가덕도신공항 부지조성공사를 설계·시공 일괄입찰(턴키) 방식으로 연내 입찰 공고할 계획이라고 밝혔다. 가덕도신공항 사업이 네 차례 유찰되고 현대건설 컨소시엄과의 수의계약 절차가 중단된 이후 사업 지연 우려가 커진 데 따른 조치다. 정부와 공단은 입찰방식과 공사기간, 사업관리 체계 전반에 대한 기술 검토를 거쳐 사업 재개 방안을 마련했다. 가덕도신공항 공사는 부산 강서구 가덕도 일대 666만9000㎡에 활주로와 방파제 등을 포함한 공항 시설 전반을 건설하는 사업이다. 본래 개항 목표는 2029년 말이었으나, 올 5월 기존 우선협상대상자로 지정된 현대건설 컨소시엄(이하 현대건설)이 해상과 육상을 아우르는 대규모 고난도 공사임을 고려할 때 108개월의 공사 기간이 필요하다는 입장을 고수하자 국토부가 지위를 박탈하면서 착공이 지연되고 있다. 입찰은 턴키 방식으로 추진된다. 해상 연약지반이 두껍게 분포한 가덕도 지역 특성을 고려해 토석 채취, 연약지반 처리, 방파제 설치, 해상 및 육상 매립, 활주로 설치 등 복합 공정을 유기적으로 연계할 수 있도록 시공사의 책임성과 전문성을 강화하기 위한 선택이다. 공사기간은 연약지반 안정화 확보에 중점을 두고 기존 84개월에서 106개월로 연장했다. 정부는 지반 계측을 통해 안정화가 앞당겨질 경우 후속 공정을 신속히 연계해 전체 공기를 탄력적으로 운영한다는 방침이다. 해상공사 장비 제작 기간과 공사용 도로 개설 등 사전 준비 기간도 반영됐다. 공사비는 당초 10조5000억원에서 건설투자 GDP디플레이터 상승률을 적용해 10조7000억원으로 상향 조정된다. 공단은 종합적 사업관리(PgM) 체계 도입을 통해 토목·건축·항행시설 등 복수 프로젝트를 통합 관리하고, 관계기관 협의체를 상시 운영해 안전과 품질을 관리할 계획이다. 정부는 연내 입찰 공고를 거쳐 사업자 선정과 기본설계를 진행하고, 2026년 하반기 우선 시공분 착공을 추진한다. 행정 절차와 공사가 계획대로 진행되면 2035년 개항이 목표다. 공항 접근성 강화를 위한 도로·철도 인프라도 병행 추진한다. 정부와 지방자치단체, 공공기관, 연구기관, 민간 등이 참여하는 거버넌스를 통해 지역 발전 및 북극항로 시대 대응 전략도 함께 마련할 방침이다. 김윤덕 국토부 장관은 "가덕도신공항은 여객·화물 수요를 충분히 처리할 수 있는 관문 공항으로 건설돼야 한다"며 "안전을 최우선 가치로 삼되, 관계기관과 협력해 사업이 최대한 신속히 추진되도록 하겠다"고 말했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-11-21 16:00

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박철우 서울중앙지검장 취임 [서울=뉴스핌] 김현구 기자 박민경 인턴기자 = '대장동 개발 비리 특혜 사건' 항소포기 논란이 채 가시기도 전 박철우(53·사법연수원 30기) 신임 서울중앙지검장이 21일 취임했다. 항소포기의 지휘 라인에 있던 박 지검장이 중앙지검장으로 오면서, 검찰 안팎에선 불만이 커지는 모습이다. 박 지검장은 이날 오전 9시께 중앙지검으로 첫 출근했다. 그는 출근길에 취재진과 만나 '대장동 수사팀에서는 지검장이 (대검찰청 반부패부장 시절) 항소포기 의견을 전달했다고 주장하는데 이에 대해 어떤 입장인가'라는 질문에 "저에 대해 정확하지 않은 내용이 많이 퍼져있는 것 같다"고 답했다. 단 그는 어떤 내용이 정확하지 않은지에 대해선 "말씀드리기 적절하지 않다"며 답을 피했다. 박철우 서울중앙지검장이 21일 중앙지검 청사 앞에서 취재진 질문에 답하고 있다. [서울=뉴스핌] 박민경 인턴기자 = 2025.11.21 pmk1459@newspim.com 또 '항소포기 사태 당사자의 지검장 부임에 대해 직원들의 반발 목소리가 있다'는 지적에 박 지검장은 "검찰 구성원들이 반발하는 것은 충분히 이해한다"고 말했다. 그러면서도 '충분히 이해하고 공감하면 (항소포기)에 대한 입장을 말해줘야 하는 것 아닌가'라는 질문엔 "아니 이해하고 공감하다고 했지 않은가"라며 다소 신경질적인 반응을 보였다. 그는 이외에 항소포기에 반발한 검사를 징계하는 것에 대한 입장 관련 질문도 "언급하는 것은 적절하지 않은 것 같다"며 답을 피했다. 박 지검장은 취임사를 통해 "요 근래만큼 그동안 쏟아부은 열정이 송두리째 부정당하는 것 같은 박탈감과 자괴감이 드는 시기는 없을 것"이라며 "저 또한 억울한 감정을 부정할 수 없는 게 솔직한 심정"이라고 말하기도 했다. 최근 본인을 둘러싼 논란에 대해 간접적으로 억울함을 호소한 것으로 해석된다. 박 지검장은 대장동 항소포기 논란의 중심에 있는 인물이다. 대장동 항소 기한이 만료된 후 수사·공판팀은 입장문을 통해 "모든 내부 결재 절차가 마무리된 이후인 지난 7일 오후 무렵 갑자기 대검과 중앙지검 지휘부에서 알 수 없는 이유로 수사·공판팀에 항소장 제출을 보류하도록 지시했다"고 밝혔다. 이후 대장동 수사·공판팀을 이끈 강백신 대구고검 검사는 당일 오후 8시45분께 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장이 재검토 지휘를 내렸다고 주장했다. 이에 당시 대검 반부패부장이던 박 지검장은 항소포기 관련 지휘에 깊이 관여한 인물로 지목됐다. 애초 항소포기 사태는 당시 검찰총장 직무대행을 맡고 있던 노만석 전 대검 차장이 사의를 표하면서 일단락되고, 항소포기에 반발한 검사장들의 평검사 전보 징계 국면으로 넘어가고 있었다. 하지만 이후 박 지검장이 새롭게 임명되면서 내부 반발은 더욱 커지고 있다. 수도권의 한 고검 검사는 "항소포기 일련의 과정을 봤을 때 구체적인 설명이나 어떠한 언급도 하지 못할 것이라 생각했고 실제로 그랬다"며 "수사팀은 물론 중앙지검 내부 반감이 큰데, 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인지 의문"이라고 지적했다. 재경지검의 한 부장검사도 "조직에 칼을 꽂은 공으로 좋은 자리를 차지한 사람이 어떻게 조직을 안정화하겠다는 것인가"라며 "내부 반발만 더욱 커질뿐이다. 제대로 리더십을 발휘할 수 있을 거라고 전혀 기대되지 않는다"고 강하게 비판했다. hyun9@newspim.com 2025-11-21 14:45