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생보사마저 4분기 '채권 발행' 중단 검토...RBC 건전성 우려도 '버티기'

기사입력 : 2022년10월26일 07:32

최종수정 : 2022년10월26일 08:46

금융그룹 산하 AA급 생보사, 자본확충 중단 검토
보험업계, 4Q 자본성 증권 발행 일시 중단 분위기
IFRS17·K-ICS는 자금조달 유리하나 채권 경색 탓

[서울=뉴스핌] 이은혜 기자= 강원도 레고랜드에서 발생한 자산유동화기업어음(ABCP) 채무불이행(디폴트) 사태로 채권시장이 경색되자 금융그룹 산하 A생명보험사가 4분기 자본성 증권 등 자본확충 계획을 잠시 미루기로 결정했다. 보험사의 재무건전성을 나타내는 지급여력비율(RBC)이 전분기보다 떨어져 시장의 신뢰를 훼손할 수 있다는 우려가 따르나, 금리인상으로 인한 이자부담과 채권시장의 리스크가 더 크다고 판단했기 때문이다.

26일 보험업계에 따르면 A생명보험사는 최근 3분기 실적 발표를 앞두고 RBC를 계산한 결과 금융당국의 권고 수준인 150%는 맞췄으나, 전분기보다 하락한 것으로 나타났다. RBC는 보험사의 가용자본을 요구자본으로 나눈 값으로 보험사의 보험금 지급능력을 측정한다. 보험업법은 보험사들에게 RBC를 100% 이상을 유지하도록 규정했고, 금융당국은 150% 이상을 유지하도록 권고했다. 이 생보사는 올해 초 발행한 후순위채 신용등급이 AA등급으로 높고, 최근 발행한 자본성 증권도 모두 인수된 만큼 자본확충에 비교적 유리한 지위를 갖추고 있으나 4분기에는 자본성 증권을 발행하지 않기로 잠정 결론냈다.

춘천 레고랜드 모습 [사진=레고랜드 코리아 리조트]

이는 최근 레고랜드에서 발생한 ABCP 디폴트 사태 영향이 크다는 분석이다. 김진태 강원도지사는 지난달 28일 춘천시 중도 일원에 레고랜드 테마파크 조성을 위해 발행한 2050억원 규모의 프로젝트파이낸싱(PF) ABCP에 대한 지급 보증 철회 의사를 밝혔다. 해당 ABCP는 강원도의 보증으로 높은 신용등급을 받은 탓에 채권시장에서 우량 채권에 대한 신뢰도가 추락하는 사태로 번졌다.

A 생보사 관계자는 "회사 내부에서는 자금을 조달해 RBC 비율을 높이는 것보다 채권시장 경색으로 인한 리스크가 더 크다는 의견이 우세하다"며 "힘들겠지만 4분기는 자금조달 없이 버티는 게 더 낫다고 판단했다"고 설명했다.

다른 생명보험사들도 사정은 마찬가지다. 흥국생명은 이번 주 달러화 신종자본증권 수요예측에 나설 계획이었으나, 일정을 다음달로 연기했다. 신종자본증권은 선순위채보다 시장 상황에 대한 민감도가 더 높은 만큼 현재 채권시장 상황에서 발행하는 것은 불리하다고 판단했기 때문이다.

당초 보험사들에게는 내년 새로운 국제회계기준(IFRS17)과 신지급여력제도(K-ICS·킥스)의 도입 전 자금을 조달하는 것이 유리하다는 의견이 우세했다. 금융위원회가 제도 도입 전 발행된 자본성 증권(신종자본증권·후순위채)가 기준상 요건을 충족하지 못하더라도 모두 가용자본으로 인정하겠다고 밝혔기 때문이다.

올해 금리 상승으로 주가지수가 하락하고 매도가능증권평가손실이 확대되면서 보험사 전반적으로 RBC 비율이 떨어진 점도 자금 조달 필요성을 키웠다. 특히 과거에 판매한 고금리 저축성보험 비중이 높은 일부 생보사의 경우 보험부채 시가평가로 인한 자본확충 부담이 커진 만큼 이들을 중심으로 자본확충 움직임이 활발해질 것이란 전망이 나왔다. 그러나 레고랜드 사태로 채권시장이 경색되면서 오히려 발목이 잡혔다.

기준금리 인상으로 채권 금리가 올라 지난달 발행된 일부 보험사들의 채권이 미매각되고, 희망금리 상단에 주문이 들어오는 점도 불안감을 키웠다. 한화손해보험이 지난달 발행한 850억원 규모의 신종자본증권은 희망금리(5.8~6.5%) 상단인 6.4%에, 같은 달 발행된 ABL생명의 630억원 규모 후순위채도 희망범위(6.5~6.7%) 상단인 6.7%에 각각 주문이 들어왔다.

보험업계 관계자는 "기준금리가 올라 채권금리가 높아져 이자부담이 커졌는데, 추가 인상 가능성이 높아 투자자들은 금리가 더 오르길 기대하고 있어 미매각 사태가 발생하고 있다"며 "대부분 보험사들이 4분기 자본확충 계획을 망설이고 있다"고 설명했다.

chesed71@newspim.com

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