[GAM]강달러 뉴-노멀 ① 엔비디아 효과? 스위트스팟 3개 동력

기사입력 : 2024년03월07일 16:48

최종수정 : 2024년03월07일 16:48

일본-유럽 대비 강한 실물경제
연준 피벗 기대감 후퇴
빅테크 매수 열기

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 2023년 연간 기준으로 3년만에 내림세를 연출했던 달러화가 '스위트 스팟'을 연출해 월가의 관심을 끈다.

특히 연방준비제도(Fed)의 광역 무역 가중 달러화 지수가 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 당시 고점에 근접한 상황.

시장 전문가들은 단기적으로 달러의 강세 흐름을 꺾어 놓을 만한 변수가 보이지 않는다는 데 한 목소리를 낸다.

연준에 따르면 광역 무역 가중 달러화 지수가 121까지 상승했다. 2024년 초 이후 달러화 상승 모멘텀이 2020년 이후 가장 강하다.

중국과 유럽, 일본, 한국, 멕시코 등 교역 상대국 통화에 대한 달러화 가치를 반영하는 지수는 지난 20년 평균치를 17% 웃도는 것으로 확인됐다.

바클레이스의 테미스토클리스 피오타키스 외환 전략 헤드는 블룸버그와 인터뷰를 갖고 "연초 이후 달러의 강세 흐름은 장기 펀더멘털에서 비롯된 결과"라며 "단순한 사이클이 아니라 추세"라고 판단했다.

2023년 하반기 연준의 이른바 피벗(pivot, 정책 전환) 기대가 고조되면서 하락 압박에 시달렸던 달러화가 반전을 이룬 데 대해 월가는 먼저 실물 경제에서 근거를 찾는다.

일본과 영국 경제가 2023년 4분기 기준 침체에 빠졌고, 독일을 필두로 유로존 경제 역시 한파를 내는 데 반해 미국 경제가 상대적으로 호조를 보이면서 달러화에 상승 모멘텀을 제공한다는 설명이다.

특히 월가의 시선을 끄는 대목은 생산성이다. 비농업 부문 노동자들의 단위 시간 당 산출을 측정하는 지표인 생산성은 2022년부터 2023년 초 사이 연율 기준 5분기 연속 하락, 미국 경제 전반에 커다란 리스크 요인으로 지목됐지만 강하게 반전, 2023년 4분기까지 3분기 연속 상승 기류를 형성하고 있다.

미국 노동통계국에 따르면 2023년 2분기 생산성이 연율 기준 3.6% 상승한 데 이어 3분기와 4분기 각각 4.9%와 3.2% 뛰었다. 이는 팬데믹 이전 평균치인 1.5%를 크게 웃도는 수치다.

뉴욕타임스(NYT)를 포함한 일부 외신과 시장 전문가들은 미국 경제가 1990년대 중반의 골디락스를 재연할 가능성을 점친다.

1980년대 후반까지 컴퓨터 보급이 확산됐지만 생산성 향상으로 이어지지 않다가 1990년대 들어 반도체 제조가 가속화되고 컴퓨터 가격이 떨어지면서 기업들이 IT 투자에 적극 나섰고, 이로 인해 1994년부터 생산성 향상이 두드러졌다.

시장 전문가들은 2023년 4분기까지 3분기 연속 생산성 향상을 클라우드 컴퓨팅과 인공지능(AI) 기술의 결과물로 판단한다.

1990년대 WWW(World Wide Web)의 등장이 생산성을 크게 높였던 것처럼 클라우드와 AI 기술이 또 한 차례 생산성 신화를 일으키는 한편 미국 경제의 연착륙 가능성을 높인다는 의견이다.

물론 지금까지 AI 기술의 효과가 사무직에 집중돼 있어 경제 전반에 보편적이고 광범위한 생산성 향상으로 이어질 것인지 여부를 좀더 지켜봐야 하지만 월가는 커다란 기대감을 내비치고 있다.

블룸버그의 조사에 따르면 월가의 이코노미스트는 2024년 미국 경제 성장률을 2.1%로 예상한다. 침체 가능성은 40%로 떨어뜨렸다.

미츠비시 UFJ 애셋 매니지먼트의 이시가네 기요시 펀드 매니저는 블룸버그와 인터뷰에서 "미국 경제가 주요국들보다 강한 성장을 이루는 한편 시장 금리 하락이 제한적이면 달러화 강세 흐름이 지속될 것"이라고 말했다.

여기에 연준의 금리 인하 예상 시기가 점차 뒤로 늦춰지는 상황도 달러화 상승에 힘을 실어주는 요인이다.

미국 1월 소비자물가지수(CPI)가 연율 기준 3.1% 상승, 시장 전망치 2.9%를 넘어선 데 이어 생산자물가지수(PPI) 역시 전월 대비 0.3% 오르며 전월 0.1% 하락한 뒤 상승 반전하자 월가의 3월 피벗 기대가 꺾였다.

시카고상업거래소(CME) 페드워치에 따르면 채권 트레이더들은 2024년 3월20일(현지시각) 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리가 현행 5.25~5.50%에서 동결될 가능성을 97.5%로 점친다.

5월 0.25%포인트 인하 가능성도 18.4%로 후퇴했다. 3월 금리 인하를 예고했던 골드만 삭스는 예상 시기를 6월로 수정했다.

연준 정책위원들 사이에 신중한 발언이 연일 이어지고, 대표적인 매파로 꼽히는 닐 카시카리 미니래폴리스 연은 총재는 2024년 금리 인하가 두 차례에 그칠 수 있다고 말했다.

연준의 통화정책은 달러화에 직접적인 변수다. 2022년 3월 이후 과격한 금리 인상이 달러화 강세 흐름을 부추긴 것도 같은 맥락.

서비스와 주거비를 중심으로 미국의 끈적한 인플레이션 상승이 이어지면서 연준의 금리 인하 시기와 폭이 월가의 예상보다 제한적일 경우 달러화가 상승 탄력을 얻을 전망이다.

AI 테마를 중심으로 뉴욕증시의 빅테크 강세 흐름도 달러화에 호재로 꼽힌다. 해외 투자자들이 미국 대장주를 사들일수록 달러화 수요 역시 상승하기 때문.

GPU(그래픽처리장치) 업체 엔비디아(NVDA)의 시가총액이 2조달러까지 늘어난 가운데 이른바 M7(magnificent 7, 애플, 아마존, 알파벳, 엔비디아, 마이크로소프트, 메타 플랫폼스, 테슬라)이 2024년 초 이후 13%의 수익률을 냈다. 같은 기간 전세계 주식시장의 수익률이 5%를 밑돌았다는 점을 감안할 때 눈길을 끄는 대목이다.

골드만 삭스는 보고서를 내고 "미국 주식시장의 기대 수익률이 높아지면서 달러화를 지지하는 양상"이라며 "달러화가 단기 전망치에 근접했지만 강세 의견을 유지한다"고 밝혔다.

이와 별도로 골드만 삭스는 글로벌 투자 포트폴리오에서 미국 주식의 비중이 2005년 16%에서 2022년 26%까지 상승했고, 2023년 이후 최근까지도 뉴욕증시의 주도주가 글로벌 펀드 매니저들 사이에 '원톱'으로 꼽힌다고 전했다.

2023년 중국에 유입된 외국인직접투자(FDI)가 1990년대 초 이후 최저치로 떨어진 사실과 커다란 대조를 이루는 부분이다.

JP모간의 얀 로이스 장기 전략 어드바이저는 최근 팟캐스트에서 "미국 금융시장이 전세계 주식 및 채권시장의 60%를 차지한다"며 "해외 투자자들이 이 같은 거대 시장을 제쳐두고 전략을 짜기란 생각하기 어렵다"고 말했다.

shhwang@newspim.com

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의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20