[서울=뉴스핌] 정경환 기자 = 정부의 규제 우려에 카카오와 NAVER(네이버)가 급락했다. 외국인과 기관이 대량으로 매물을 쏟아내며 주가에 부담을 주고 있는 가운데, 전문가들은 규제 불확실성이 해소되기 전까지는 부진한 흐름이 이어질 것으로 보고 있다. 일단 수급적으로도 악재 첫 날인 전일에 비해 금일 외국인과 기관 매물은 상당부분 잦아든 상황이다. 

9일 한국거래소에 따르면, 외국인과 기관 투자자들이 지난 8일 카카오와 네이버 주식을 총 1조 원 가까이 팔아치웠다. 전날 하루 동안 외국인은 카카오를 4357억 원, 네이버를 2290억 원치 순매도했고, 기관 역시 카카오와 네이버 순매도 규모가 각각 2000억 원, 1200억 원에 이르렀다. 이에 카카오와 네이버 주가는 각각 약 10%, 8% 떨어졌다.

이와 관련, 윤창보 유니스토리자산운용 대표는 "이런 규제 리스크가 나오면 굉장히 긴 시간 영향을 미친다"며 "교통 정리가 되지 않으면, 즉 '어떤 조건을 갖추면 문제를 안 삼겠다는 기준'을 만들어서 두 회사가 거기에 참여한다거나 하면 걱정이 줄어들 것"이라고 했다.

카카오와 네이버의 주가 급락세는 지난 7일 금융당국에서 온라인 금융 플랫폼의 금융소비자보호법 적용 여부 결과를 발표, 이들 기업의 핀테크 서비스가 운영 차질을 빚을지 모른다는 우려가 커졌기 때문이다. 아울러 같은 날 더불어민주당이 카카오의 문어발식 확장을 주제로 토론회를 개최하는 등 국회의 플랫폼 규제 기류도 우려를 가중시키고 있다.

오동환 삼성증권 연구원은 "핀테크 플랫폼들의 금융 상품 판매 영업이 불가능한 것처럼 알려지면서 이들 기업의 투자 심리가 악화됐는데 우려가 과도한 것 같다"며 "그러나 카카오는 계열사를 통해 필요한 금융 라이선스를 이미 보유하고 있어 서비스에 문제가 없는 상황이다. 카카오는 UI 개선을 통해 정부의 가이드라인을 준수한다는 계획이고, 네이버 역시 현재 제공하고 있는 머천트론의 경우 지정대리인 제도에 기반하고 있어 이슈가 되지 않는다"고 판단했다.

네이버와 카카오 로고 [자료=뉴스핌 DB]

앞서 금융위는 지난 3월 금소법을 시행하며 금융 서비스를 3가지 영업 유형으로 규정하고, 필요한 등록이나 인허가를 받게 했다. 이로 인해 플랫폼의 새로운 금융 상품 판매 서비스의 경우 '중개'에 해당되는지 여부를 놓고 논란이 발생했고, 이에 금융위는 지난 7일 핀테크 플랫폼들의 일부 서비스(투자, 보험 추천 및 중개)가 광고가 아닌 중개에 해당하며, 이에 따라 라이선스 취득 등 개선이 필요하다고 발표했다.

이미 외국인과 기관의 매도 공세가 하루 전보다는 약해진 모습이다. 이날 오후 2시 30분 현재 외국인과 기관은 카카오 주식을 각각 497억 원, 275억 원어치 순매도 중이다. 네이버 주식은 외국인이 454억 원, 기관이 280억 원 가량 팔고 있다. 그러면서 주가 낙폭 또한 카카오 7%대, 네이버 2%대로 축소됐다.

한 자산운용사 매니저는 "이 정도 파는 것은 (외국인이나 기관들에게) 별 문제가 되지 않을 것"이라며 "워낙 많이 갖고 있어서 판 것일 수도 있고, 지수 비중만큼 갖고 있다 팔고 추후 다시 담을 수도 있다"고 해석했다.

다만, 중장기적으로 주가가 요동칠 가능성은 남아 있다. 김소혜 한화투자증권 연구원은 "카카오페이와 네이버페이의 투자와 대출·보험 관련 매출 비중이 미미한 상황으로, (규제 우려가) 단기적으로 양사의 실적에 미치는 영향은 제한적"이라며 "하지만, 장기적으로 관련 규제가 강화되거나 다른 사업 영역으로까지 확대될 경우 플랫폼 기업 주가의 핵심인 멀티플 확대에는 부정적일 수 있다. 당분간 정부 규제 관련 뉴스플로우에 따라 주가 변동성이 확대될 것"이라고 내다봤다.

카카오와 네이버 사업 구조 등을 감안할 때 정부 규제 이슈에 따른 향후 두 회사 간 주가 흐름이 차별화될 수도 있다.

정호윤 한국투자증권 연구원은 "일단 네이버와 카카오의 경우 현 시점에서 해당 규제가 미치는 영향은 각각 다를 것으로 본다"면서 "카카오페이의 2020년 투자 및 대출·보험 매출 비중은 22.7%이나 아직 네이버는 관련 매출 비중이 미미하다"고 했다.

실제 지난 8일 매도 규모나 주가 낙폭에서 보이듯 카카오가 네이버에 비해 충격이 컸다. 이날도 카카오에 대한 외국인과 기관의 매도세가 더 강하게 나타나고 있고, 그만큼 주가도 더 많이 밀려나고 있다.

윤창보 대표는 "'중개냐 아니냐'라는 것이 굉장히 미묘한 문제였는데, 그동안 눈감아 주다 이제 그걸 언급한 것"이라며 "그럼에도 불구하고 페이스북 등을 봤을 때 (그 쪽이) 세상이 바뀌는 방향이기 때문에 그런(규제) 기준을 충족하고 나면 다시 올라갈 것"이라고 했다.

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