[서울=뉴스핌] 한태봉 전문기자 = 그간 KB자산운용은 치열한 '2강 1중'의 ETF 경쟁구도에서 '2강'인 삼성자산운용과 미래에셋자산운용 바로 아래의 '1중'으로 평가 받아왔다. 하지만 독보적 3위로 인정받던 KB자산운용은 최근 4위 한국투자신탁운용의 거센 추격에 마음이 불편하다.

◆ 2023년부터 좁혀지는 KB운용과 한투운용 격차

전년도인 2023년에 최상위권인 1위 삼성자산운용 점유율은 1.7%포인트 감소했고 2위 미래에셋자산운용도 0.8%포인트 감소했다. 3위인 KB자산운용은 2조7500억원이라는 막대한 순자산 증가에도 불구하고 시장점유율이 8.87%에서 8.03%로 큰 폭 하락했다. 

반면 KB자산운용과의 격차가 무려 5%포인트에 달했던 4위 한국투자신탁운용은 점유율을 3.9%에서 4.9%로 1%포인트나 끌어올렸다. 순자산 증가액도 2조8500억원으로 KB자산보다 약 1000억원이 더 많다. 이에 따라 점유율 차이도 3.1%로 좁혀졌다. 이때까지만 해도 KB자산운용이 3위를 위협받을 거라는 전망은 극히 드물었다.

◆ 진격의 한국투신운용, 2024년 1분기 점유율 0.8% 껑충

분위기가 확 바뀐 건 2024년 1분기다. KB자산운용의 점유율은 3개월만에 -0.6%포인트를 기록하며 7.5%로 낮아졌고 한국투자신탁운용의 점유율은 0.8%포인트 급증한 5.7%로 높아졌다. 1년 3개월 전에 5%나 차이 났던 양사 간 점유율 격차가 현재는 1.8% 차로 확 좁혀진 셈이다.

물론 1위 삼성의 점유율도 0.1%포인트 감소했고, 2위 미래에셋의 점유율도 0.3%포인트 감소했다. 하지만 3위 KB자산운용의 0.6%포인트 점유율 감소는 눈에 띄는 수준이다. 4개 운용사 중 유일하게 한국투자신탁운용만 점유율이 상승했다. 불과 3개월만에 순자산도 KB의 3배인 2조원이 증가했다. 진격의 한국투신운용이다.

◆ 최근 1년 3개월간 양사 ETF 신상품 총량은 비슷

KB자산운용이 지난 1년 3개월간 손 놓고 있었던 건 아니다. KB는 2023년에 18개, 2024년 1분기에 5개의 ETF 신상품을 내놨다. 한투 또한 2023년에 16개, 2024년 1분기에 6개의 ETF 신상품을 만들어냈다. 개수 상으로는 KB가 1개 더 많다.

지난 1년 3개월간 KB운용에서 출시한 신상품 ETF 중 1조원을 돌파한 대 히트작은 'KBSTAR 머니마켓 액티브 ETF'로 2024년 3월말 기준 순자산 1조4075억원을 달성했다. KB운용의 23개 신상품 ETF 합계 순자산액은 2조6099억원이다.

같은 기간 한투의 22개 신상품 ETF 합계 순자산액 2조2086억원보다 약 4000억원 많다. 외견상은 KB의 승리처럼 보여진다. 하지만 순위가 높은 운용사일수록 기존 자산규모가 커서 웬만큼 순자산이 크게 늘지 않고서는 전체 점유율이 낮아지는 문제가 발생한다. 이는 삼성과 미래에셋도 겪고 있는 문제다.

◆ 격차 좁혀진 이유는? 미국이 다 했다!

한투운용의 기록적인 2024년 1분기 순자산 증가 원인은 뭘까? 미국 덕분이다. 최근 3개월간 한투의 증가액 상위 7개 ETF를 살펴보면 무려 5개가 미국과 관련이 있다. 한투운용은 전 세계 금융 중심지인 미국을 활용한 ETF를 적절한 타이밍에 출시하며 때를 기다려 왔다. 이 전략이 시간이 지나면서 빛을 발하게 된 셈이다.

특히 1년전인 2023년 3월에 출시한 'ACE 미국30년국채액티브(H) ETF'는 한투운용 ETF 중 유일하게 1조원을 돌파한 대히트 상품이다. 미국 연준의 금리결정에 대한 관심이 증폭되던 절묘한 타이밍에 출시됐다. 폭풍인기의 비결이다.

'ACE 미국30년국채액티브(H) ETF'에 대한 개인투자자들의 뜨거운 관심은 올해도 여전하다. 전체 846개 ETF 중 개인투자자 순매수 순위 6위다. 3개월만에 순자산을 무려 3934억원 증가시켰다.

미국 'ACE 미국S&P500 ETF'와 'ACE 미국 나스닥100 ETF'도 지난 3개월간 각각 2375억원과 1803억원이 늘어나며 순항하고 있다. 또 2022년에 선제적으로 출시한 'ACE 글로벌반도체TOP4 Plus ETF'도 최근 1년 수익률이 86.93%(3월 29일 기준)를 기록하며 선두권을 달리고 있다.  'ACE 미국빅테크TOP7 Plus ETF'도 효자상품이다.

운용사들이 ETF 자산 규모를 키우려면 단기적으로는 현재 금융소비자들이 관심 있어 하는 섹터의 ETF를 개발하는 게 중요하다. 하지만 장기적으로는 꾸준하게 성장할 수 있는 지역과 섹터를 골라 내는 게 더 중요하다. 이런 측면에서 한투운용이 미국+빅테크+30년국채+반도체 등과 관련 있는 ETF를 꾸준히 출시하는 건 영리한 전략이다.

한투운용은 여세를 몰아 2분기에도 미국 관련 신상품을 쏟아낸다. 'ACE 미국반도체15%프리미엄분배 ETF', 'ACE 미국500 15%프리미엄분배 ETF', 'ACE 미국빅테크7+ 15%프리미엄분배 ETF' 등이 주인공이다. 이번에는 '미국'과 '커버드콜'을 결합시킨 게 특징적이다. 한투운용은 지금 미국에 진심이다.

◆ KB자산운용은 전열 정비 중… 대반격 나설까

현재 3위를 달리고 있는 KB자산운용의 전략을 한마디로 표현하자면 '수수료 파괴자'다. 삼성이나 미래에셋에 비해 크게 낮은 점유율을 끌어올리기 위한 고육지책이다. KB자산운용은 오래 전부터 상식을 뛰어넘는 파괴적인 수수료 인하를 무기로 승부해 왔다.

일례로 미국의 대표지수를 기초자산으로 하는 KB자산운용의 'KBSTAR 미국S&P500 ETF'나 'KBSTAR 미국나스닥100 ETF'의 총 보수는 연간 0.021%에 불과하다. 이는 2위인 미래에셋자산운용의 3분의 1 수준이다. 이런 과감한 수수료 파괴전략으로 KB자산운용은 전쟁터 같은 한국 ETF 시장에서 3위 확보에 성공했다.

기관 투자자들에게 ETF 수수료는 민감한 문제다. 기관투자자들은 투자규모가 크다. 그래서 시장에서 직접 ETF를 매매하기보다 바로 운용사를 통해 ETF를 설정하거나 해지하는 경우도 흔하다. 이런 방식을 사용하면 개인들과 달리 ETF의 거래량은 별로 안 중요하다. 대신 총 보수에는 예민할 수밖에 없다.

미국에서 점유율 2위인 '뱅가드'가 1위 '블랙록'을 강력히 추격하고 있는 비결 역시 파격적인 수수료 인하 정책이다. 장기적으로 볼 때 한국이든 미국이든 낮은 수수료 전략은 점유율을 높이는 데 가장 효과적인 수단이다.

저렴한 수수료 외에 KB자산운용의 또 다른 강점은 채권형 ETF에 강하다는 점이다. 특색 있는 채권형 ETF를 경쟁사보다 빨리 출시해 선제적으로 시장 공략에 성공한 점도 점유율 3위 안착 배경 중 하나로 평가 받고 있다.

올 초에 KB자산운용은 삼성자산운용 출신의 김영성 대표 선임 후 전열을 재정비 중이다. 최근에는 한투운용의 김찬영 ETF마케팅본부장까지 영입하며 변화를 꾀하고 있다. 이 과정에서 일부 인력 이탈도 있었지만 더 이상 지체할 시간이 없다.

KB자산운용은 현재 인지도가 낮은 것으로 평가 받는 KBSTAR ETF 브랜드를 조만간 변경할 계획이다. 또 막강한 KB금융그룹의 자금 유치를 통한 점유율 방어전략도 활용 가능하다. 4위와의 격차는 이제 1.8% 포인트차에 불과하다. KB자산운용 역시 자존심이 달린 3위 수성에 진심일 수 밖에 없다.

한국투자신탁운용은 2년전 'ETF의 아버지'로 불리는 배재규 사장 취임 이후 대 도약이 시작됐다. ETF 브랜드를 'KINDEX'에서 'ACE'로 변경한 게 신의 한 수였다는 평가다. 치열한 ETF 전쟁에서 지난 1년 3개월간 한국투신운용의 진격은 인상적이다. 이 기세를 이어나가 3위로 뛰어오를 수 있는지가 지금 시장에서는 초미의 관심사다.

⑤편에서 계속…

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